长光辰芯港股IPO，估值很贵，但挡不住大家的申购热情

（来源：郭二侠说财）

清明节前通过聆讯的7家公司，目前3只首上市的新股已经都开招了，剩下4只“二婚股”倒是按兵不动。先上大菜、再喝汤——这个顺序安排得一点毛病没有。

一、招股信息

二、公司概况

长光辰芯成立于2012年，总部在长春。专门设计高端CMOS图像传感器，用在工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像等领域。简单来说，就是他们负责最核心的芯片设计、研发和测试，把制造外包给顶级芯片代工厂。

按2024年收入计算，长光辰芯在全球工业成像CIS市场排名第三，市场份额15.2%；在全球科学成像CIS市场同样排名第三，市场份额16.3%。在中国市场，这两个领域它都是排名第一。

它的产品就像是精密仪器的“眼睛”，小到锂电池制造中的对准误差检测、DNA序列成像，大到专业电影摄影机、航天设备，都能看到它的身影。这种在全球细分领域能挺进前三的国产公司，含金量可见一斑。

财务数据显示：长光辰芯营收2023年是6.05亿元，2024年6.73亿元（增长11.2%），2025年8.57亿元（增长27.3%）。可以看到，2025年营收增速明显加快。

同期2023年净利润1.7亿元，2024年1.97亿元，2025年2.93亿元。2025年净利润同比增长48.7%，增速远超营收增速。

毛利率方面，这是长光辰芯最亮眼的地方。2023年63.5%，2024年59.0%，2025年66.9%。虽然2024年有所下滑，但2025年强势反弹，创下三年新高。这个毛利率水平在芯片设计行业里绝对是顶尖的。

长光辰芯的业务主要分为四大板块：工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像，但实际营收高度集中在前面两个板块。

2025年工业成像收入占比74.6%，是公司核心支柱。这个业务主要是卖给工厂里的检测设备、自动化产线。比如屏幕检测、半导体晶圆检测。目前这块业务不仅规模大，而且随着中国制造业迈向中高端，需求非常稳定且迫切。

科学成像收入占比23.9%，虽然收入占比稍逊于工业成像，但这是公司的“金字招牌”。服务对象是天文观测、显微成像、高能物理这些研究机构，对性能的要求几乎达到了人类极限。

三、综合点评

从竞争格局来看，在普通消费级（如低端手机摄像头）市场，价格战已经打烂了。但长光辰芯所在的高端工业和医疗赛道，技术壁垒极高。海外巨头的产品虽然好，但往往价格贵、服务响应慢，甚至在某些关键时刻会有断供风险。长光辰芯的优势在于“高性价比+极致的配合度”，这让它在国产替代的浪潮中如鱼得水。

发展前景——以OCT赛道为例：

2026年3月，公司发布了GLR系列的重磅新品——GLR1002BSI-S。这是一款专门为OCT（光学相干断层扫描）定制的背照式2K高速传感器。

OCT主要用于眼科、皮肤科的无创扫描，现在也开始进军电池薄膜等工业检测。

长光的优势， 以前这个赛道国内基本没有专注OCT的厂家。海外产品不仅贵，而且你想微调参数，人家理都不理。长光的这款新品直接实现了工程样片量产，量子效率极高（440nm下高达91%），能看得更清、跑得更快。这种“专精特新”的产品线，是公司未来维持高毛利、持续超车海外巨头的关键。

长光辰芯这次IPO，发行市值173.6亿港元。2025年净利润是2.93亿人民币，差不多3.36亿港元，算下来估值有52倍。这比我之前预计的34倍估值、114亿发行市值贵了不少。

跟同行比比看，A股的格科微市值342亿人民币，估值149倍；思特威市值378亿，估值38倍。港股的豪威集团市值1011亿港元，估值23倍。

这么一对比就很明显了，长光辰芯52倍的估值确实比大多数同行都贵。虽然它60%+的增速能秒杀很多同行，但这个估值也把未来的增长空间透支得差不多了。

不过，长光辰芯这次拉来了27家基石投资者，这是我见过基石数量最多的新股了。认购占比直接顶到了50%，里面还有高瓴、博裕资本、瑞银资产、景林资产这些知名机构，这点倒是挺加分的。

四、预测中签率

长光辰芯目前孖展108倍，最终大概率会超购700倍，甲乙组各32648手。申购人数按照20万人算，预估一手中签率8%，甲组全部抽签。

参考上一只大热门新股极视角，当时总共就5万手货，却涌进来16万人申购，光乙组大户就有9000人。

再看这次长光辰芯，乙组门槛确实很高，要806万，但别忘了极视角当时是7只新股一起招股，资金被分散了。这回只有三只新股，估计乙组大概会有12500人参与申购，这么算下来，估计乙头中签1～2手。

五、新股评级

长光辰芯的新股评级是满仓干！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

新股分析的部分到这儿就结束了。如果你看完后对这三只新股的资金分配已经心里有数，那就不用往下看啦。

接下来是付费阅读内容。我没开星球，也没卖课，纯属用爱发电写新股分析，但也想赚点奶茶钱，还请大家理解。在此先谢谢所有愿意付费阅读的朋友们，祝你们打新必中，中签必涨！