英特尔EMIB-T封装相关市场消息&KeyBanc最新观点

（来源：君实财经）

26年4月6日

KeyBanc：“英特尔（正面评级，增持，上调预期，目标价从 65 美元上调至 70 美元）

积极因素包括：1）服务器 CPU 需求依然旺盛；2）英特尔两次上调服务器和客户端 CPU 的价格；3）随着 Panther Lake 的持续量产，18A 架构的良率继续提升至 65%；4）赢得苹果公司 14A 架构的设计订单，用于 MacBook 和 iPad 的低端 M 系列处理器；5）谷歌的“Humu Fish”TPU 将采用 EMIB-T 芯片，我们预计其营收将达到 40 亿至 50 亿美元。”

KeyBanc：亚洲考察后，看涨模拟芯片和存储芯片板块,以下是首选股！

（来源：invest wallstreet）

KeyBanc Capital Markets在完成亚洲供应链考察后,上调了多家半导体公司的盈利预期和目标价,指出模拟芯片需求正在显著回升,而存储芯片价格持续飙升。

由John Vinh领导的该券商分析师团队对英特尔公司、美光科技和Monolithic Power Systems最为看好,同时也指出对一系列模拟芯片公司有积极影响,包括德州仪器、、恩智浦半导体和安森美。

博通、高通和则被标记为负面发现的公司。

分析师表示,此次考察的核心结论是,第一季度模拟芯片订单量超出预期,这是由多种因素共同推动的,而不仅仅是人工智能。

随着供应趋紧,交货期正在延长,个人电脑和智能手机客户在存储芯片价格进一步上涨前提前下单,而开始取消落后制程产能的承诺,以扩大用于AI芯片的CoWoS封装供应。

电源管理领域尤其紧张,的GPU功耗需求每代产品增长约40%。

分析师写道:"这导致半导体价格全面上涨,许多电源模拟芯片供应商已宣布涨价,尤其是在电源管理领域。"

在存储芯片领域,分析师表示,第一季度DRAM和NAND价格环比大约翻了一番,预计第二季度将进一步上涨30-50%。

在其首选股中,KeyBanc重申了对美光科技的增持评级和$600目标价,指出新一代长期供应协议正在制定,其中包含价格下限和预付产能款项,这大幅降低了下行风险。

英特尔公司的目标价从$65上调至$70,分析师提到18A制程良率改善,目前约为65%,在14A制程上赢得苹果M系列处理器的新设计订单,以及谷歌的Humu Fish TPU选择了英特尔公司的EMIB-T先进封装——KeyBanc估计该项目可产生$40-50亿的收入。

Monolithic Power System被强调为Nvidia Vera Rubin平台的主要电源供应商,市场份额估计为60-70%,而AMD的AI GPU收入前景从$145亿上调至约$165亿,这得益于CoWoS封装供应增加以及预计今年晚些时候OpenAI和交易带来的需求增长。

在负面方面,分析师表示,由于联发科在谷歌TPU项目中的作用扩大以及Meta定制芯片路线图中的订单取消,博通的前景蒙上阴影。

与此同时,高通和Arm面临中国安卓需求前景恶化的压力,2026年的产量预期平均下调至负20%。

26年1月

Keybanc:联发科和英特尔 EMIB-T

联发科正在使用英特尔的EMIB-T芯片开发TPUv9x（Humu Fish/推理）。目前，TPUv9x是一款由联发科中标的推理ASIC芯片。谷歌目前正在考虑开发两个版本：一个版本使用CoWoS后端，另一个版本使用英特尔的EMIB-T。该项目预计将于2028年全面启动

1 月 15 日消息，根据消息人士 @jukan05 引述的机构 Keybanc 报告，英特尔代工的 EMIB-T 先进封装工艺已成为联发科与博通竞标各大科技巨头 AI ASIC 订单的方案的一部分。

根据IT之家的了解，英特尔去年公布的 EMIB-T 技术是其 EMIB 嵌入式多裸片互连桥接家族的又一演进，导入了 TSV 硅通孔，可简化其他封装设计中 IP 集成的实现。

消息称，联发科为谷歌开发的 TPUv9x "Humu Fish" 推理芯片项目采用了英特尔的 EMIB-T；此外联发科竞标 Meta V3.5 推理芯片、微软 Maia 400 以及博通竞标亚马逊 AWS Trainium 4 的方案采用的也是 EMIB-T。

由于台积电 CoWoS 扩产能力有限，可供替代的其它 2.5D 异构集成技术越来越受到市场参与者重视。同一报告指出日月光的 FOCoS 预计被用于 Marvell 负责的亚马逊 AWS Trainium 3 Lite 上。