中南传媒财报解读：经营现金流净额同比大降163.65% 归母净利增长16.20%

2025年中南传媒实现营业收入126.01亿元，同比下降6.16%。分板块来看，出版业务、媒体业务、印刷业务、数字化服务业务实现增长，其中数字化服务业务营收同比大幅增长302.10%，成为营收增长的重要动力；发行业务、物资业务、金融和投资业务营收出现下滑，发行业务受市场环境、学生人口减少及业务结构优化影响，营收同比下降5.91%，物资业务则因纸张价格持续下跌，营收同比下降18.23%。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润15.94亿元，同比上升16.20%。同期利润总额17.18亿元，同比下降3.78%，归母净利的增长主要得益于非经常性损益，2025年非经常性损益合计5421.90万元，而2024年为-1.81亿元。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.40亿元，同比下降0.81%，显示公司主业盈利压力仍存，利润增长更多依赖非经常性损益拉动。

基本每股收益0.89元/股，同比增长17.11%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.86元/股，与上年同期持平，基本每股收益的增长同样源于非经常性损益的贡献。

2025年公司期间费用合计37.91亿元，较上年同期的40.04亿元有所下降，降本增效成效显现。

销售费用：同比下降10.46%

销售费用19.47亿元，较上年同期下降10.46%，主要系公司推进降本增效，严控费用，可控费用较上年同期下降显著，其中宣传推广费从上年的6.21亿元降至5.02亿元，业务招待费从6.08亿元降至3.68亿元。

管理费用：同比增长2.74%

管理费用18.48亿元，较上年同期增加2.74%，主要系马栏山视频文创产业园项目完工转固，折旧费用上升，以及社会保险费自然增长所致。

财务费用：同比减少1495.01万元

财务费用-5172.75万元，较上年同期增加1495.01万元，主要系银行存款利率下降，公司收到的利息收入减少。

研发费用：同比减少31.98%

研发费用6659.69万元，较上年同期减少31.98%，主要系前期部分研发项目已完成投入，研发费用支出减少。

公司研发人员数量为233人，占公司总人数的比例为1.74%。从学历结构看，硕士研究生24人、本科150人，合计占研发人员总数的74.68%；从年龄结构看，30-40岁104人、40-50岁78人，合计占研发人员总数的78.11%，研发团队整体以中青年、高学历人员为主。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-42.29亿元，同比由正转负，现金流压力凸显。

经营活动产生的现金流量净额：同比大降163.65%

经营活动产生的现金流量净额为-12.37亿元，上年同期为净流入19.43亿元，主要系财务公司报告期开展了不可提前支取的定期存单业务所致。

投资活动产生的现金流量净额：同比下降541.03%

投资活动产生的现金流量净额为-18.21亿元，上年同期为净流入4.13亿元，主要系财务公司业务结构调整以及交易性金融投资产品支付和收回的现金较上年同比增加综合影响所致。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出同比减少

筹资活动产生的现金流量净额为-11.71亿元，上年同期为净流出13.37亿元，净流出同比减少1650.58万元，主要系报告期公司分红进度变化所致。

1. 技术迭代风险：人工智能、大模型等新技术持续突破出版专业壁垒，冲击传统业务模式，带来内容版权等新风险挑战。公司通过加速内容资源数字化改造、迭代数智产品矩阵应对。
2. 渠道分流风险：传统出版渠道面临读者阅读习惯变化、互联网平台分流用户注意力和消费渠道的挑战。公司推进渠道数字化转型、构建私域流量阵地、拓展合作生态积极应对。
3. 市场需求变化风险：出生人口持续走低与人口老龄化加深，传统教育出版核心读者群体缩减。公司延伸教育服务链，布局银发经济生态体系，培育新的业绩增长点。

• 董事长贺砾辉：报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元，其薪酬在关联方获取。
• 总经理周亦翔：报告期内从公司获得的税前报酬总额为64.83万元。
• 副总经理：梁威税前报酬64.83万元，易言者99.99万元，杨俊杰99.75万元，刘俊良98.49万元，钟武勇99.87万元，王斗、徐向荣、张健因2025年10月才聘任为副总经理，税前报酬分别为16.66万元、17.18万元、15.43万元。
• 财务总监马睿：报告期内从公司获得的税前报酬总额为103.13万元。

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