同样深度亏损，为何北方“稳了”南方还在“跌”？今日猪价透露三个关键信号

（来源：猪易通）

今日全国生猪市场延续节后弱稳态势，整体跌势有所收敛，但“供强需弱”的根本矛盾未见缓解，市场正处于深度亏损下的低位磨底阶段。全国外三元生猪均价为9.01元/公斤，较节前下跌0.12元/公斤。西南、西北大部分地区已跌至9元/公斤下方，全国27省份全面跌破5元/斤。具体来看，今日全国15个省份均价下跌，2个省份均价上涨，其他省份均价持稳。当前猪价最大的特征不是“大跌”，而是“低位分化”——东北散户有稳有稍强，华北窄幅波动，南方集团则普遍偏弱，区域间差异明显加大。

一、北方散户：稳中分化，惜售情绪有所抬头

北方散户市场今日整体呈现稳中偏强格局，与南方集团的弱势形成鲜明对比。东北散户方面，价格稳中稍强，标猪主流参考价4.4—4.5元/斤。从具体省份来看，黑龙江猪价稳定，参考价4.3—4.5元/斤；吉林猪价稳定，参考价4.3—4.5元/斤；辽宁猪价稳定，参考价4.4—4.6元/斤。东北地区价格整体处于全国低位水平，但跌势基本止住。

华北散户方面，河北猪价窄幅波动，参考区间4.4—4.6元/斤。猪易数据显示河北猪价稳定，参考价4.5—4.65元/斤，局部略有上调。华中散户方面，河南散户价格参考价值已不大，因标猪供应量有限，标猪区间4.4—4.5元/斤，大标猪4.6—4.7元/斤。山东散户价格窄幅调整，参考报价区间4.4—4.6元/斤。

从市场情绪来看，养殖户出栏积极性一般，并没有出现集中恐慌性抛售。今早屠宰企业采购难度表现一般，猪易预计北方集团猪场猪价呈现企稳态势。值得关注的是，猪价再创新低后，养殖端低价惜售情绪有所增强，部分散户选择观望，这在一定程度上对价格形成了底部支撑。在猪价已处于近8年历史低位的背景下，散户卖跌不卖涨的心态正在发生变化。

二、南方集团：弱势运行，挂牌价承压下行

与北方散户的弱稳格局不同，南方集团猪价今日整体偏弱，供大于求的压力在集团端体现得更加明显。

广东市场弱稳运行，早间主流价格4.6—4.7元/斤，部分高价4.8—5.0元/斤。值得注意的是，广东温氏今日挂牌价格维持5.0元/斤不变，但实际成交价已有松动迹象。广西市场偏弱，早间主流价格4.15—4.3元/斤，部分高价4.35—4.45元/斤，是全国均价最低的省份之一。广西低价的主要原因是规模场出栏节奏加快，而外调走货速度放缓，供大于求导致价格重心下移。

从集团企业层面来看，湖北温氏挂牌指导价8.8元/公斤（约4.4元/斤），较昨日下调0.1元/公斤；大北农挂牌价8.6元/公斤（约4.3元/斤），同样下调0.1元/公斤；新希望挂牌价8.8元/公斤。集团猪企挂牌价普遍下调，说明大型养殖企业也在顺应市场弱势节奏，月初缩量出栏的预期未能兑现，供应量维持高位。

南方市场的核心矛盾在于：养殖端出栏意愿增强，而下游需求平淡，屠宰企业采购轻松、持续压价，市场博弈虽激烈但多空力量悬殊。

三、南北分化的逻辑：为何北方散户比南方集团“抗跌”？

今日南北市场的走势差异值得深挖。从表面看，北方散户价格有稳有稍强、南方集团普遍偏弱，似乎表明北方市场情绪优于南方。但这背后更深层的原因是养殖主体结构和定价机制的不同：

北方散户以中小养殖户为主，定价灵活性更高。当前全国生猪出栏均价已跌至9元/公斤以下，绝大多数养殖户已陷入深度亏损（仔猪育肥头均亏损已逾400元，自繁自养亏损约280—350元/头），散户出于“卖得越低亏得越多”的考虑，惜售心理抬头，出栏节奏主动收紧。这是北方散户价格“有稳有稍强”的主要支撑。

南方集团以大型养殖企业为主，出栏节奏刚性更强。温氏、大北农、新希望等头部企业有月度出栏计划需要完成，即便价格承压，也要维持既定的出栏量。集团猪企出栏量近日在增加，月初缩量出栏的预期没有实现，供应量过剩直接导致价格再次转跌。此外，集团企业养殖成本普遍在12元/公斤以上（牧原2025年全年完全成本约12元/公斤，温氏12.2—12.4元/公斤），当前出栏价9元/公斤意味着每出栏一头猪亏损400元以上，越是亏损，越需要加快出栏回笼现金流，形成了“越卖越亏、越亏越卖”的负向循环。

因此，北方散户的“稳”是惜售驱动的被动止跌，南方集团的“弱”是刚性出栏下的主动降价，两者本质上是同一供求矛盾在不同市场结构下的差异化表现，而不是北方市场基本面强于南方。

四、更深层的市场信号：去产能开启了吗？

今日市场最值得关注的信号，不是价格本身，而是行业正在发生的结构性变化。当前猪价已连续8周走弱，全行业陷入严重亏损，去产能的逻辑正在从预期走向现实。

出栏均重的变化是一个关键指标。全国生猪出栏均重已连续三周增加，目前维持在126公斤以上的高位，标肥价差由-0.74元/公斤收窄至-0.65元/公斤。这说明养殖端正在积极出栏，大猪库存正在加速消化。国信期货指出，集团场均重开始下降，表明集团场开始主动去库存；散户猪均重继续上升，部分养殖户虽有认卖心态，但大猪消化尚需时日。“集团场去库存、散户还在压”这一矛盾，反映出产能出清节奏的参差不齐。

从淘汰母猪层面来看，自去年9月以来进入亏损后，能繁母猪淘汰量开始增加，去年10月淘汰量为128850头，今年1月达到196000头，增幅超过50%。但行业尚未进入实质性去产能阶段——淘汰母猪与生猪的比值仍在0.8以上，屠宰场母猪大多仍为正常淘汰的一、二胎母猪，尚未出现大量怀孕母猪淘汰，企业现金流虽趋紧但未出现大规模抛售。

政策层面也在加码。2026年全国能繁母猪正常保有量已进一步下调至3650万头，政策从“柔性引导”转向“刚性约束”，配合年度生产备案要求和信贷收紧等配套措施，产能去化节奏预计将明显提速。4月1日第二批中央冻猪肉收储已经启动，释放了明确的稳价信号。

五、期货市场：主力合约创上市新低，“期股背离”值得玩味

今日生猪期货市场延续弱势。4月7日，大连商品交易所生猪期货主力合约LH2605开盘价9350元/吨，收盘价9210元/吨，下跌275元/吨，跌幅2.90%，盘中最低触及9125元/吨，刷新合约上市以来新低。主力合约自11150附近一路跌至9125，跌幅超过18%。

值得玩味的是“期股背离”现象：生猪期货持续下跌、现货跌至历史低位的同时，A股猪肉板块却逆势走强，华统股份、巨星农牧等生猪养殖股表现亮眼。这背后的逻辑是：期货定价现货、股票定价预期。生猪期货价格下跌反映了市场对短期供需格局的悲观判断；而猪肉板块上涨则是资金提前博弈猪周期反转——猪价越低、行业亏损越严重，意味着中小养殖户现金流压力加剧，能繁母猪去化速度有望加快，供应收缩拐点可能提前到来。

远期合约方面，LH2607及以后合约也回吐了大量升水，跌幅超过10%。期货市场整体呈现“近弱远亦弱”的特征，市场对下半年的乐观预期正在被持续消耗。

六、后市展望：低位磨底继续，拐点仍需等待

短期来看，生猪市场“供强需弱”的格局难以发生根本性扭转。当前养殖端出栏意愿增强与下游需求疲软形成鲜明对冲，市场博弈激烈，猪价在底部区域反复震荡。清明备货拉动有限，叠加禽肉替代品分流，终端白条走货持续疲软，鲜品猪肉需求缺乏有效支撑。今日市场情绪看稳、看跌并存，预计明日猪价稳中偏弱调整，关注规模场出栏节奏。

中期来看，二季度末可能是值得关注的观察节点。一方面，5—6月对应2025年四季度新生仔猪连续三个月环比下降后的供给压力缓解窗口；另一方面，仔猪旺季亏损、盘面所有合约均处于成本线以下，或将刺激行业去产能提速。五一节前或有备货带动小幅回升，但幅度预计有限。

长期来看，本轮猪周期的拐点取决于去产能的实际进程。目前去产能虽已开启但尚未进入实质性加速阶段，养殖端亏损的时间及深度尚不足以驱动大规模产能出清。不过在政策收紧与行业深度亏损的双重压力下，2026年产能去化节奏预计将明显加快。下半年中秋、国庆消费旺季叠加能繁母猪去化见效，猪价有望逐步走出底部。

对养殖户而言，当前的核心策略不是“赌反弹”，而是“熬生存”。严控成本、顺势出栏，适度降重、淘汰低效母猪，加速产能优化，等待周期拐点到来。对于贸易商和屠宰企业，维持低库存、随用随采，逢低位适量备货博弈节假日反弹行情，或是相对理性的选择。

注：以上分析基于今日各平台生猪价格数据及行业资讯整理，仅供参考，不构成实质性投资建议。