财报速睇 | 淡水河谷 2025财年年度营收384.00亿美元，同比增长0.8%；归母净利润138.00亿美元，同比增长1.5%

华盛资讯4月13日讯，淡水河谷公布2025财年年度业绩，公司年度营收384.00亿美元，同比增长0.8%，归母净利润138.00亿美元，同比增长1.5%。

一、财务数据表格（单位：美元）

二、财务数据分析

1、业绩亮点：

① 基本金属业务表现强劲，其净收入同比增长24.2%至82.00亿美元，主要得益于铜和贵金属价格的上涨，以及铜和镍的产销量增加。

② 盈利能力有所提升，调整后EBITDA同比增长1.4%至138.00亿美元，调整后EBITDA利润率从2024年的35.7%微升至36.0%。

③ 基本金属产量创下新高，其中铜产量达到38.2万吨，为2018年以来最高水平；镍产量增长11%，达到17.7万吨，为2022年以来最高。

④ 经营性现金流保持稳健，2025年实现经营性现金流（CFO）91.00亿美元，展示了公司强大的持续现金生成能力。

⑤ 公司维持着极为稳健的流动性，拥有总计50.00亿美元的循环信贷额度，为其提供了额外的财务灵活性和保障。

2、业绩不足：

① 核心的铁矿石解决方案业务收入出现下滑，同比减少4.1%至302.00亿美元，主要原因是公司调整产品组合，提供了更多的中品位产品，导致已实现价格低于2024年。

② 2025年自由现金流（FCF）为负，净流出6.27亿美元，这受到了资本支出和股息支付的影响。

③ 公司总债务有所增加，2025年毛债务较2024年增加了37.00亿美元，尽管大部分资金仍以现金形式持有，但负债规模的扩大仍需关注。

④ 利息覆盖率呈现下降趋势，调整后利息覆盖率从2024年的9.0倍降至2025年的8.2倍，显示出偿债压力略有增加。

⑤ 公司面临持续的法律诉讼风险，尤其是在伦敦和阿姆斯特丹关于Fundão大坝事件的诉讼，可能导致未来的额外现金支出，报告期内已为此类诉讼增加了4.49亿美元的准备金。

三、公司业务回顾

淡水河谷: 我们在2025年实现了384.00亿美元的收入，与2024年基本持平，而调整后EBITDA则微增1.4%至138.00亿美元。这一业绩反映了我们两大业务部门的平衡发展：基本金属业务表现优异，收入增长24.2%至82.00亿美元，有效抵消了铁矿石解决方案业务因已实现价格下降而导致的收入下滑。在铁矿石业务方面，尽管产量增长了2.5%，但产品组合的优化策略影响了收入。同时，基本金属部门得益于铜、镍产销量增加及铜价上涨，为公司整体业绩提供了有力支撑。

四、回购情况

公司在报告中未披露回购情况。

五、分红及股息安排

公司维持其股息政策，即分配调整后EBITDA减去维护性投资的30%。除了常规股息外，公司还计划在2026年进行10.00亿美元的特别股息分配。

六、重要提示

公司面临与Samarco的Fundão大坝溃坝事件相关的持续法律诉讼风险，在英国和阿姆斯特丹的诉讼可能导致短期或中期的额外现金流出。因此，公司在报告期内就英国诉讼的最新进展增加了4.49亿美元的准备金。

七、公司业务展望及下季度业绩数据预期

淡水河谷: 我们预计2025年观察到的趋势将延续，基本金属业务的增长将继续弥补铁矿石价格的潜在下滑，从而维持稳定的业绩，预计调整后EBITDA将在150.00亿美元至180.00亿美元之间。未来的投资将日益侧重于铜业务的扩张，目标是到2035年实现每年70万吨的铜产量。随着营运资本正常化以及投资额减少至约55.00亿美元，我们预计自由现金流将转为正值。

八、公司简介

淡水河谷总部位于里约热内卢，是全球最大的矿业和金属公司之一，在铁矿石、铁矿球团和镍的生产领域处于领先地位。其主要采矿资产位于巴西、加拿大和印度尼西亚。公司运营着与其国内外业务相结合的一体化物流系统，包括铁路、海运码头和港口。尽管公司在产品和地域上高度多元化，但其从巴西业务出口至中国的铁矿石仍是其主要的收入和现金流来源。

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