江苏必得科技2025年报解读：归母净利增46.13% 商誉减值2.26亿元

营收与盈利双增长

2025年，必得科技实现营业收入561,465,320.99元，同比增长16.24%；归属于上市公司股东的净利润56,779,829.85元，同比大幅增长46.13%；扣除非经常性损益的净利润56,359,453.53元，同比增长47.78%。

核心盈利数据如下：

从季度数据看，第三季度盈利表现最为突出，归母净利润达28,169,723.24元，占全年净利润的49.61%，显示公司下半年尤其是第三季度订单交付与盈利释放节奏加快。

每股收益提升明显

公司基本每股收益为0.31元/股，同比增长47.62%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.30元/股，同比增长50.00%。加权平均净资产收益率5.50%，较上年同期提升1.62个百分点，扣非后加权平均净资产收益率5.46%，提升1.65个百分点，盈利效率显著提升。

销售费用随订单增长

2025年销售费用25,392,088.71元，同比增长20.03%，主要因订单增多导致业务招待费、职工薪酬等支出增加。其中业务招待费13,982,729.00元，同比增长47.70%，成为销售费用增长的主要驱动力。

管理费用管控见成效

管理费用77,927,997.98元，同比下降8.09%，主要得益于股份支付费用减少（本期3,274,159.28元，上年同期8,812,783.68元），同时业务招待费、办公费等项目也有所压缩，显示公司费用管控能力提升。

研发投入持续加码

研发费用29,098,847.46元，同比增长14.14%，其中职工薪酬13,120,337.10元、直接材料3,839,332.33元，研发投入的增加为公司产品技术迭代提供了支撑。

财务费用由负收窄

财务费用-1,680,336.66元，较上年同期-3,412,444.91元有所收窄，主要因利息收入减少（本期2,233,270.95元，上年同期4,989,403.36元）。

各项费用变动情况：

研发人员结构稳定

公司研发人员共75人，其中硕士研究生2人、本科47人，专科21人，高中及以下5人；年龄结构上，30-40岁28人、40-50岁21人，形成了以中青年为核心的研发梯队，保障了研发活力与经验的平衡。

研发投入全部费用化

本期研发投入合计29,098,847.46元，全部为费用化投入，占营业收入比例5.18%，研发投入强度保持稳定，为公司在轨道交通配套产品领域的技术领先性提供保障。

经营现金流由负转正

经营活动产生的现金流量净额153,166,658.27元，上年同期为-50,160,156.60元，实现由负转正，主要因上期末未到期票据本期到期托收到账增加，销售商品收到的现金达462,449,640.55元，同比大幅增长100.03%，现金流质量显著改善。

投资现金流流出收窄

投资活动产生的现金流量净额-39,505,841.31元，较上年同期-88,701,014.31元流出规模收窄，主要因支付股权转让款减少。

筹资现金流压力减轻

筹资活动产生的现金流量净额-33,056,934.07元，较上年同期-58,173,340.24元流出减少，主要因偿还债务支出减少（本期16,010,000.00元，上年同期55,000,000.00元）。

现金流核心数据：

商誉减值风险凸显

本期商誉减值损失22,633,600.00元，其中北京京唐德信轨道设备有限公司计提19,526,300.00元，北京合圣凯达轨道交通设备有限公司计提3,107,300.00元。尽管合圣凯达完成了业绩承诺（三年累计扣非净利润35,492,540.04元，完成率126.76%），但仍计提大额商誉减值，需关注并购标的后续盈利稳定性。

客户集中度风险

公司前五名客户销售额53,015.05万元，占年度销售总额94.42%，其中中国中车系客户销售额41,165.60万元，占比73.32%，客户高度集中，若下游客户需求波动或合作关系变化，将对公司业绩产生重大影响。

原材料价格波动风险

公司产品原材料占生产成本比重较高，且部分原材料为小众新型材料，价格透明度低，若原材料价格大幅上升，将直接挤压公司利润空间。

行业政策变动风险

公司所处轨道交通行业受国家产业政策影响较大，若未来行业发展政策调整，导致轨道交通装备需求量减少，将对公司生产经营造成不利影响。

报告期内，董事长、总经理王坚群从公司获得税前报酬总额86.73万元；董事、副总经理、董事会秘书、财务总监张雪坚税前报酬35.95万元；副总经理丁胜、何明税前报酬均为66.39万元；独立董事税前报酬均为12.00万元。核心管理层薪酬与公司业绩增长基本匹配，同时需关注董监高股份减持情况（报告期内王坚群减持24,336,000股，夏帮华、张雪坚等高管也有不同程度减持）。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。