特朗普1.5万亿国防预算蓝图：太空、舰船、导弹全线加码，美军工板块迎战略扩张拐点

又是一次极限TACO！  

美伊以最后关头的峰回路转，看起来无比惊险，各自宣布胜利的做法，又有些搞笑。全球资本市场在这场极限TACO中，迎来了史诗级的大逆转。 

一边是特朗普沉迷画K线，另一边则是研究员反复撕研报。全球顶级投行的研究员，面对反转反转再反转的局势，最好的选择就是降低频率——研报写的越勤奋，打脸越快。当然，最好的选择还是避开中东局势，研究一些其他的，比如——史上最激进的美国国防预算。 

华尔街顶级研究机构伯恩斯坦近日发布一份研究报告，聚焦特朗普政府发布的2027财年国防预算提案。这份1.45万亿美元的国防预算（含能源部核项目达1.5万亿美元总规模），刷新美国现代国防支出纪录，较2025财年1万亿美元预算大幅扩容，成为美国近年来力度最强的国防投入方案。 

伯恩斯坦预测，最终获批的预算规模远不及1.5万亿美元，但对资本市场而言，实际落地规模达到1.2万亿美元，即可构成美国防板块的超预期利好。 

Part.01  史上最激进的国防投入    

伯恩斯坦研报显示，这份预算彻底重塑联邦财政分配格局，可自由支配预算中国防占比从2025年的56%跃升至68%，非国防开支则被削减10%至6600亿美元，医疗、民生等多数非国防部门均受影响，仅NASA得以保留预算空间。 

为降低国会审批阻力，提案设置3500亿美元调节资金以规避参议院60票门槛，但财政支撑存在明显隐忧，在3.5%实际GDP增速、4640亿美元关税收入的乐观假设下，联邦赤字仍将升至2.2万亿美元，实际赤字压力大概率高于预期。 

Part.02  资金投向聚焦：太空 舰船和导弹    

此次预算并非全面撒网，而是高度聚焦太空、舰船、导弹三大战略方向，装备采购与研发投入同步迎来爆发式增长。其中装备采购经费整体暴涨101%，陆军以113%的增幅领跑，核心驱动力为导弹采购扩容；海军采购增长58%，覆盖军用飞机、舰船建造、导弹全领域。 

空军采购增长50%，太空军成为核心增量，导弹项目同步大幅增资。研发测试与评估经费整体增长63%，太空军研发经费直接翻倍，重点投向导弹跟踪、太空发展架构项目，空军研发增长30%，主要由涉密国防项目驱动。 

叠加2000亿美元补充预算提案，若能落地将成为美国现代史上最大规模国防投资增长，全面贴合大国竞争下的高端化、太空化国防战略导向。 

Part.03  国会审批前景：全额通过概率极低    

尽管预算提案气势恢宏，但伯恩斯坦明确判断，1.5万亿美元全额获批几乎不具备现实可行性。 

从政治阻力来看，民主党因医疗、民生开支被削减将全面反对，共和党赤字鹰派亦对大规模扩张性支出持抵制态度，两党分歧难以调和；从时间节点来看，国会计划8月休会前完成立法流程，但美国已多年未按时通过预算，2026年大选年议员重心转向竞选，审批流程大概率延期，若11月民主党夺回国会或参议院，调节资金通道将失效，预算会被大幅回砍。 

研报指出，两党对国防支出增长存在普遍共识，最终预算规模必然上调，但远不及1.5万亿，对资本市场而言，落地规模达到1.2万亿美元及以上，即可构成国防板块超预期利好。 

Part.04  产业与投资影响：太空领域弹性最优    

即便预算规模缩水，美国军工产业链的结构性景气趋势已十分确定，三大核心领域均有明确受益标的。太空领域是本次预算最大增量方向，增长弹性最为突出，L3Harris（LHX）、诺斯罗普格鲁曼（NOC）、洛克希德马丁（LMT）、波音（BA）直接受益于太空军经费扩容。 

舰船制造领域受益于海军采购增长，通用动力（GD）、亨廷顿·英格尔斯（HII）手握稳定造船订单；导弹领域保持稳健增长，雷神技术（RTX）、洛克希德马丁为核心承包商，固体火箭发动机供应商L3Harris、诺斯罗普格鲁曼盈利确定性极高。 

整体来看，此次预算是美国国防战略从反恐维稳转向大国竞争的具象化体现，资金向高端装备、太空能力、远程打击力量倾斜的趋势不可逆，军工板块长期景气逻辑已彻底确立。 

Part.05  军工扩张周期正式开启    

特朗普政府1.5万亿美元国防预算，是美国国防扩张的理想蓝图，而1.2万亿美元则是贴合国会博弈与财政现实的合理底线。这份提案的核心价值不在于最终落地规模，而在于明确了美国国防资金长期倾斜的方向——太空、舰船、导弹三大主线将持续获得资源支持，成为军工行业增长的核心引擎。 

伯恩斯坦认为，对于市场而言，无需纠结全额预算能否通过，把握结构性主线即是抓住本轮军工扩张的核心机遇，在大国竞争的时代背景下，美国军工行业已正式迈入新一轮史诗级扩张周期。

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