鹰眼预警：必得科技营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月9日，必得科技发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.61亿元，同比增长16.24%；归母净利润为5677.98万元，同比增长46.13%；扣非归母净利润为5635.95万元，同比增长47.78%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对必得科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.61亿元，同比增长16.24%；净利润为5832.93万元，同比增长52.06%；经营活动净现金流为1.53亿元，同比增长405.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为51.69%、38.73%、16.24%持续下降，净利润同比变动分别为-35.01%、26.85%、52.06%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.03%，营业收入同比增长16.24%，应收票据增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为43.42%，同比增长3.37%；净利率为10.39%，同比增长30.82%；净资产收益率（加权）为5.5%，同比增长41.75%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.5%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.2%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为-51.65%。

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降138.5%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为94.42%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为19.64%，同比下降8.13%；流动比率为3.79，速动比率为3.14；总债务为1656.06万元，其中短期债务为1459.06万元，短期债务占总债务比为88.1%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.163%，低于1.5%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长3.68%；存货周转率为1.82，同比增长11.53%；总资产周转率为0.43，同比增长13.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.05%、8.21%、10.69%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为3734.88%、5.41%、2.44%，持续下降。

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