夜读 | 跌了“EMO”，涨了“FOMO”，投资者如何打破情绪循环？

FOMO(Fear of Missing Out)即错失恐惧症，是一种因担心错过潜在机会而产生的焦虑情绪。这种心理在投资领域尤为显著，表现为投资者因目睹他人获利或市场上涨时引发的焦虑，甚至会产生“必须立即行动”的冲动。

对于一些投资者而言，当账户浮亏时，容易陷入EMO(情绪低落)的漩涡，怀疑自身判断；而面对市场上涨时，又被FOMO(错失恐惧症)裹挟，生怕错过“财富机遇”。

1、理解市场的周期性，避免高买低卖

很多投资者之所以会陷入“EMO-FOMO”的情绪循环，一个重要原因就在于囿于了“线性思维”当中，把短期行情当成了长期趋势。

实际上，周期性是金融市场的客观规律。回顾全球金融市场，虽然大趋势整体上行，但都未脱离“牛熊交替、涨落循环”的周期节奏。每一轮周期都印证了“没有永远的上涨，也没有永远的下跌”。

然而，在“线性思维”的驱动下，在周期的顶部，一些投资者的“FOMO”情绪往往最为强烈，认为市场还会上涨，机不可失，导致非理性的追高买入(这也是在牛市投资者反而更容易亏损的重要原因)；而在周期的底部，一些投资者的“EMO”情绪也会到达顶点，沉浸在持续下跌的预期当中，导致非理性的卖出，最终“高买低卖”，发生亏损，如下图所示。

正如巴菲特所说：

“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。

我们需要意识到市场的周期性，当因市场火热而陷入“FOMO”的情绪时，反而应该提醒自己切勿盲目追高，回归对资产的基本面和估值的判断；当因账户净值下跌而“EMO”时，反而应该思考下跌是否带来了投资布局的机会。

2、建立估值“锚点”，参考定价合理性做决策

估值是判断资产“贵不贵”的参考标准之一，就像买东西前看“性价比”，投资时以估值作为“锚点”，能避免因“EMO”或“FOMO”的情绪而忽略资产的真实价值。

根据估值的“均值回归”原理，当某类资产的估值远超其历史平均水平时，需保持警惕。而当某类资产的估值处于历史底部，且有景气度回暖迹象时，可以适当增加一些便宜的筹码。

实操当中，PE(市盈率)是最为常见的估值指标，除此之外，还有PB(市净率)、PEG(市盈率相对盈利增长比例)等等。

一般而言，在行情软件中可以查询到某一只股票或某一只指数的估值情况。以某行业类指数的PE估值为例，如下图所示，该指数PE为22.01倍，略高于近5年PE的中位数18.84倍，距离危险值(近5年的80%分位数)36.36倍较远，风险相对可控。

建立估值“锚点”，一方面能帮助我们判断市场的“焦点”资产是否存在过热的现象，避免因“FOMO”而高位买入，另一方面也能帮助我们在市场上找寻其他“价值洼地”，挖掘其他投资机会。

3、设立投资目标，坚守投资纪律

纪律是对抗非理性情绪的“防火墙”。当投资者缺乏清晰的投资目标和严格的投资纪律时，更容易受短期的“EMO”或“FOMO”的情绪影响，做出非理性决策。

所以，在投资过程中，可以结合个人的风险收益偏好、目标资产的基本面和估值特征等因素提前设置好止盈和止损点，有助于锁定收益，减少亏损。

将某一资产收益率达到10%作为阶段性止盈点，当基金达到该收益时，赎回部分份额锁定收益；而当某一资产的价格跌至止损点、基本面仍有恶化迹象时，果断止损离场。

4、避免“单一押注”，做好多元配置

长期来看，打破情绪循环还需要做好资产配置，避免在情绪驱动下为追求短期高额收益进行“单一押注”。通过将资金分散到不同品种(股票/债券/商品等)、不同行业(红利/科技/消费/周期等)、不同市场(A股/港股/美股等)的资产中，可分散组合风险，助力长期收益表现。

总之，跌了“EMO”、涨了“FOMO”是正常的情绪现象。但投资是一场“马拉松”，而非“百米冲刺”，当我们理解了市场周期的常态，用估值锚判断价格合理性，用投资目标约束行为，用多元配置分散风险，就能摆脱情绪的绑架，在市场波动中保持从容。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。