英伟达、苹果在战争期间的火力胜过国防股--这很奇怪

在地缘政治局势不断升级的情况下，美国科技巨头正在击败国防部门--这在市场上是罕见的现象。

自2月28日伊朗冲突开始以来，iShares美国航空航天与国防ETF（BATS：ITA）（用作跟踪国防部门的代理基金）已下跌约8.7%。与此同时，英伟达公司（Nvidia Corp）的股价仅下跌1.3%，苹果公司（NASDAQ：AAPL）的股价下跌约4.3%。

这一现象与过去的显着不同，当时国防部门往往在全球紧张局势加剧的情况下反弹。基本理由是紧张局势将增加军费支出。

科技股被认为是在紧张局势升级中最脆弱的板块。通胀上升和利率不确定性通常由冲突驱动的能源冲击引发，往往会给高增长行业带来压力。然而，这一次，事实证明，大型科技公司的弹性比预期更强。

面对近期市场波动，美国科技股重新成为避风港。根据信安资产管理公司最近的一份报告，“由于冲突驱动的能源冲击在3月份扰乱了市场--对周期性股票和国际股市的打击尤其严重，尤其是在欧洲和亚洲--美国科技股重新确立了自己作为避风港的地位。”

信安资产管理公司指出，这一转变似乎反映出投资者越来越关注盈利可见性和结构性增长驱动力，而不是更传统的地缘政治对冲。半导体、软件和人工智能相关业务等行业的实力正在帮助大型科技公司免受宏观相关压力的影响。

国防相关股票的表现也是一个值得考虑的有趣因素，因为它似乎反映了投资者对地缘政治紧张局势的预期。该行业可能已经消化了地缘政治风险，这可能会限制近期的上涨潜力。

路透社援引德国资产管理公司DWS美洲首席投资官David Bianco的话说，冲突溢价大部分来自国防股的估值。“他们的估值中蕴藏着很大的冲突溢价……我们看到黄金、石油和国防上涨，部分原因是特朗普向中东派遣舰队时政府发出的信息。没有人知道任何事情，但他们看到了冲突的可能性，”比安科指出。

预算周期以及冲突升级与实际支出流量之间的滞后也可能给该行业带来压力。

与国防相关基金相比，Invesco QQQ Trust（纳斯达克股票代码：QQQ）和Technology精选行业SPDR Fund（纽约证券交易所股票代码：XLK）等科技股ETF表现更好，预示着更广泛地转向增长型风险敞口。

然而，如果利率上升或美国，科技公司的优异表现不太可能持续下去以色列-伊朗战争进一步升级。

然而，就目前而言，在一个由人工智能驱动的增长和强劲的资产负债表定义的时代，大型科技公司越来越多地不仅被视为增长工具，而且被视为韧性的源泉，即使在战争时期也是如此。

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