SA分析师升级/降级：MU、ORCL、SMCI、TLR

随着分析师看好人工智能基础设施和云增长的不可否认的势头，Oracle（ORCL）和Micron（MU）获得了升级。不利的是，拉丁航空（TLR）和超微型计算机（SMCI）面临着巨大的阻力。里卡多·费尔南德斯（Ricardo Fernandez）将LAAM评级从买入下调至卖出，理由是地缘政治冲突导致航空燃油成本可能飙升80%。与此同时，Envision Research下调了Super Micro的评级，因为包括员工起诉和股东诉讼在内的法律和监管风险加剧，引发的系统性担忧超过了最近的估值收缩。

“ORCL的FCF仍然为负，其积压依赖于OpenAI;然而，26年第三季度的业绩显示，该公司一方面降低了OpenAI的依赖性，另一方面也证明了OCI业务加速了整体增长轨迹，并且成为交叉销售机会的关键组成部分，从而提高客户粘性。”

“越来越明显的是，即使人工智能公司经历了历史性的估值重置，人工智能的故事还远未上演。..尽管交易价格低于27财年收益的4倍，但MUU的历史周期性缓和了看涨情绪，限制了潜在的上涨空间。”

“共识预测2026年收入增长11%，EBITDA利润率为27%，股价估值为70美元，EV/EBITDA目标价格为6倍。非常符合指导和全球同行。市场尚未考虑燃油成本对商业模式的潜在影响。TLR很可能在第一季度业绩报告中修改了这一指引，甚至提前发布盈利预警。”

“我预计SMCI在可预见的未来将面临越来越大的法律和监管压力，这是一种系统性风险，可能威胁SMCI的基础运营。此后的估值收缩只能部分补偿这些风险，从而导致我降低评级以保持。”