钧达股份2026年一季报解读：净利润扭亏增113.38% 经营现金流净额大降128.13%

2026年第一季度，钧达股份实现营业收入16.94亿元，较上年同期的18.75亿元同比下降9.63%。尽管报告期内全球光伏市场需求保持旺盛，行业供需结构持续优化，但公司营收仍出现小幅下滑，或与行业竞争格局、产品销量波动等因素有关，后续需关注公司海外市场拓展及产能布局对营收的拉动效果。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1416.36万元，较上年同期的-1.06亿元同比大增113.38%，成功实现扭亏为盈。公司表示，主要系电池片销售单价提升，带动本期盈利水平提升。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4350.32万元，较上年同期的-2.17亿元同比增长79.97%，亏损幅度大幅收窄，反映出公司主业盈利能力在行业供需改善的背景下有所修复。

基本每股收益为0.05元/股，较上年同期的-0.46元/股同比增长110.87%；扣非每股收益对应实现修复，与扣非净利润的改善趋势一致，体现出公司盈利水平回升对股东每股收益的正向拉动。

本报告期加权平均净资产收益率为0.37%，较上年同期的-0.46%实现由负转正，同比提升36.91个百分点，主要得益于公司盈利水平的回升，净资产盈利效率得到改善。

报告期末，公司应收账款余额达7.80亿元，较上年度末的6675.54万元大幅增长1068.72%。应收账款规模的大幅攀升，一方面或与公司为拓展市场放宽信用政策有关，另一方面也意味着公司现金流被占用的规模扩大，后续需关注应收账款的回收情况，警惕坏账风险及对资金流动性的影响。

报告期末公司应收票据余额为2.88亿元，较上年度末的5.66亿元同比下降49.13%。应收票据规模的缩减，反映出公司在销售结算中，票据结算的占比有所下降，结合应收账款的大幅增长，公司收款结构的变化需持续关注。

报告期末，公司存货余额为4.45亿元，较上年度末的6.38亿元同比下降30.23%。在行业需求旺盛的背景下，公司存货规模下降，体现出公司库存周转效率提升，产品出货情况良好，也一定程度上减少了存货跌价风险。

第一季度公司销售费用为620.81万元，较上年同期的1091.41万元同比下降43.12%。销售费用的大幅缩减，或与公司调整市场推广策略、优化销售渠道有关，但也需关注是否会对后续市场拓展及客户维护产生影响。

报告期内管理费用为4846.04万元，较上年同期的7298.96万元同比下降33.61%，反映出公司在内部管控、费用优化方面取得成效，有助于提升整体盈利水平。

第一季度公司财务费用为9454.12万元，较上年同期的5490.17万元同比大增72.20%。其中利息费用达6937.43万元，虽较上年同期的7247.25万元略有下降，但利息收入仅为2005.91万元，较上年同期的692.59万元增长明显，综合来看财务费用的增长主要与公司负债规模及资金成本有关，后续需关注公司偿债压力。

报告期内研发费用为1975.89万元，较上年同期的5007.96万元同比下降60.54%。尽管公司表示持续推进N型电池降本增效及xBC电池、钙钛矿叠层电池技术研发，但研发费用的大幅缩减仍需警惕是否会对公司长期技术竞争力产生影响。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-7.04亿元，较上年同期的-3.08亿元同比下降128.13%，主要系本期销售商品收到的现金同比下降。公司销售商品收到的现金为8.32亿元，较上年同期的11.53亿元大幅减少，叠加经营现金流出规模仍处于高位，导致经营现金流净额大幅恶化，反映出公司当期经营活动的现金回笼能力较弱，现金流压力较大。

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-4.37亿元，较上年同期的-12.52亿元同比收窄。其中，投资支付的现金为7.10亿元，较上年同期的32.90亿元大幅减少，主要系公司本期减少了大额金融资产投资，同时本期新增了对上海复遥星河航天科技有限公司的收购，支付现金2.66亿元。整体来看公司投资节奏有所调整，净流出规模有所收窄。

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为7.35亿元，较上年同期的14.78亿元同比下降。本期公司通过H股配售募集资金净额约3.57亿元，同时取得借款收到的现金为10.81亿元，较上年同期的18.35亿元有所减少；偿还债务支付的现金为6.13亿元，较上年同期的2.06亿元大幅增加。反映出公司融资结构有所调整，权益融资补充了资金，但债务偿还压力有所上升。

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