强生公司2026年第一季度盈利电话会议记录

大家早上好，感谢大家加入我们。我们表示，2026年将是强生公司加速增长和影响的一年，凭借我们在第一季度的强劲表现，包括我们争取共识和提高指导意见，你可以看到我们正在兑现这一承诺。今年前三个月，我们的运营销售额增长了6.4%。我们对高创新、高满足需求和高增长领域的关注正在为当今和未来带来成果。在我们的六大关键业务肿瘤学、免疫学、神经科学、心血管外科和视觉中，我们拥有多种差异化资产来推动持续增长和强大的竞争优势。我们的成功得益于强生公司历史上最强大的投资组合和渠道。我们目前拥有28个平台或产品，年收入至少为10亿美元，我们的目标是增加更多。我们将创新医学和医疗技术结合起来，再加上强大的执行力和行业领先的创新投资，正在带来弹性增长。我们有望首次实现2026年年收入1000亿美元的目标，我们相信我们的进展将在2027年继续改善，预计到本十年末实现两位数增长。让我们从创新医学开始，我们本季度的运营销售额增长了7.4%。随着10个品牌在肿瘤学领域的两位数增长，我们的目标是治愈和治疗更多癌症。拥有世界领先的产品组合和管道。Darzalex仍然是多发性骨髓瘤的黄金标准，也是我们的头号产品，销售额达40亿美元，运营销售额增长18%。Harvichti Tech、Bile和Talbe也继续实现两位数的高速增长，反映了我们多发性骨髓瘤产品组合在整个治疗过程中的重要性。第一季度，随着FDA批准Tecvayli + Darzalex Faspro治疗复发性或难治性多发性骨髓瘤，我们的管道进展加快，这使该方案早在实体瘤的二线治疗中就成为潜在的新标准治疗。Ribera和Faspro获得FDA批准，可每月皮下给药，用于EGFR突变非小细胞肺癌患者。Ribrovan还获得了FDA在晚期头部和颈部癌症中的突破性治疗称号，新数据显示，与免疫治疗相结合，一线复发性或转移性头部和颈部癌症的总体有效率为56%。正在进行的3期折纸5研究正在进一步评估该治疗方法，在高风险非肌肉侵袭性膀胱癌中，Inlexo的表现优于最近推出的所有基于批准后前六个月内接受治疗的独特患者的表现。在免疫学领域，我们继续提高三十多年来建立的类别的标准，从Remicade和Stellara等单一创新到现在的ICOTIDE和Tremphya的双重巨头。Tremphya又一个非常强劲的季度，销售额增长了64%。它仍然是美国发展最快的IL 23疗法，现在是炎症性肠道疾病新患者的啦啦队员。随着上个月FDA批准艾可肽用于斑块状银屑病的一线治疗，我们再次改变了护理标准。只有IL 23靶向口服肽，并有可能通过提供方便的每日一次药丸从根本上改变银屑病疾病的治疗方式。Icotide的全面上市是在同一天获得批准，当天第一位患者接受了治疗。虽然这只是开始，但我们已经看到我们的患者中心的强劲需求。Icotide和Tremphya共同创建了一个互补的类别塑造产品组合。艾可肽是中重度斑块状银屑病患者的首选全身治疗方法，Tremphaya是中重度斑块状银屑病患者的首选生物治疗方法。艾可肽有潜力成为我们有史以来最大的产品之一。Tremphaya是PR预计高峰年销售额将超过100亿美元。在神经科学领域，我们专注于有意义地改善心理健康的结果。Caplita在美国推出治疗复发性重性抑郁症的势头正在增强，Spravato继续保持强劲的增长轨迹。现在让我们转向Medtech，我们报告第一季度运营销售额增长4.6%。随着我们在心血管领域所有关键重点领域的增长，我们正在投资于日益增长的复杂干预措施需求。强生公司是心脏恢复、循环恢复和电生理学领域的市场领导者，我们将继续在心脏恢复方面实现持续增长。Abiomed在循环恢复和电生理学方面也表现出色，Shockwave也表现出色。Varipulse是我们治疗心房颤动的脉冲场消融平台，不断增强势头。我们最近在欧洲推出的Baripull Pro进一步增强了我们在电生理学领域持续领先地位的信心，其消融速度加快了5倍，有助于简化手术并提高效率，以及我们最近发布的BodyPure 12个月数据几天前，该数据显示了强大的安全性，中风报告为零。我们还继续在欧洲收到对双能源热酷智能触摸SF导管的强烈反馈，我们预计将于今年晚些时候在美国推出，并最近向FDA提交了完整的平台。最后，我们最近公布了Omnipulse的12个月数据，这是我们的大焦点尖端PFA导管，显示出积极的结果，没有安全事件，手术成功率为100%。我们的强劲表现反映了深厚的信任和我们在手术室不断扩大的影响力。第一季度，我们在OTAVA机器人手术系统方面取得了进展，并且我们正在最近重新申请批准的基础上再接再厉。随着第二项用于视力腹股沟疝气修复的研究器械豁免试验正在进行中，我们正在通过扩大我们的Akiview OASIS MAX一次性镜片（用于治疗老视、弱视）和Technis人工晶状体在全球范围内的使用范围，将视力恢复到最健康的状态。最重要的是，我们获得了Technis Pure C的FDA批准，这是美国第一款也是唯一一款扩展焦深人工晶状体，可保持与单焦点晶状体相当的对比灵敏度。97%的患者报告没有出现严重麻烦的视觉障碍，例如头盔或强光。正如您所看到的，我们将在2026年取得快速开局，建立动力，加速我们全年和十年剩余时间的影响力和增长。我们的投资组合和渠道的深度从未如此强大，我相信我们将继续兑现2026年及以后的承诺。然后我会把电话转回给达伦。

谢谢Joaquin转至我们的财务业绩除非另有说明，否则所引用的百分比代表运营业绩，因此不包括货币翻译的影响从2026年第一季度开始的销售业绩本季度全球销售额为241亿美元。尽管Stelara的阻力约为540个基点，但销售额仍增长了6.4%。不包括斯特拉拉的公司，约翰逊和约翰逊本季度增长了两位数。美国地区增长8.3%，美国以外地区增长3.9%，收购和资产剥离对全球增长产生了110个基点的净积极影响，主要是由内部收购推动的。现在来看本季度盈利，净利润为52亿美元，稀释后每股收益为2.14美元，而一年前为4.54美元。本季度调整后净利润为66亿美元，调整后稀释每股收益为2.70美元，较2025年第一季度分别下降1.4%和2.5%。我现在将评论本季度的业务销售业绩，重点关注有意义的创新正在推动我们的业绩并推动长期增长的六个关键领域，首先是创新医学，我们的财务业绩反映了我们在肿瘤学、免疫学和神经科学等高度未满足需求领域的专业知识和创新的深度。尽管Stelara的阻力约为920个基点，但全球销售额仍为154亿美元，增长了7.4%，这凸显了我们主要品牌和新产品的持续实力。美国地区增长9.6%，美国以外地区增长4.3%。收购和资产剥离对全球增长产生了180个基点的净正影响，主要是由于从多发性骨髓瘤开始的肿瘤学细胞内敏感性。Darzalec的增长为17.8%，主要是由于所有治疗线的份额强劲增长5.9个百分点，其中一线治疗的份额接近12个百分点以及市场增长。Calviti的销售额约为6亿美元，受份额增长和持续站点扩张的推动，增长了57.4%。Tecvayli增长30.1%，环比增长14.2%，这得益于社区环境扩张的发布量和份额增长以及美国对Techvailey和DarzaLex FastPro的批准。通过社区环境扩张实现的份额增长推动了Talve增长72.8%。在肺癌领域，Ribrovan Plus Lasculus的销售额达到2.57亿美元，受所有地区持续上市的推动，增长了80.5%。份额增长和Ribavant FastPro的快速吸收一线和二线的份额增长继续推动前列腺癌领域18.8%的强劲环比增长，而Alida则因份额持续增长和市场增长而实现了16.2%的强劲增长。在免疫学方面，Trempiya取得了63.8%的惊人增长。我们的炎症性肺病推出正在推动巨大的势头，我们继续看到所有指标的份额增长以及市场增长。由于生物仿制药竞争、新型药物的采用增加和患者组合不利，Stellara ' s股价下跌61.7%。在神经科学领域，由于医生和患者的持续强劲需求，普拉瓦托增长了44.5%。Caplita于2025年第二季度被收购，作为内部收购的一部分，该季度销售额为2.7亿美元，ADD推出势头持续强劲。自ADD在美国获得批准以来，Caplitre在所有适应症中的新患者开始量都达到了有史以来最高的水平。现在转向Medtech，我们在心血管手术和视觉的各个关键重点领域实现了增长。全球销售额为86亿美元，增长4.6%，其中美国增长5.9%，美国以外地区的资产剥离对全球心血管业务增长产生了10个基点的净负面影响。在我们新推出的产品（包括Varaduse和商业执行）的推动下，电生理学实现了9.5%的增长。Abiomed持续增长14.4%推动了Impella技术的广泛采用。受冠状动脉和外围产品持续采用的推动，Shockwave实现了18.1%的两位数强劲增长。尽管资产剥离产生了约30个基点的负面影响，但手术量仍增长了1.2%。增长是由生物外科和伤口闭合领域的投资组合和商业执行的强劲推动的，但计划中的手术转型影响以及能源和内窥镜切割器以及VBP在中国的竞争压力部分抵消了这一点。由于Acuvue Oasis一日系列产品的强劲表现以及战略价格行动，视力、隐形眼镜和其他产品的投资组合增长了2.7%，进一步巩固了我们的领导地位。受新产品创新、优质人工晶状体强劲需求和强劲商业执行的推动，手术视力增长了6%，但部分被美国骨科的竞争压力所抵消。本季度骨科增长3.2%，主要受新产品推出和强劲商业执行的推动。现在转向我们2026年第一季度的合并收益表，我想强调一些与去年同季度相比发生变化的值得注意的项目。受关税和医疗科技业务其他运营驱动因素的影响，销售商品成本降低了10个基点，这对创新药品业务来说是不利的组合。这被创新医学业务中有利的转化货币部分抵消。由于年初新产品的投入增加以及与收购internal相关的投资增加，销售、营销和行政费用降低了180个基点。在创新药物业务中，研发占销售额的比例保持持平，为14.7%。利息收入和费用的净支出为4300万美元，而第一季度的收入为1.28亿美元，收入下降是由平均现金余额下降和平均债务余额上升推动的。其他收入和支出的净支出为2.94亿美元，而2025年第一季度的收入为73亿美元，这一变化主要是由2025年第一季度约70亿美元的滑石储备逆转推动的。2026年第一季度按GAAP计算的税率为12.6%，而2025年第一季度为19.3%。这主要是由于2025年第一季度滑石和解应计额的逆转（没有再次发生）以及2026年第一季度与员工股权计划相关的离散税收优惠。最后，我将提请您注意幻灯片的方框部分，其中我们还提供了税前收入、净利润和调整后的每股收益，以排除无形资产、摊销费用和特殊项目的影响。现在让我们来看看本季度按细分市场调整后的税前收入，创新医学利润率从42.5%下降至39.7%，主要是由于年初新产品的投资增加、不利的产品组合以及2025年记录的某些有利一次性项目部分被有利的货币抵消。MedTech的利润率从25.9%下降至22.3%，主要是由于销售产品成本的关税和2025年记录的某些有利一次性项目的影响。因此，企业调整后税前收入占销售额的比例从36.6%下降至32.5%。电话会议的销售和盈利部分到此结束，我现在将把电话转给乔。

谢谢达伦，大家好。我们感谢您今天加入我们。正如华金指出的那样，在我们行业领先的投资组合、对创新的持续投资和严格的执行的推动下，我们的业务势头良好。我们继续通过为患者提供创新的新治疗方法来推进我们的管道，这将有意义地改善患者的治疗结果并巩固未来的表现，为我们在本十年末实现两位数的增长提供清晰的视野。谈到现金和资本配置，第一季度末我们拥有约220亿美元的现金和有价证券以及550亿美元的债务。净债务约为330亿美元，第一季度自由现金流约为15亿美元。显然，这表明运行率低于我们的全年预测，因为第一季度反映了美国某些退税计划的付款时间变化以及美国资本支出的增加。然而，这些都是意料之中的，我们对全年约210亿美元的自由现金流前景仍然充满信心。我们强大的财务状况和现金流产生提供了竞争优势，使我们能够在未来创新中保持一致的资本配置和投资方法。自宣布计划到2029年初投资550亿美元用于美国制造技术和研发以来，我们正在努力在2025年底之前实现这一目标以来，我们投资了约120亿美元，即550亿美元的22%，其中2026年已经进行了大量投资。我们的制造投资包括北卡罗来纳州和宾夕法尼亚州的工厂，我们将在未来几个季度发布更多公告。最后，我们认识到股东的价值不断增长的股息今天，我们很高兴地宣布董事会授权将股息增长3.1%，达到每股5.36美元，这是我们连续第64年股息增长。现在转向2026年全年指导，我们正在将运营销售指导提高到5.9%至6.9%，中间值为1，002亿美元，即6.4%。正如上个季度指出的那样，我们2026年的财务日历包括第53周，这将提供约100个基点的收益。我们不会猜测未来的货币走势，上季度我们使用了欧元兑美元1.17的即期汇率。截至上周，欧元兑美元即期汇率保持相对平稳，其他主要货币略有受益。因此，我们估计报告的销售额增长在6.5%至7.5%之间，中点为1008亿美元，即7%。至于损益中的其他值得注意的项目，我们维持了调整后的税前营业利润率的指引，以在2026年至少提高50个基点。这将由持续的运营效率推动，其中一部分将被再投资以支持新产品的推出并进一步加强管道。正如今天的第一季度业绩所反映的那样，今年上半年计划进行更大的投资。作为提醒，我们的税前营业利润率指导考虑了运营第53周的成本以及与美国政府宣布的自愿协议，以改善药物的可及性并降低美国患者的成本。我们将维持对全年净利息、费用、其他净收入和有效税率的指导。谈到调整后的每股运营收益，我们将指引上调0.02美元，至11.30美元至11.50美元之间，相当于中点增长5.7%。因此，我们现在预计报告的调整后每股收益为11.55美元，增长7.1%。现在我将转向有关模型分阶段的一些定性考虑因素。正如上个季度指出的那样，由于前面提到的第53周的好处，我们预计全年运营销售额将相当一致地增长，第四季度的销售额将更高。在创新医学中，深度和深度今年我们投资组合的强度将继续推动加速增长。我们预计今年我们新推出的肿瘤学、免疫学和神经科学产品的贡献将会增加。正如华金提到的那样，我们对Icotide和Inlexo的推出感到兴奋，Inlexo是我们针对某些类型膀胱癌的创新新疗法，该疗法本季度的销售额略高于3000万美元。4月1日，我们收到了NLEXO报销的永久J代码，这将使更广泛的患者获得机会，并成为神经科学发展的重要催化剂。在FDA批准治疗顽固性严重抑郁症后，Cairota继续保持势头，新患者数量和患者总数持续增长超过市场。我们相信，这一业绩支持Capilta超过50亿美元的峰值年销售潜力，我们期待今年晚些时候在双极狂热中分享更多数据。在MedTech，我们今年的重点是加速采用我们最近推出的产品。我们的下一代手术吻合器Analyst 4000于2025年在美国推出，预计很快将在欧洲推出。在视觉方面，我们继续在全球范围内扩展Technis平台，并期待在美国推出Tetanus Pure C人工晶状体，使外科医生能够在一次手术中解决与白内障相关的视力丧失和老视。在电生理学领域，Varipulse Pro是向前迈出的创新一步，引入了更快的新脉冲序列，可将消融时间缩短85%。我们确实预计中国电生理产品的批量采购会对下半年产生一些影响，这些产品已被纳入我们的全年指导中。Namal Nuwana领导下的骨科业务第一季度表现强劲，关键平台的势头令人鼓舞。我们将继续对该业务进行有针对性的投资，并努力在2027年中期实现分拆。我们期待在今年晚些时候分享进一步的更新，正如去年10月所说，我们正在评估所有创造股东价值的分离工具，并建立Depew Synthes业务以取得长期成功。谈到我们的管道，我们期待2026年出现许多重要的催化剂。在创新医学方面，我们预计Tremphya将获得监管机构批准，用于抑制银屑病关节炎患者的结构性关节损伤。正如该图表所示，我们还有许多即将发布的肿瘤学、免疫学和神经科学领域的重要数据演示，包括Erleada在Lexo的局部和局部晚期高危前列腺癌中的高危非肌肉侵袭性膀胱癌中的研究、J & J 4804在溃疡性结肠炎和克罗恩病中的研究以及医疗技术领域的躁郁症中的Capillita。我们预计将获得以下批准和监管otava机器人手术系统、美国的Varipulse Pro、美国的Athesia in Biomosurgery和美国的Dual Energy TheroCool Smart Touch SF导管，在我们进入问答环节之前，我们要感谢世界各地的同事又一个稳健的季度。他们的执行继续优化我们的产品组合、推进我们的管道并实现我们改善和拯救生命的使命。我们多元化的投资组合、强大的渠道和强大的财务基础使我们能够推动加速和可持续的增长，同时为股东创造近期和长期价值。谈到长期，我们期待深入研究我们的长期战略以及两位数增长背后的驱动力。请标记您的日历12月8日（我们的企业业务审查日期）。因此，我们很乐意回答您的问题。凯文，你能打开问答电话吗？

强生公司（纳斯达克股票代码：Johnson）周二公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

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操作者

早上好，欢迎参加强生公司2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式，直到会议问答环节。这通电话被录音了如果有人有异议，您可以此时断开连接。如果您在会议期间遇到技术困难，可以按Star zero联系接线员。我现在将电话转给约翰逊和约翰逊。你可以开始了。

Darren Snellgrove（投资者关系副总裁）

大家好，我是强生公司投资者关系副总裁Darren Snelgrove。欢迎收看我们公司对2026年第一季度业务业绩的回顾以及全年财务展望。首先，一些物流提醒您，今天的演示文稿和相关时间表可在强生网站的投资者关系部分查看@https：//www.example.com请注意，本演示文稿包含有关公司未来运营和财务业绩、市场地位和业务战略等的前瞻性陈述。请注意，不要依赖这些前瞻性陈述，这些陈述基于使用截至本记录之日可用信息对未来事件的当前预期，并且存在某些风险和不确定性，可能导致公司的实际结果与预测结果存在重大差异。对这些风险、不确定性和其他因素的描述可以在我们提交给SEC的文件中找到，包括我们的2025年10 K表格，该表格可在www.example.com和SEC网站上找到。此外，今天讨论的几种产品和化合物是与战略合作伙伴合作开发或从其他公司获得许可的。这张幻灯片承认了这些关系。进入今天的议程，我们的董事长兼首席执行官华金·杜阿尔托将讨论我们的业务绩效和增长动力。然后我将审查第一季度销售额和损益结果。我们的首席财务官乔·沃克（Joe Walk）随后将分享我们的资本配置优先事项概述和2026年更新指南。创新医学执行副总裁兼全球主席Jennifer Talbot创新医学研究与开发执行副总裁John Reed和MedTech执行副总裁兼全球主席Tim Schmid将与我们一起进行问答。为了确保我们提供足够的时间来解决您的问题，我们预计网络广播将持续约60分钟。说完，我现在将把电话转给华金。

华金·杜纳托（董事长兼首席执行官）

Darren Snellgrove（投资者关系副总裁）

乔·沃尔克（首席财务官）

操作者

当然可以.女士们先生们，如果您此时想问问题，请按星号，即电话键盘上的数字一。如果您想撤回您的问题，请按星号，然后按数字二。请将您的问题限制为一个问题。我们今天的第一个问题来自摩根士丹利的Taryn Slinn。您的线路现已上线。太好了

摩根士丹利（股票分析师）

感谢您回答这个问题并祝贺所有进展。我有关于艾考多肽的第一部分。我只是想知道，既然我们已经掌握了标签和定价的完整详细信息，您是否可以提醒我们，您是如何在市场上定位该药物的。我们还应该如何考虑那里的报销范围和任何抽样计划。谢谢

华金·杜纳托（董事长兼首席执行官）

谢谢.嗯，早上好，泰伦斯。大家好。首先，我要感谢世界各地的整个创新医学团队。第一季度业绩强劲，净销售额超过150亿美元，运营增长7.4%。真正重要的是，11个关键品牌实现了两位数的增长。如果你看看我们目前96%的业务（不包括Stelara），我们实际上增长了16.6%。因此，整个投资组合加速增长真是太好了。所以我很高兴谈论Icotide，它确实是我们杰出的产品之一，我必须告诉你，它的开始非常快。该产品于三月份获得批准，我们对该产品的非常差异化的标签感到非常满意，因为我们认为该产品是第一个也是唯一一个精确阻断IL 23受体的靶向口服肽。提醒一下，Ictide可以完全清除皮肤、良好的安全性和每日一次药丸的简单性。我们认为它有潜力成为我们最大的产品之一。因此，我们在产品发布的第一天就准备好了，事实上，第一位患者实际上在批准后24小时内就开始服用药物。我们看到医生和患者的早期热情非常强烈，这增强了我们对该产品潜力的信心。我们中的一些人也参加了AAD会议。Kol对该品牌的强度和简单性的接受度确实令人鼓舞。没有实验室监测、反映医生临床判断的结核病语言、没有黑匣子或药物相互作用等事情确实让我们有信心相信这将真正成为系统性治疗的首选和首选。在早期的吸收方面。到目前为止，我们已经看到大约1,500名病人的处方已经进入我们的访问和病人支持服务中心。因此，已经有1500和1000多个独特的客户在付款人方面写作。我们的目标是尽早和广泛地接触。我们正在与他们进行非常非常积极的对话，试图推动早期和非常广泛的访问。因此，就定位而言，我想不出还有什么比能够同时为我们的家人和患者提供爱可肽和Trumpya更好的投资组合了。因此，随着艾可肽成为第一种也是唯一一种靶向口服肽，它确实将成为首选的一线全身治疗。我们知道有很多患者不断地循环使用局部治疗。现在，国际银屑病基金会的指南已经发生了变化，使患者在接受两种局部药物和为期四周的试验后真正有资格接受系统性和先进的治疗。因此，我们认为艾可肽作为首选系统性药物正处于这个最佳位置。同样，Tremphya也拥有非常独特和独特的地位。这确实是首选生物制品。所以你知道，Tremphya在结构和功能上与其他IL 23不同。我们已经能够证明真正持久的完全皮肤清除能力。在我们的案例中，这是第一个也是唯一一个在结构性损伤方面具有重大创新的IL 23。因此，我们认为它确实是首选生物制品，尤其是对于患有活动性或疑似PSA或PsA或银屑病关节炎的患者。因此，我们认为，通过这一两拳，我们已经获得了治疗银屑病患者的产品组合，并且对这两种药物的未来感到非常兴奋。

约翰·里德（创新医学研究与开发执行副总裁）

也许只需添加一件事，约翰·里德在这里。我们对艾考肽治疗银屑病关节炎的研究应该在今年晚些时候宣读。考虑到大约三分之一的银屑病患者也会患上银屑病关节炎，这一点很重要。炎症性肠道疾病、克罗恩病和结肠炎的研究通常会滚动第三阶段项目。

摩根士丹利（股票分析师）

谢谢

操作者

今天我们的下一个问题来自富国银行的拉里·比格尔森。您的线路现已上线。

富国银行（股票分析师）

早上好.蒂姆，感谢您回答这个问题，并祝贺您在这里有一个良好的开端。您知道，由于一些阻力和担忧，目前医疗设备领域的情绪相对较低。你知道，你发布了本季度可观的增长率，但略低于第四季度的增长率，而且你知道，第一季度的增长相对容易。所以，你知道，我的问题是你在终端市场看到了什么，你知道，你如何看待今年剩余时间？感谢您回答这个问题。

Tim Schmid（MedTech执行副总裁、全球董事长）

好吧，早上好拉里，谢谢你的问题。让我直接说，正如你所知，拉里，我们在阐明我们的战略时非常明确，该战略专注于更高的增长和更高的创新市场。这包括我们在区分骨科时故意选择优先考虑心血管视力和手术这三个重点领域。我可以自信地说，这个策略正在发挥作用。简而言之，虽然我们像其他人一样应对充满活力的世界和市场，但对我们来说，第一季度的展开与我们预期的年初一样，季节性较平静，但运营稳健。正如您从结果中看到的那样，这也不是一个单一业务或一个地区的季度。我们看到了全面增长，总体而言，我们对4.6%的运营增长感到满意，特别是考虑到第一季度通常是季节性最低迷的季度。拉里，我认为同样值得注意的是，虽然同比比较有一些更容易的情况，但这并没有推动本季度的增长。具体来说，我们在去年第一季度提到的一次性影响的210个基点（您可能记得那个季度有点吵闹）几乎完全与2024年发生的项目相关。因此，前一年的事件暂时压低了同比增长率，创造了一个较轻的竞争对手，但它们并没有影响基础美元销售。因此，2024年的一次性项目去年完全重复，我们的第一季度业绩反映了基本的运营执行和正常的季节性，而不是前一次项目的任何好处。总而言之，拉里，我想说，第一季度总体表现基本上与我们预期的相符，平衡了正常的季节性与稳健的执行。最重要的是，当我们展望第二季度和2026年剩余时间时，本季度没有任何变化我们对进一步加速的信心。我们有很多值得自豪的增长催化剂。就基本市场而言，我要说的是，它是坚实的，基本需求是我们的预期。现在，我们确实在本季度初看到了一些程序上的软弱，但我们不会真正将其定义为材料。虽然某些地区，特别是在美国，您会记得，我们在一月底和二月初经历了一些恶劣天气，这在很大程度上与正常的季节性模式一致。虽然由于部分业务的恶劣天气对手术量产生了一些局部影响，但我们不会将其归类为总体上的重大或有意义的。因此，我感到自豪的是，我们的团队在管理此类短期中断方面拥有丰富的经验，我们的供应链、临床支持和商业与医疗保健提供商密切合作，以保持服务的连续性并支持患者护理。简而言之，拉里，你知道，我们的季度表现强劲，与我们的预期一致，我们坚信终端市场的稳健性。

富国银行（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢今天的下一个问题来自高盛去世的阿萨德·海德尔。

高盛（股票分析师）

太棒了，感谢并祝贺华金又一个稳定的季度。回到本十年末实现两位数收入增长的目标。这仍然没有在共识模型中得到反映。根据您之前的评论，我可以输入，这可能是您有史以来最大的产品之一，这意味着至少有100亿美元的机会。因此，对于您所看到的关键产品差异与本十年末相关的任何最新观点，BD杠杆在增长算法中有多重要？

华金·杜纳托（董事长兼首席执行官）

非常感谢再看看，正如你所看到的，我们正在快速起步，势头将在2027年全年加速，正如你提到的，预计到本十年结束时将实现两位数的增长。我认为这是一个公平的问题，对于一家今年到2026年实现超过1000亿美元的公司来说，这怎么可能呢？这是有现实依据的。事实上，今天已经发生了。如果你看看2026年第一季度，如果不包括Stelara，强生公司的总销量已经实现了两位数的增长。因此，它今天已经发生，并且基于我们历史上最强大的Pro产品组合和管道。此外，随着十年的推进，我们将看到新产品发布对我们收入的影响越来越大，这些产品在很大程度上降低了风险。特别是，正如您提到的，艾可肽在银屑病、银屑病关节炎和ibd中的潜力仍然被低估。Ribreband在非小细胞肺癌、我们患上前臂癌的头部和颈部癌和结直肠癌中的潜力，最后是Inlexo在高危非肌肉侵袭性膀胱癌中的潜力。顺便说一句，Inlexo在四月初获得了J Code，所以我相信这三种特定的产品仍然被低估，但已经上市。Medtech的情况也是如此，该公司在心血管领域的推出，包括我们的下一代PFA导管和Impella BEP以及机器人手术中的Octava，尚未完全反映出骨科的分离将进一步提高我们的增长率这一事实。因此，我认为，当你考虑到所有这些因素时，你会得出类似的结论，即到本十年结束时将实现两位数的增长。此外，我想说，强劲的销售增长还将推动运营杠杆率，当美国数据湖特许权使用费于2029年推出时，运营杠杆率将进一步放大。总而言之，这创造了你们中的一些人所说的医疗保健领域最干净的增长故事。正如我们今天宣布的那样，我们将在12月进行的企业审查中提供更多细节。关于床，我要明确一点，所有这些数字都不包括业务发展。这基于我们今天拥有的强大投资组合管道。这在很大程度上是风险，它增加了我们对实现目标能力的信心。当谈到业务发展时。我的意思是，这仍然是我们资本配置的重要组成部分。事实上，我想说，在过去两年半的Biomed、Shockwave和Intracellular的收购中，我们在并购投资方面一直处于领先地位。正如我多次评论的那样，您知道，我们的最佳时机仍然是早期交易，就像我们今年早些时候与Halda Therapeutics达成的交易一样，这为我们的肿瘤业务带来了一个新的平台。与此同时，我不得不说，鉴于我刚刚描述的情况，从资本配置的角度来看，我们的首要任务是投资我们的新产品发布组合和我们有前途的合作伙伴管道计划。所以这是我们今天的首要任务。从业务发展的角度来看，我们仍然是机会主义者，但我们并不依赖并购来兑现这一承诺。因此，总而言之，我们看到收入增长和营业利润率都在改善，我们重申我们有望在本十年结束时实现两位数增长。

高盛（股票分析师）

谢谢

操作者

今天我们的下一个问题来自摩根大通的Chris Schop。您的线路现已上线。

摩根大通（股票分析师）

谢谢你的问题，里面有很多。让我试着解开它。首先，我们真的很高兴现在能够在电生理学领域占据领导地位之外进一步深入心血管领域。随着收购Abomed和Shockwave，我们增加了两家高增长、高利润率的业务，未来发展轨迹广阔。众所周知，Abiomed第一季度增长了14，几乎15%。这实际上是由Impella、5.5和CP的迅速采用推动的。未来最让我兴奋的是Abomed强大的技术管道，不仅有技术，还有正在进行的临床研究，这些研究展示了这项技术的好处。你会知道，去年8月，我们看到了《新英格兰医学杂志》上发表的Dangershock随机对照试验的新数据。这确实证实了Impella的长期生存益处。这些结果发现，与标准护理相比，对STEMI心脏病发作并心源性休克的患者常规使用Impella可使绝对死亡率降低16.3%。就这一点而言，与对照组相比，10年时Impella CP患者平均多活600天。我的意思是，这很引人注目。因此，虽然您总是会看到新数据和新研究的出现，但我们相信，我们现有产品的证据基础和今天的迹象绝对坚实，并将继续推动在我们无法看到任何重要竞争对手的类别中的表现在可预见的未来。我将转向Shockwave，第一季度为18.1%，我们对这一表现非常满意。IVL市场是我们通过收购Shockwave完全创造的市场，我们将继续提升我们的领导地位。现在，显然竞争即将到来。竞争将会出现在任何有吸引力的领域，尤其是像ivl这样有吸引力的领域。但有三个原因让我们对我们的投资组合和未来充满信心。第一件事确实是我们的投资组合。第二个是证据，这是我们的存在。在过去的七年里，我们赢得了创新颠覆者的声誉，推出了九种，是的，九种新的冠状动脉和外周导管，这些导管在安全有效地治疗钙病变方面引入了新的护理标准。因此，Shockwave IVL已成为全球大多数钙病例的首选治疗策略，目前全球已有超过100万例病例使用。自收购以来，全球扩张也有所增加，我们已将10个市场转型为直接销售力量。我们已将业务范围扩大到目前由James代表覆盖全球70个市场，我们可以利用我们的规模和更广泛的JJ组织来推动政府关系并解决任何法律和市场准入机会。您知道，虽然我们永远不会认为任何竞争对手是理所当然的，但IVL市场的新竞争者确实验证了Shockwave在众多特定解决方案中的强大产品组合。您知道，虽然竞争对手正在推出与我们2017年第一代产品类似的版本，但我们将于2026年推出第五代冠状动脉和外围设备。你知道，单一导管产品将很难与之竞争。Shockwave的投资组合策略以及我们多年来为重置ivl标准所做的改进。虽然新竞争对手正在完成他们的第一项监管要求的临床研究，但我们仍在继续投资数百万美元，以获得强大的现实世界临床证据，迄今为止在600种期刊上发表了近25，000例患者结果，证明了我们独特的安全性与Shockwave的超声平台相关。您知道医生也欣赏我们紧凑、易于使用且可充电的G需要最少资本支出并返回到存在点的发电机。这些发生器提供了广泛使用Shockwaves IVL技术的机会，并且几乎在美国各地的每个导管实验室都有售。实际上，我们在1700多家美国医院拥有两台以上的发电机，因此竞争对手很难取代我们。最重要的是，我想说，我们仍然高度专注于继续赢得创新颠覆者的声誉，计划每年推出至少一根新的IVL导管，我们预计这将在新适应症和新疾病状态下重新定义IVL的未来。今年，我们将推出C2 Aero新型冠状动脉导管，根据我们从医生那里获得的早期反馈，该导管将成为另一款出色的产品。我认为，关于长期前景的最后一点，我们对我们的增长概况和催化剂感到兴奋，我们必须继续加速Medtech从一个中等个位数的参与者转变为一个更高个位数的参与者，随着我们走向十年的结束。你知道，我会指出一些重大的催化剂，尤其是在我们的手术业务中。手术是我们规模较大的业务组合之一。我们是开放和腹腔镜领域的主导领导者，我们期望在机器人领域发挥重要作用。如您所知，我们已提交OTAVO审批，假设一切顺利，我们预计到今年年底，我们将推出两个新的手术机器人计划，其中包括OTAVA和Monarch泌尿科。现在，虽然我们预计这些计划不会在短期内对增长产生显着的增值作用，但随着我们进入本十年的后半段，它们肯定会产生增值作用。因此，在我们展望本十年的后半段时，这是一个重要催化剂的又一个很好的例子，它将把我们从中等个位数的玩家带到更高个位数的玩家。再次感谢您提出的伟大问题。

太好了非常感谢这个问题，并祝贺作为两人取得的进展。回到艾考多肽，这可能是您迄今为止提到的第一个1500种处方。这些顾客来自哪里有什么颜色吗？当我们思考新患者、那些关闭口腔治疗的患者和那些关闭注射剂的患者时。然后，就像你提到的那样，从艾考多肽的大局来看，该药物有可能成为该公司有史以来最大的药物之一，这是实现这一目标的途径，我们是否应该将其视为与震颤类似的动力，更倾向于炎症性疾病与银屑病，或者，如果考虑到，正如你提到的，该药物在银屑病环境中的一线潜力，这一药物是否可以根据适应症获得更平衡的销售？谢谢

华金·杜纳托（董事长兼首席执行官）

嗨，克里斯，非常感谢你的问题。因此，就艾可肽的早期信息而言，显然现在还为时过早，所以我们看到仍在获取信息。我可以告诉你，艾可肽的处方药种类繁多。当我们观察整个医学界时，我们还没有具体的数据来说明它来自哪里、什么是全新的、他们正在关闭什么等等。因此，希望我们在下季度的下一次电话会议上能够对此有更大的粒度。所以显然这是相当新的，而且刚刚出版。我认为，当我们研究艾可肽时，艾可肽将非常适合银屑病的系统性一线治疗领域，这也是市场扩张的绝佳机会。如果你认为有这么多患者在骑自行车，那么他们出于多种原因拒绝进入生物制品，无论是，你知道，对安全状况和其他事情的针头恐惧症看法。我们认为，你知道，不仅考虑到当前系统性市场的规模和对市场的重大影响，而且真正能够扩大更广泛的范围将是iotite成功的关键。我还认为，当你考虑到炎症性肺病和使用口服药物时，我们必须看到研究的结果。但根据我们的目标，我们认为这将是一个类似的非常非常大的机会。我认为，鉴于我们真正预期的银屑病强度，我们可能会看到一种更加平衡的情况。但我认为这两个领域，包括银屑病和炎症性肠道疾病，都将非常大，为醋酸肽提供了很大的潜力和希望。

约翰·里德（创新医学研究与开发执行副总裁）

是的，克里斯，也许还有另一条评论是，在大多数自身免疫性疾病中，大约70%至80%有资格服用生物制品的患者没有服用生物制品。这就是为什么我们真正考虑这个市场扩张机会，为患者提供高效、非常安全的每日一次药丸的便利。

操作者

谢谢我们今天的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Shigun Singh。伊冯娜现已上线。

加拿大皇家银行资本市场（股票分析师）

太感谢了我想谈谈您在医疗器械业务中的一些增长动力。你知道，Abomed acc后，我们的一些检查表明，在高风险人群中，我们可以看到高达30%的减少。这与你的期望相比如何？看起来IVL的竞争力越来越强。所以你知道，你是如何管理你在这个领域的市场领导地位的？总的来说，当我想到你提到的医疗设备领域的所有驱动因素时，我们是否应该把医疗技术视为一个高个位数增长的贡献者，以实现你所说的到2020年的两位数增长？感谢您回答这个问题。

Tim Schmid（MedTech执行副总裁、全球董事长）

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Wolf Research Online的Alexandria Hammond现已上线。

沃尔夫研究分析师

早上好，感谢您回答这个问题。更多关于icotide的信息。您能向我们介绍一下你们在处方者和患者教育方面所做的投资吗？您认为广告对于吸引那些可能对开始系统性治疗感到紧张的新患者来说有多重要？然后就像A后续内容以及标志性的Ascend审判即将宣读一样。这一结果对于那些正在进行的商业讨论有多重要？谢谢

约翰·里德（创新医学研究与开发执行副总裁）

我认为，您在与蜱虫2抑制剂的正面交锋中提到的研究只是说明了艾考多肽在每天一次药丸中既具有高水平的功效又具有安全性方面的最佳疾病特征。直接面向消费者的产品有多大关系？我要让詹妮弗回答这个问题。

Jennifer Taubert（创新医学执行副总裁、全球主席）

嗨，亚历克斯。可以肯定地说，我们正在对爱可泰进行大量投资，以确保这个品牌能够为患者做一切。我认为，当你将临床特征、安全性、有效性以及产品的易用性结合起来时，我们真的相信我们已经找到了赢家。因此，我们正在投资，以便与所有适当的现场团队一起真正启动一次非常强大的发布。此外，我们还投资并建立了我们认为真正一流的患者准入和支持服务，以帮助患者服药，既能继续服药，又能继续服药。然后我们将继续评估最佳方法，以确保临床医生、所有适当的医疗保健提供者和患者都意识到这一重要的服务。所以可能会有更多的事情发生。但请知道，我们正在投资我们相信的是为了在这一领域赢得胜利。

沃尔夫研究分析师

谢谢

操作者

我们的下一个问题来自花旗银行的乔安妮·温奇。您的线路现已上线。

花旗银行股票分析师

早上好.感谢您回答这个问题，今年的开局非常好。我要暂停一下眼科系列。特别是您对美国手术和美国隐形眼镜市场的看法。我特别好奇本季度美国外科手术量下降了近3%，以及如何看待今年剩余时间的复苏。谢谢你

Tim Schmid（MedTech执行副总裁、全球董事长）

乔安妮谢谢你的问题。Vision第一季度总体表现强劲，销售额增长3.6%，这确实符合我们的预期。您会记得，前几个季度的业务往往会放缓，然后全年加速。我们在过去的几年里已经看到了这一点，当然2025年也不例外。请记住，第一季度通常是我们最低的季度，我们相信我们将在今年剩余时间内看到加速。如果你把它分解成两个组成部分的业务，隐形眼镜增长了2.7%，这是由Accu Oasis One Day系列推动的，特别是你早些时候从Joaquin那里听到的，这是最大的多焦点产品。这些最新的产品真正完善了我们的日用一次性用品系列，并以卓越的舒适性、清晰度和稳定性巩固了我们在该类别中的领导地位。当我考虑手术视力时，我们在正常季节性的推动下增长了6%。我们继续看到以TENCIS、Odyssey和Piercy为首的优质人工晶状体在全球范围内的强劲势头，我们的发展速度超过了全球市场，而这一优质细分市场仍然是价值和差异化的关键驱动力。我认为，对于你关于美国业绩的尖锐问题，如果我们看看本季度手术视力的增长，美国的手术视力增长由于新进入者进入市场的竞争压力而被抵消，考虑到该投资组合的激烈性，这并不意外。我们还继续预计我们的业务会出现一些季节性变化，因为增长并不总是线性的。也就是说，我们对我们在Technos Odyssey的临床地位仍然充满信心，因为我们准备在今年晚些时候在美国推出破伤风Purei。我们已经看到全球范围内对破伤风疫苗的极大需求。全球近一半，实际上近50万只眼睛已经体验过这种优质眼镜带来的更清晰的不间断视力。本季度获得FDA批准的Tetanus Piercy是第一个也是唯一一个美国fDA批准的扩展焦深IOL，没有对对比敏感度损失的警告，这对医生来说是一个巨大的游戏规则改变者，他们在推荐IOL时感到舒适。事实上，97%的患者报告没有出现其他人工晶状体经常出现的晕圈或凝视等令人烦恼的视觉障碍。我们对美国盗版的推出感到非常兴奋，这将为外科医生的患者提供重要的新镜片选择。随着我们继续专注于产品组合的高端化，我们坚信市场上的Tetanus Odyssey和现在的Technis Purity的结合将成为价值和差异化的关键驱动力。有鉴于此，我们可以自信地说，我们预计今年下半年我们的手术视力业务和视力工作服将加速增长，包括在美国，所以再次感谢您的问题。

花旗银行股票分析师

谢谢

操作者

今天的下一个问题来自Learning Partners的David Reisinger。您的线路现已上线。

学习伙伴（股票分析师）

是的，非常感谢。所以我的问题是关于J & J 4804，即CO抗体。您能谈谈您对其在炎症性肺病治疗范式中作用的愿景以及我们应该关注的读数吗？既然其他人问了很多问题，乔，你能不能像在第一季度为inlexo做的那样，分享一下销售的即时消息。谢谢

John Reed（创新药物研发执行副总裁）

是的，谢谢你关于4804的问题。所以只是想提醒观众，这是我们的CO抗体治疗剂，它结合了gusocomab（我们的IL 23抑制剂，也称为trempya）和我们的肿瘤坏死因子抑制剂glimumab。我们有可能成为性病领域第一个使用辅抗体治疗剂的公司。现在，即使采用最好的疗法，超过一半的炎症性肺病患者也无法完全缓解。因此，我们看到，对于单药治疗无法完成工作的患者来说，联合治疗是固定剂量的组合。因此，关于克罗恩病和结肠炎的第二阶段数据有两项独立研究将在明年的医学会议上公布。因此，您将有机会在那里查看数据的详细信息，这将为此类辅抗体治疗的最理想患者人群的具体细节提供更多见解。但我们真的很高兴现在能够加快步伐推进这一目标。第三阶段项目正在进行中，我们非常高兴能够尝试突破这些疗效上限，这些上限限制了有多少患有炎症性肠道疾病的患者能够实现完全缓解并真正从治疗中获得粘液愈合。

乔·沃尔克（首席财务官）

大卫，谢谢你的额外问题。我们实际上目前不会透露MRVI的销售情况，因此我们实际上有时间回答最后一个问题。

操作者

我们今天的最后一个问题来自barclaysure Line的Matt Mixig，现已上线。

巴克莱股票分析师

哦太好了。非常感谢您让我加入，并再次祝贺您在一个令人印象深刻的季度和新一年的开始。所以你在Lexo中提到过几次，我知道你过去已经详细谈论过它。只是想知道您是否可以让我们了解商业化计划和推出的情况，鉴于它的交付机制与许多其他疗法略有不同，而且您所处的位置，您可以提供的任何指标都将是伟大的。再次感谢。

Jennifer Taubert（创新医学执行副总裁、全球主席）

当然，谢谢。早上好.因此，也许可以提醒一下，尽管膀胱癌最近取得了进展，但该领域未满足的需求确实非常严重。这是针对膀胱保留选项。每年有近60万新诊断患者，另有40万复发患者。因此，我们已经向BCG反应迟钝的人群推出了Inlexo，并非常高兴能够在未来几年继续前进，扩大该人群的范围。提醒您，我们确实将产品设计成无缝地融入泌尿科实践，因此相对而言，您知道，易于插入和取回，并且非常非常适合实践。那么产品表现如何？因此，Inlexo的表现优于最近在非肌肉侵袭性膀胱癌领域推出的所有产品。这是基于我们在批准后的前六个月内接受治疗的独特患者。五分之一的符合条件的患者在第一季度开始接受Inlexo治疗。然后我认为你真正想知道的是，继我们在四月初获得J代码批准后，我们在第一周看到的新患者插入实际上增加了50%以上。在我们上任的第二周，我们实际上看到新患者插入量猛增至近90%。因此，一旦按照J代码确定报销，我们对该产品的期望就与我们所表达的一致，我们在最初几周的实践中看到的情况。因此，对于BCG反应迟钝的领域，我们非常非常兴奋，并希望将其扩大到更广泛的人群。

John Reed（创新药物研发执行副总裁）

是啊只是提醒一下，在Lexo中，我们实现了非肌肉侵袭性膀胱癌治疗有史以来最高的完全缓解率。实现了FDA的突破性认定以及FDA的快速审查，在日本，PDMA根据单组数据接受了我们的提交材料。他们以前从未接受过基于双臂数据的提交。只是展示了这些数据是多么令人兴奋以及还有多少未满足的需求。我还要提请您注意Inlexo只是开始。紧随其后的是ERDA血管内药物释放系统。Erdafitinib是一种小分子靶向治疗，用于治疗中等风险的非肌肉浸润性膀胱癌人群。我们在生物标志物定义的人群中实现了90%以上的完全缓解率。该设备也是定制设计的，可以提供有效载荷，提供三个月的药物，而Lexo则是三周。所以我们只是不断地改进，因为我们做了下一个迭代，今年的下一个迭代，血管内药物释放系统。

Jennifer Taubert（创新医学执行副总裁、全球主席）

就我们的市场营销模式而言，这确实代表了强生公司的最佳表现，也是只有像强生公司这样兼具创新药品和医疗技术业务的公司才能做到并推向市场的事情。因此，除了我们开发的产品、报销和准入支持以及创新医学业务带来的这种卓越之外，我们确实能够利用Medtech及其世界一流的培训机构，他们的模块化培训，可以真正到达护理地点。因此，我们正在美国各地部署这一技术，以确保泌尿科医生及其执业医师能够及时了解Inlexo的最新情况，并接受过全面培训，以便在他们认为合适的情况下开始为患者插入。因此，真正将约翰逊和约翰逊的最佳表现带到了这个产品上。

巴克莱股票分析师

太好了

操作者

好吧谢谢马特。我现在将把电话转给华金，请他发表简短的闭幕词。

Joaquin Duato（董事长兼首席执行官）

感谢大家今天加入我们。正如您所听说的，强生公司拥有历史上最强大的产品组合和管道，我们不懈地专注于为患者带来真正影响的创新。凭借第一季度的表现，我们取得了良好的开局，增强了我们对未来一年的信心以及我们提高六个关键重点领域护理标准的能力。感谢您对约翰逊和约翰逊的兴趣。我们也将在12月下旬的EBR上见到您，为您提供有关您所询问的这些新产品的更多详细信息，并享受您接下来的一天。

操作者

今天结束。强生公司2026年第一季度财报电话会议。您现在可以断开连接

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