成本压力倒逼提价！这一方向或迎来“底部机遇”

（来源：浙商证券融资融券）

消费建材迎催化：

海外局势继续对原油敞口较大的建材品种造成较大波动，市场关注的升温。

与此同时，机构看好消费建材概念估值修复潜力，逻辑在于：（1）能源价格上涨推动成本上行，提价落地打开盈利修复空间；（2）行业格局优化，龙头集中度持续提升；（3）存量需求支撑+政策红利，需求端韧性凸显。

1、防水/涂料：成本上涨推动提价落地，格局优化+需求支撑盈利修复；

2、管材：成本加成模式顺价顺畅，存量需求+基建需求双轮驱动；

3、石膏板：行业集中度高，提价传导高效，盈利稳定性强。

01

能源价格上涨推动成本上行，提价落地打开盈利修复空间

能源价格上涨带动消费建材核心原材料成本攀升，龙头企业顺价能力突出，盈利端修复确定性增强。

图：多个建材品种进入提价周期

消费建材中防水、涂料、管材等品类核心原材料多为石油化工衍生品，与原油价格高度联动。中东冲突引发国际油价大幅上涨，沥青、丙烯酸、PVC树脂等原材料价格年初至今涨幅最高达140%，直接推升产品生产成本，部分品类成本涨幅超30%。在此背景下，行业提价潮全面开启，防水、涂料、石膏板等龙头企业密集发布提价函，涨幅集中在5%-20%，且下游接受度逐步提升。龙头企业凭借规模采购优势、库存缓冲及渠道话语权，进一步巩固市场份额，盈利端有望实现量价齐升的修复态势。

图：中东冲突前后3mmSBS防水卷材成本对比（元/㎡）

02

行业格局优化，龙头集中度持续提升

消费建材行业历经多年竞争出清，中小企业逐步退出，龙头企业在品牌、渠道、成本控制上的优势持续扩大，行业集中度进入加速提升通道。

过去五年消费建材行业经历深度调整，防水、涂料等细分领域中小企业因资金短缺、成本消化能力弱、环保不达标等问题加速出清，头部企业市场份额持续提升。目前防水行业CR3已达较高水平，涂料、管材行业集中度也呈稳步上升趋势。龙头企业通过渠道多元化布局（零售、基建、海外等）降低对单一需求的依赖，同时凭借规模化生产、供应链整合能力实现成本优势，在原材料涨价周期中更易通过提价转移成本压力。此外，行业“反内卷”政策推动下，行业格局持续优化。

图：防水行业三强的防水收入累积下降20.9%（百万元）

03

存量需求支撑+政策红利，需求端韧性凸显

二手房交易活跃与存量房翻新需求释放形成核心支撑，叠加城市更新等政策加持，消费建材需求端具备较强韧性。

随着房屋平均房龄突破20年，存量房翻新需求进入集中释放期，30城二手房成交占比已达6%，成为消费建材需求的核心增长点。同时，城市更新被纳入“十五五”重要工作方向，政策密集出台推动老旧小区改造、城市功能升级，直接拉动防水、涂料、管材等消费建材需求。此外，基建端资金保障较好，进一步对冲房建需求波动。需求结构的多元化调整，使得消费建材行业对地产新房依赖度下降，需求端韧性持续凸显，为行业长期稳定增长提供有力支撑。

图：过去五年，建材行业发生深刻变化

行业进入“提价+格局优化+需求升级”共振周期，成本压力倒逼中小企业出清，龙头集中度持续提升。叠加存量房翻新与城市更新需求释放，长期市场空间稳步扩容，盈利修复确定性强。

东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、中国联塑、东鹏控股、蒙娜丽莎、悍高集团等。

中邮证券赵洋《建筑材料行业报告：原材料价格上涨，关注消费建材提价机会-20260323》

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广发证券谢璐、张乾、陈琳云《建筑材料行业：成本涨价超预期，消费建材龙头有望加速提份额-20260322》

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