招商轮船：预计2026年4月25日公布一季报，预测一季度净利润30.00亿元，同比变动247.0%

华源证券认为：招商轮船2025年报显示，公司全年营收281.77亿元，同比增长9.22%，归母净利润60.12亿元，同比增长17.71%。油轮和集装箱船业务成为净利润增长的主要驱动力。油轮市场在全球原油海运贸易量上升和运力增长有限的背景下，VLCC运价呈现“前平后升”态势。干散货市场受中国散货进口增长和运距拉长影响，运价呈现前低后高的节奏。集运市场则因班轮公司控制运力投放和市场需求增长而运价大幅波动。公司预计在油散共振的背景下，油运市场景气度有望大幅提升，干散货市场将持续复苏，集运市场景气度有望持续。

分业务来说：

1)油轮业务：2025年全球原油海运贸易量上升，VLCC运价呈现“前平后升”态势，预计2026年油运市场景气度大幅提升，未来三年保持高位。

2)干散货业务：环保法规限制老旧船队运营，澳洲、巴西、西非铁矿增产，预计散运市场将持续复苏，进入“散运新周期”。

3)集运业务：全球供应链多元化和美国关税刺激，市场景气度有望持续。

方正证券认为：招商轮船2025年报显示，公司营业收入和净利润均实现增长，其中营业收入281.8亿元，同比增长9.2%，归母净利润60.1亿元，同比增长17.7%。公司油运业务表现突出，四季度VLCC收益领跑市场，运价弹性超预期，油运营收和净利润同比大幅增长。基本面强劲，运力新格局和地缘政治扰动下，VLCC景气度看好。散运业务盈利提升，铁矿和铝土矿驱动大船运价上涨。集运、滚装船、LNG运输盈利同比有所回落。公司拟每股派发现金股利0.25元，现金分红比例42.98%。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

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