【非银金融*孙婷】深度：金融科技2025年业绩综述--乘势而上，分化前行

非银金融

金融科技2025年业绩综述--乘势而上，分化前行

当前板块基本面及估值均处于低位，具有显著的配置价值。我们认为伴随政策发力，经济企稳，券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显；我们推荐【同花顺】、 【东方财富】、 【恒生电子】三家龙头公司及弹性标的【九方智投控股】 、【指南针】，建议关注【财富趋势】 、【顶点软件】、【金证股份】 。

当前金融科技板块覆盖跨境支付、供应链金融、互联网券商及海外数字资产等高成长赛道，政策红利与产业趋势形成共振。中短期看，香港虚拟资产监管框架全面落地、跨境支付需求持续扩容及居民财富线上化迁移为板块提供强劲催化；长期看，数字金融基础设施完善及机构化进程将推动各细分龙头ROE中枢稳步抬升。我们推荐：数字资产合规双龙头【OSL集团】与【HashKey 】，受益于中国香港持牌交易所先发优势及机构资金入场，长期价值凸显；【连连数字】全球支付牌照壁垒深厚，跨境支付高景气下TPV持续高增；【联易融科技】减值压力减轻，供应链金融科技龙头有望迎来业绩拐点；【富途控股】全球化布局与业绩高增形成双击，当前估值处于两年低位；【耀才证券金融】蚂蚁集团收购落地，数字化协同开启香港零售券商新篇章。

风险提示：1、宏观经济波动影响；2、资本市场监管趋严；3、行业竞争加剧；4、金融风险传导；5、法律和合规风险；6、技术风险。

（分析师 孙婷、武欣姝）

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