鹰眼预警：重庆水务应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，重庆水务发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为75.24亿元，同比增长5.82%；归母净利润为8.09亿元，同比增长3.45%；扣非归母净利润为6.45亿元，同比增长5.25%；基本每股收益0.17元/股。

公司自2010年3月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为181.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.01元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对重庆水务2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为75.24亿元，同比增长5.82%；净利润为8.16亿元，同比增长3.41%；经营活动净现金流为17.7亿元，同比下降24.96%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长81.52%，营业收入同比增长5.82%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-6.74%	-1.98%	5.82%
应收账款较期初增速	-34.9%	28.23%	81.52%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.2%、15.97%、27.39%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	8.85亿	11.35亿	20.61亿
营业收入（元）	72.54亿	71.11亿	75.24亿
应收账款/营业收入	12.2%	15.97%	27.39%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.82%，经营活动净现金流同比下降24.96%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	72.54亿	71.11亿	75.24亿
经营活动净现金流（元）	25.08亿	23.59亿	17.7亿
营业收入增速	-6.74%	-1.98%	5.82%
经营活动净现金流增速	-6.94%	-5.95%	-24.96%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为25.1亿元、23.6亿元、17.7亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	25.08亿	23.59亿	17.7亿

报告期内，公司毛利率为28.74%，同比增长3.49%；净利率为10.84%，同比下降2.27%；净资产收益率（加权）为4.63%，同比增长1.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为15.09%，11.32%，10.84%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	15.09%	11.32%	10.84%
销售净利率增速	-38.83%	-25.01%	-4.2%

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.15%、27.95%、28.74%，持续增长，销售净利率分别为15.09%、11.32%、10.84%，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	25.15%	27.95%	28.74%
销售净利率	15.09%	11.32%	10.84%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	6.16%	4.54%	4.63%
净资产收益率增速	-46.62%	-26.3%	1.98%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.84%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	4.24%	3.96%	3.84%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20231231	20241231	20251231
非常规性收益（元）	4.11亿	2.96亿	3.14亿
净利润（元）	10.95亿	7.89亿	8.16亿
非常规性收益/净利润	52.11%	37.58%	38.4%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.77%，客户过于集中。

项目	20231231	20241231	20251231
前五大客户销售占比	55.18%	60.82%	61.77%

报告期内，公司资产负债率为50.98%，同比增长3.83%；流动比率为0.97，速动比率为0.94；总债务为116.23亿元，其中短期债务为15.86亿元，短期债务占总债务比为13.64%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.4%，49.06%，50.98%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	48.4%	49.06%	50.98%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.42、0.3、0.29，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	12.1亿	4.68亿	9.81亿
流动负债（元）	79.92亿	83.32亿	66.32亿
经营活动净现金流/流动负债	0.15	0.06	0.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为58.76%、59.36%、68.08%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	100.36亿	104.65亿	117.8亿
净资产（元）	170.8亿	176.28亿	173.03亿
总债务/净资产	58.76%	59.36%	68.08%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.21，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	34.94亿	21.27亿	25.17亿
总债务（元）	100.36亿	104.65亿	117.8亿
广义货币资金/总债务	0.35	0.2	0.21

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为21.8亿元，短期债务为15.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.816%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	30.37亿	18.43亿	21.84亿
短期债务（元）	15.58亿	29.86亿	15.86亿
利息收入/平均货币资金	2.15%	1.05%	0.82%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为65.47%，利息支出占净利润之比为34.76%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务/负债总额	62.63%	61.54%	65.47%
利息支出/净利润	23.36%	37.67%	34.76%

报告期内，公司应收帐款周转率为4.71，同比下降33.1%；存货周转率为21.07，同比增长68.35%；总资产周转率为0.22，同比增长2.5%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.71，同比大幅下降至33.08%。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	6.46	7.04	4.71
应收账款周转率增速	6.21%	8.9%	-33.08%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.67%、3.28%、5.84%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	8.85亿	11.35亿	20.61亿
资产总额（元）	331.04亿	346.31亿	352.97亿
应收账款/资产总额	2.67%	3.28%	5.84%

点击重庆水务鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。