就业数字谎言--这就是4美元的天然气和不断萎缩的劳动力实际上告诉你的美国经济

美国最新的就业报告令人震惊，但一些经济学家表示，这种强劲程度被夸大了。

3月份就业人数增加178，000人，是预期的两倍多，但其中很大一部分增长来自临时因素。

失业率下降。白宫宣布平反。

牛津经济学院高级经济学家鲍勃·施瓦茨表示，这些数据讲述了头条新闻背后的截然不同的故事。

施瓦茨说：“3月份总体工资增长17.8万人，是预期的两倍多，看起来比实际情况要强劲。”

暂时的扭曲推动了大部分收益。

他说：“罢工护士的回归扩大了卫生部门的收益，天气的改善增加了休闲和酒店业的工作。”

3月份医疗保健部门增加了90，000个就业岗位，占总工资增长的一半以上。其中大约30，000人来自罢工后返回的工人。

在工资方面，3月份平均时薪仅增长0.2%。同比增长率从3.7%降至3.5%，这是自2021年5月以来最慢的年度涨幅。对于低薪工人来说，这一比例更低：3.4%。

施瓦茨说：“在引擎盖之下，劳动力市场比重磅头条新闻所暗示的更加脆弱。”

乍一看，从4.4%下降到4.3%似乎是进步。

它不是.

施瓦茨说：“更重要的是，失业率从4.4%下降到4.3%是由劳动力萎缩而不是真正的就业机会创造推动的。”

这意味着工作或寻找工作的美国人越来越少。

施瓦茨补充说：“除了疫情暂时出现外，3月份劳动力自2013年以来首次较上年同期水平下降，反映了移民镇压和人口老龄化。”

就业人数连续三个月下降。

与此同时，通货膨胀正在朝着相反的方向发展。汽油价格已攀升至每加仑4美元以上。

对于工薪家庭来说，数学是简单而残酷的。

一个家庭每周给15加仑的油箱加满两次，现在每月仅汽油支出就比30天前多出约120美元。每年超过1，400美元--还不包括随着能源价格变化的杂货、运输成本和公用事业的转嫁费用。

“更广泛的消费者情况也同样紧张。工资增长正在放缓，通货膨胀正在加速，自2025年春季以来，工人的议价能力明显减弱，”施瓦茨说。

3.5%的工资增长率已经低于抵消大多数家庭所受冲击所需的速度。对于低收入工人来说--他们将收入的不成比例地花在燃料和必需品上--这一数字并不接近。

退出数据中的信号证实了这一点。自愿退出率与这次经济扩张的最低水平相当。辞职与失业工人的比例（除了疫情暴跌外）是十多年来最低的。

那些不相信自己能找到更好的工作的工人不会辞职。牛津经济研究院追踪到，讨价还价能力从劳动力到雇主的转移可以追溯到2025年春季，现在已经根深蒂固。

通货膨胀正在加速。美联储的工具无法阻止它。

这不是对美联储的批评，而是对供给侧冲击作用的描述。美联储无法重新开放霍尔木兹海峡。它无法将原油拉回至80美元以下。

它能做的就是提高利率以减缓需求，但在一个已经出现劳动力萎缩、消费者信心下降和战争驱动的支出冲击的经济体中，需求放缓本身也有风险。

牛津经济研究院预计美联储将采取不同的道路：一旦需求破坏成为更紧迫的担忧，美联储将不再关注通胀飙升，并在下半年恢复降息。

2月份零售额（战前最后一次数据）强劲增长0.6%。这个数字早于4美元的汽油和对消费者行为的积极冲突造成的心理损失。

三月和四月的数据将首次诚实地了解家庭在登记册上的实际行为。

施瓦茨表示：“美联储应对供给侧通胀冲击的能力有限，随着需求破坏成为更紧迫的问题，下半年可能会忽视物价上涨，转而转向降息。”

美国经济现在面临着危险的组合。工资增长放缓、通胀上升和劳动力供应疲软。

滞胀情景--物价上涨和增长放缓同时--不再是尾部风险。如果冲突超出了当前的假设，这就是基本情况。

更长时间的战争意味着更多的通胀和更多的需求破坏，这会压缩美联储的选择并增加衰退的可能性，即使通胀打印强劲。

通过ChatGPT使用人工智能创建的图像