Sandisk股票：根据内存需求运行增加28%

随着Evercore ISI以跑赢大盘评级和1，200美元的目标价格开始承保，Sandisk Corp.（纳斯达克股票代码：SNDK）在华尔街引起了新的看涨兴趣，这意味着根据该公司对盈利能力和多重扩张的分析，较近期水平上涨约28%。

该公司认为，Sandisk正在从周期性存储器供应商迅速转型为结构性人工智能基础设施赢家，这得益于持久的NADA需求、供应紧缩以及向企业和云工作负载的有利组合转变。

Evercore认为，随着人工智能培训、矢量数据库和企业SSD采用的加速，盈利增长和估值重新评级都将持续多年，而结构性供应纪律和资本约束使当前的周期比过去的上升周期更紧，更有利可图。

在需求方面，Evercore强调NAND仍处于多年扩张的早期阶段，人工智能驱动的数据增长和企业级SSD的崛起支撑了比特增长和定价能力。

战略客户协议锁定了最低定价和预付款，从而提高了Sandisk的可见性并缓冲了典型现货价格波动的影响。

由于资本流向HBM和RAM，而不是增量NADA，行业供应增长受到限制。

该公司认为，这种背景应该会使当前的上行周期更加持久，平均价格比之前的周期保持得更好，即使供应最终正常化，利润率也会结构性地更高。

Evercore还看到了强大的内部组合和成本故事。

报告指出，Sandisk的收入正在转向企业和超大规模客户，这些客户的需求对价格不那么敏感，利润率在结构上比客户端设备更丰富。

Kioxia合资企业被认为具有明显的成本优势，使Sandisk能够在不承担全部资本支出负担的情况下扩大制造规模，而BiCS 8 218层的RAM则在密度、带宽和每位成本方面实现阶跃函数增长。

Evercore认为，再加上严格的运营支出和对整个周期的自由现金流的关注，这些因素支持了结构性高于之前周期的“整个周期”盈利，有助于证明年后每股收益的溢价倍数是合理的。

从特定股票的角度来看，Evercore围绕盈利增长和估值脱节来构建机会。

由于平均售价持续走强、成本下降加快、出货量增长超过20%、企业结构更加丰富以及资产负债表转向净现金而引入回购，该公司预计到27财年每股收益将突破130美元。

然而，SNDK股价同比收益约为8倍--低于历史平均水平，并且没有完全反映供需结构的改善或人工智能驱动的混合转变--Evercore认为，这为多次扩张以达到1，200美元目标留下了空间。

关键的优势包括持续的定价优势、数据中心设计的执行胜利以及与云和OEM客户的进一步战略协议。

然而，该公司将亚洲竞争对手的供应反应和人工智能支出的任何放缓视为可能给利润率带来压力并重新引发盈利波动的主要风险。

SNDK股价：根据Benzinga Pro的数据，截至周二发布时，Sandisk股价下跌2.76%，至926.24美元。

照片：Michael Vi / Shutterstock