段永平确认买入泡泡玛特！直言：很久没有这种兴奋感了……

近日，知名投资人段永平频频提起泡泡玛特并公开表示“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”。这表明段永平已经开始买入泡泡玛特，通过卖出看跌期权的方式开始布局，若股价不跌穿行权价，可以赚取权利金；若下跌，则可以用更低成本建仓。

段永平表示，泡泡玛特这期财报的盈利激发了自己的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，直言“很久没有这种兴奋感了”。

卖出看跌期权适合的时机主要有：

• 预期证券下跌波段结束，即将反转上涨。
• 预期证券将在行权价附近盘整，波动不大。
• 即在证券上涨或横盘时获得时间价值衰减的收益。上图为卖出看跌策略的到期盈亏损益图。由图可知，卖出看跌期权最大收益为收取的权利金，而损失上限却是很高的。

卖出看跌期权优势：

• 即便涨幅小，依然有的赚；即便行情判断错误，仍有权利金收入；时间越久越有利，如果行情不动，或是忽上忽下回到原点，卖出看跌期权就可以以逸待劳，坐享权利金收入。

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段永平确认买入

“看到泡泡玛特这期财报后才真的认真研究了一下公司，以前只是零星地看到一些王宁（泡泡玛特创始人）的只言片语和一些短视频。”段永平表示，以前对王宁的印象就很好，但一直觉得这个生意离自己太远，不容易理解，不知道可持续性会如何。

段永平表示：“我很好奇我对游戏的理解会不会在泡泡玛特这里再次得到回报。简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。”

段永平上述表态意味着，他已经开始正式建仓泡泡玛特，不过买入方式依然是比较谨慎的方式，他是通过卖Put的方式布局泡泡玛特，而非直接买入正股，“收保费” 对应的是收取权利金。

在业内人士看来，从操作看，段永平“入界宜缓”，采用的是保守策略，若股价没有跌穿行权价，就能稳定赚取权利金；若接下来继续下跌，则可以用更低成本进行建仓。

段永平此后还表示，“慢慢调集资金吧，不然就先收点保费就好。”

“很久没有这种兴奋感了”

面对网友提问，段永平多次耐心回复。

段永平表示：“前两年就看了一眼，觉得这是家蛮有意思的公司，创始人年轻且极为明白，企业文化也很好，但当时有点贵，也不知道盈利到底会怎么样。最近这次财报有点厉害，居然真的可以有这么好的盈利。我现在已经不需要想这个商业模式是不是可以行得通的问题了，也已经想通了可持续性的问题。当然，成长的过程都会有波折的，我会在未来慢慢地或者不慢地收集我想要的份额，除非我改变想法了。”

“这期财报的盈利激发了我的好奇心，连续花了好几天去理解这家公司，很久没有这种兴奋感了。”段永平表示。

有网友提问，段永平公开关注后，是否还能在合适的价格买入。

段永平表示要放眼长期：“我从2011年就在雪球说苹果了，说了十几年才涨上来吧？至少前三年好像都还经常是掉的。我说网易的时候还没雪球呢，那时候是在Yahoo聊，不过可能没人注意到。茅台我好像从2013年左右就开始聊了？我分享自己的想法其实就是觉得好玩。投资的道理很简单，任何公司的买家都只有一个，到最后和别人怎么说没有一毛钱关系。看不懂这句话的人和我其实都不是一路的。”

段永平透露，自己已经买了几个盲盒，更直言，现在是王宁的粉丝，并再次强调《因为独特》这本书对自己影响很大。《因为独特》这本书是泡泡玛特创始人王宁的访谈录，详细讲述了王宁的创业历程。段永平此前还表示，《因为独特》是自己大学毕业后第一本读完了的书。

新消费机会如何？

从泡泡玛特的市场走势看，在其公布的2026年业绩指引大幅低于机构此前的一致预期后，公司股价遭遇重挫。最新股价同去年8月底的高点相比，已经处于腰斩状态。

从段永平的观点看，他没有预测市场走势，而是聚焦于生意本身。他分析说，泡泡玛特的壁垒目前看上去有几个（排名不分先后，还没想清楚重要性的排序）：已经建立起来的用户关注度（品牌），艺术家的签约壁垒，全球各地的门店，强大的王宁和他的team（包括生产，物流，品质以及一切及其他）。这些壁垒不能保证潮玩可以一直有人喜欢，但可以让喜欢潮玩的人们一直关注泡泡玛特。泡泡玛特的壁垒远比想象中强大，只要潮玩有持续性，泡泡玛特就是非常好的生意了。不过，在持续性上的争议会持续很久，所以他们可能还需要一直证明下去（他们自己其实不需要证明什么，他们只要继续做他们该做的事情就好）。

从机构对新消费板块的观点来看，中欧基金经理尹为醇认为，代表新消费趋势的茶饮咖啡、美妆护肤、潮流玩具、宠物、品牌出海等细分赛道，在经历2025年下半年的估值消化与筹码出清后，当前估值已回归至历史中枢偏下水平，配置性价比显著改善。

“随着‘90后’‘00后’逐步成为消费主力，这一代际群体的成长环境、价值取向与消费习惯与前辈迥异。他们更注重个性化表达、情绪价值、生活仪式感与社交属性。这一变化催生了大量新兴消费需求。潮玩市场从‘小众爱好’跃升为百亿级产业，盲盒、手办、IP联名成为年轻人的情感寄托。这些新需求不仅改变了消费图谱，更推动了一批‘新消费品牌’的诞生与崛起。它们往往具备敏捷的产品迭代能力、强大的内容运营能力和精准的用户洞察力，借助社交媒体实现低成本高效率的品牌冷启动。”汇添富基金经理周晗说。

在周晗看来，这些企业未必规模庞大，但其商业模式更具弹性，更能适应快速变化的消费趋势。它们的存在，证明了即便在总体消费增速放缓的背景下，结构性机会依然蓬勃生长。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。