甬金股份2025年报解读：归母净利润降32.31%至5.49亿元 筹资现金流大降115.42%

2025年公司实现营业收入426.46亿元，较上年同期的418.61亿元同比增长1.88%。从产销数据看，全年冷轧不锈钢产品生产入库361万吨，同比增长8.86%；销量356.80万吨，同比增长7.67%，其中300系冷轧产品销量占比75.85%，仍是核心收入来源。

分季度来看，营收呈现逐季攀升后小幅回落的态势：

营收微增主要得益于靖江甬金、越南新越二期等新增产能释放，以及新材料板块产品结构调整后的业务拓展，但受行业整体需求承压影响，增长幅度较为有限。

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润5.49亿元，较上年同期的8.11亿元同比大幅下降32.31%。主要原因包括：2024年浙江甬金有1.27亿元一次性搬迁补偿收入形成高基数；海外越南甬金受贸易关税、汇率波动影响，叠加新越科技产能爬坡慢，业绩未达预期；同时营业成本同比增长2.81%，快于营收增速，进一步压缩利润空间。

分季度净利润波动显著，第四季度净利降至全年最低：

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.28亿元，较上年同期的6.84亿元同比下降22.78%，降幅低于归母净利润。对比非经常性损益数据，2025年非经常性损益净额为2055.84万元，而2024年这一数据为1.27亿元，上年高基数的一次性收益是两者降幅差异的核心原因，也反映出公司主业盈利韧性相对较强。

分季度扣非净利润走势与净利润基本一致：

2025年基本每股收益为1.51元/股，较上年同期的2.20元/股同比下降31.36%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.45元/股，较上年同期的1.86元/股同比下降22.04%。每股收益下滑一方面源于净利润的减少，另一方面公司规模化扩产带来权益基数摊薄效应，进一步放大了业绩下滑对每股收益的影响。

2025年公司期间费用合计12.46亿元，较上年同期的12.88亿元小幅下降3.26%，但费用内部结构分化显著：

销售费用：大降21.80% 水管业务收缩是主因

销售费用同比减少1795.26万元至6439.58万元，降幅达21.80%，主要系水管销量减少，相应的销售推广、运输等费用同步缩减，反映出公司在非核心业务上的战略收缩。

管理费用：微增2.75% 规模扩张推升管理成本

管理费用同比增加590.73万元至2.20亿元，增幅2.75%，主要是随着公司产能扩张、子公司数量增加，相应的管理人员薪酬、办公运营等成本有所上升，整体仍保持在合理可控范围。

财务费用：大增26.13% 融资+汇兑双重压力

财务费用同比增加3022.57万元至1.46亿元，增幅26.13%，主要受两方面因素影响：一是公司融资总额增加，借款利息支出上升；二是越南盾贬值导致汇兑损益增加，海外业务的汇率风险开始凸显。

研发费用：小幅下降6.78% 高端材料研发仍有突破

研发费用同比减少5930.76万元至8.16亿元，降幅6.78%，但公司在高端新材料领域仍实现多项突破：开发的409L/2D、410L/2D产品进入集装箱领域；N5、N6高纯度纯镍材料应用于新能源电池；VC散热片专用箔材实现批量化生产。截至2025年末，公司拥有专利技术共449项，其中发明专利175项，技术储备依然充足。

报告期内公司未披露研发人员数量、占比等具体数据，但从经营情况来看，公司通过设立博士后工作站引进行业高端人才，同时强化内部技术人员培养，为高端材料研发提供了人才支撑，金属层状复合材料、钛合金等业务的技术突破也侧面反映出研发团队的实力。

2025年公司现金流整体呈现“经营稳、投资缩、筹资紧”的格局：

经营活动现金流：小幅下降4.77% 造血能力仍稳健

经营活动产生的现金流量净额为11.78亿元，较上年同期的12.37亿元同比下降4.77%，主要受原材料采购节奏和销售回款周期波动影响，但整体仍保持在较高水平，公司主业造血能力依然稳健。

分季度经营现金流波动较大，第一季度为净流出：

投资活动现金流：流出收窄24.90% 项目建设节奏放缓

投资活动产生的现金流量净额为-8.58亿元，较上年同期的-11.43亿元，流出规模收窄24.90%，主要是报告期内公司主要项目进入产能爬坡或稳定阶段，新增固定资产投资减少，反映出公司项目建设节奏有所放缓。

筹资活动现金流：由正转负 净流出2612.44万元

筹资活动产生的现金流量净额为-2612.44万元，较上年同期的1.69亿元同比大降115.42%，由净流入转为净流出，主要系公司偿还债务规模增加，同时股权、债权融资节奏放缓，资金筹集压力有所上升。

行业周期风险

不锈钢行业与宏观经济周期高度相关，若下游家电、汽车、建筑等行业需求持续疲软，将直接影响公司产品销量和价格，进而拖累业绩。

海外业务风险

越南、泰国等海外项目面临贸易政策变动、汇率波动、地缘政治等风险，如越南盾贬值已对公司造成汇兑损失，未来海外业务扩张需警惕不确定性。

产能爬坡风险

靖江甬金、越南新越二期等新增产能虽已释放，但部分新材料项目如浙江镨赛大圆柱电池材料仍在送样认证阶段，产能爬坡不及预期或市场拓展缓慢将影响项目投资回报。

成本上涨风险

原材料价格波动、能源成本上升、融资成本增加等因素，可能进一步压缩公司利润空间，尤其是海外项目的成本管控难度更大。

报告期内，公司核心高管税前报酬情况如下： - 董事长YU JASON CHEN（虞辰杰）：未披露具体报酬金额 - 总经理：未披露具体报酬金额 - 副总经理：未披露具体报酬金额 - 财务总监：未披露具体报酬金额

公司未单独披露核心高管的具体报酬数据，但从行业惯例及公司规模来看，核心高管报酬应与公司业绩考核挂钩，2025年业绩下滑或对高管报酬产生一定影响，后续需关注公司是否披露更详细的薪酬信息。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。