拒绝“被动局面”！天齐锂业绝地反击

出品|中访网

审核|李晓燕

在全球新能源产业加速转型、锂资源竞争日趋激烈的当下，天齐锂业正以主动破局的姿态，直面海外资源权益与国内定价体系两大挑战，在业绩修复、资源保障与行业治理中展现龙头韧性与前瞻视野。2025年公司成功扭亏为盈，净利润达4.63亿元，结束2024年亏损困局；同时以规则重塑者身份推动碳酸锂定价机制革新，在智利资源博弈中守住长期权益底线，为锂产业链高质量发展注入确定性。

2025年，天齐锂业交出亮眼成绩单，全年营收103.46亿元，归母净利润4.63亿元，同比大幅增长105.85%，实现从巨亏到盈利的关键跨越。这一成果源于多重优势叠加：一是参股SQM的投资收益大幅回升，成为扭亏核心动力；二是锂精矿与锂盐定价错配影响减弱，成本端更贴近市场；三是资产减值损失减少、汇兑收益增加，财务结构持续优化。

作为全球锂资源龙头，天齐锂业的资源壁垒无可替代。控股澳大利亚格林布什锂辉石矿，是全球产量最大、成本最优的硬岩锂矿；参股智利SQM，坐拥阿塔卡马盐湖这一全球顶级锂资源，卤水锂品位高、规模领先、工艺成熟。2021-2023年，公司来自SQM的投资收益分别达7.6亿元、56.41亿元和29.31亿元，2023年这一项单独贡献了归母净利润的40%，成为穿越周期的“压舱石”。2025年SQM业绩同比大增，进一步带动天齐投资收益回升，支撑公司走出业绩低谷。

财务修复的同时，公司治理与可持续发展同步升级。董事会独董与女性董事占比均不低于50%，治理结构获行业认可；MSCI ESG评级从BBB级跃升至A级，连续入选标普全球可持续发展年鉴，CDP气候与水安全评级均为B级，彰显绿色发展实力。

2026年1月，智利最高法院驳回天齐锂业子公司上诉，SQM与智利国家铜业公司（Codelco）的合作协议生效，2031年Codelco将取得SQM核心锂业务实际控制权，政府方利润分成达70%-85%。这一结果虽非最优，但天齐锂业以理性应对守住长期权益，展现成熟的全球资源运营能力。

从短期看，诉讼结果对公司利润影响有限。协议明确阿塔卡马盐湖开采权延展至2060年，2031年前新增30万吨碳酸锂当量生产配额，资源保障周期大幅延长。天齐锂业当前持有SQM约22.16%股权，2031年前仍可稳定获取股息收益，且SQM业绩增长将持续贡献投资回报。公司判断“不是最好的结果，也不是最坏的结果”，不排除后续维权空间，体现对股东权益的坚定守护。

从长期看，资源价值并未削弱。阿塔卡马盐湖作为全球锂供应核心，开采权延长至2060年，为天齐锂业提供超30年的资源保障；新增产能将进一步巩固SQM全球供应地位，天齐作为第二大股东，仍将深度受益于资源价值释放。此次博弈也推动公司优化全球资源布局，更加注重资源多元化与权益稳定性，降低单一区域政策风险。

国内市场，碳酸锂期现价格错配成为产业链痛点。矿山与锂盐厂以期货定价，下游正极、电池厂则更倾向于挂钩机构发布的现货报价，两套逻辑平行运行，价格信号本就存在传导时差，一旦期现裂口拉大，中间加工环节就成了两头受压的夹心层。2025年底，这个矛盾被集中引爆，从当年10月起，碳酸锂期货价格在约四个月内从7.3万元/吨攀升至接近17.8万元/吨，但现货报价涨幅明显滞后。以去年12月24日为参照，广期所相关合约结算价与SMM现货均价之间相差近2万元/吨，当年期现价差一度扩至17%。对中游企业来说，这种价差直接转化为账面亏损，买入原料参照期货，卖出产品只能接受现货报价，两端落差没有缓冲空间，2025年底，湖南裕能、万润新能、德方纳米等多家头部正极材料企业相继公告停产检修。

面对行业乱象，天齐锂业率先破局。2026年1月起，公司现货结算价不再单一依赖机构报价，改为客户自主选择上海钢联报价和广期所期货主力合约价格两个选项，推行“期货价格+升贴水”的基差贸易模式。这一做法借鉴铜、铝等大宗成熟商品的交易经验，以期货为锚点，结合品质与交货条件浮动，让价格更贴近真实供需。

作为国内第二大碳酸锂生产商，2025年碳酸锂实物产量8.2万吨，在国内供应中占比约8.5%，天齐的定价调整具有强烈示范效应。公司总裁夏浚诚进一步呼吁，行业应建立引入多方机构报价、综合参考期货成交情况的统一定价基准，推动行业从“价格博弈”转向“价值协同”。此举不仅解决自身定价难题，更以龙头担当推动产业链健康发展，减少价格波动对中游的冲击，助力全链稳定运营。

在应对外部挑战的同时，天齐锂业加速技术创新，推动从基础材料供应商向“核心功能材料+技术方案”提供者升级。2025年，公司创新实验研究院投入运行，聚焦固态电池关键材料、矿产综合利用、新型提锂技术、电池回收四大领域，已获授权专利313件。

核心技术突破频现：全球首创硫化锂制备技术，进入中试阶段，可显著提升固态电池能量密度与安全性；开发超薄锂带等新型负极材料，适配固态与锂硫电池；攻克锂辉石冶炼渣高值化回收技术，建设示范线；优化电池回收工艺，锂、铁、磷回收率行业领先。这些创新将进一步巩固公司技术壁垒，降低资源依赖，提升长期竞争力。

天齐锂业正处于战略转型关键期：海外资源权益短期承压但长期稳固，国内定价革新引领行业方向，业绩修复与技术创新双轮驱动。作为全球锂资源龙头，公司以主动担当直面挑战，在资源保障、规则重塑与技术突破中展现穿越周期的能力。

短期看，2026年公司将受益于SQM业绩增长与定价机制优化，盈利有望持续提升；长期看，资源多元化布局、技术创新落地与行业定价体系完善，将为公司打开更广阔空间。天齐锂业的破局之路，不仅是自身的战略突围，更为全球锂产业链提供了“理性应对、主动革新、协同发展”的范本，助力新能源产业行稳致远。