胜宏科技在港股二次上市，折价高达39%，中签就是赚钱

（来源：郭二侠说财）

这周二次上市新股要轮番上场了。除了正在招股的胜宏科技，还有4家AH股已经通过了港交所的聆讯，拿到了上市许可，马上也要陆续亮相。

2026年第一季度，已经有15家AH股在港交所成功挂牌上市了，后面还有110多家在门口排队等着呢。照这个势头下去，今年全年AH股上市的总数，有可能超过50家。

一、招股信息

二、公司概况

胜宏科技成立于2006年，总部位于广东惠州，经过二十年的发展，它已经从一家普通的PCB制造商，成功转型为全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商。

简单来说，PCB就是印制电路板，是电子产品的“骨架”和“神经系统”。没有它，你的手机、电脑、服务器都只是一堆零件。而胜宏科技做的不是普通PCB，而是高端中的高端——专门用于AI服务器、数据中心、高性能计算等领域的高阶HDI和高多层PCB。

这些高端产品主要用在AI算力卡、AI服务器、数据中心交换机、高速光模块、人形机器人等最前沿的科技领域。

根据行业数据，以2025年上半年人工智能及高性能算力PCB收入规模计算，胜宏科技以13.8%的市场份额强势登顶，位居全球第一。要知道在2024年，它还只是全球第七，市场份额只有1.7%。一年时间从第七冲到第一，这个跨越速度堪称惊人。

财务数据显示：胜宏科技2022年营收78.85亿元，2023年微增至79.31亿元，2024年突破百亿大关达到107.31亿元，2025年更是猛增到192.92亿元。特别是2025年，同比增长高达79.77%，这个增速在制造业里相当罕见。

净利润的增长更夸张。2022年净利润7.91亿元，2023年略有下滑到6.71亿元，2024年回升至11.54亿元，2025年直接飙到43.12亿元。2025年净利润同比增长273.52%，翻了将近三倍！

盈利能力大幅提升。公司的毛利率从2023年的20.7%，提升到2024年的22.7%，再到2025年的35.2%。净利率也从2023年的8.5%，提升到2024年的10.8%，再到2025年的22.4%。这意味着每卖100元的产品，2023年只能赚8.5元，2025年能赚22.4元，赚钱能力大幅增强。

胜宏科技的营收结构在过去几年发生了根本性变化，AI业务从“配角”变成了“主角”。

按应用领域分，2025年来自AI与高性能计算板块的收入达到83.41亿元，同比增长近11倍，占公司总收入的比例从2024年的6.6%猛增到43.2%，成为公司第一大收入来源。这个转变非常关键，意味着公司已经成功从传统的消费电子PCB厂商，转型为AI算力PCB的核心供应商。

胜宏科技业绩之所以起飞，除了行业处于景气周期外，还在于不那么卷的海外市场2025年直接出口收入148.21亿元，占总营收的76.83%，同比增长126.88%。而内销收入44.71亿元，同比仅增长6.48%。海外市场已经成为公司增长的主要驱动力。

三、综合点评

胜宏科技是A+H股，A股价格已经在市场上充分博弈，给出了明确的定价锚。我们港股打新套利，不看估值高低，主要就看折价够不够大，给港股市场留没留出水位。

具体来看，港股IPO招股价最高定在209.88港元，而4月13日A股收盘价是298.15元人民币，换算成港币大概341.8港元。按上限定价算，港股比A股直接便宜了39%。

一般来说，市值2000亿左右的A+H股，港股相对A股的折价通常在15%左右。这么一对比，胜宏科技港股潜在的上涨空间大概有38%。

这次基石投资者的阵容真是豪华到爆——总共39家知名机构捧场，认购总额约9.97亿美元（差不多78.12亿港元），占了这次发行股份的44.66%。之前长光辰芯IPO有27家基石，我当时还说那是见过基石最多的新股了，没想到这么快就被胜宏科技刷新纪录。

名单里大咖云集，国内有高瓴资本、云锋基金这样的顶级机构，还有名创优品创始人叶国富等知名个人投资者。国际阵容也不含糊，摩根大通、韩国未来资产（Mirae Asset）、量化巨头Jump Trading这些顶级对冲基金和机构都来了。长线基金、主权基金、保险资金、明星私募全齐了，这阵容在近几年的港股科技股IPO里，真的非常罕见。这也给上市后的股价打了一剂“强心针”。

四、预测中签率

胜宏科技目前孖展4倍，最终大概率会超购200倍，甲乙组各41674手。申购人数按照22万人算，预估一手中签率10%，甲组全部抽签。

参考上一只热门新股，华沿机器人一共80785手货，有22.7万人申购，其中乙组2.6万人。胜宏科技乙组按2.5万人申购算，预估乙头中签1～2手。

五、新股评级

胜宏科技的新股评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

二婚股我很少给到“满仓干”这个级别，这是第二次，上一次是澜起科技，上市首日大涨63.7%。

现在还能开户的港股券商就剩这几家了，说不定什么时候就全部关闭了，要开户的抓紧时间！