鹰眼预警：四方达营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，四方达发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.67亿元，同比增长7.98%；归母净利润为9318.39万元，同比下降20.77%；扣非归母净利润为5089.08万元，同比下降46.68%；基本每股收益0.1918元/股。

公司自2011年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为5.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方达2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.67亿元，同比增长7.98%；净利润为3239.83万元，同比下降64.82%；经营活动净现金流为-4729.14万元，同比下降291.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-10.66%，-14.52%，-20.77%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	1.38亿	1.18亿	9318.39万
归母净利润增速	-10.66%	-14.52%	-20.77%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-8.73%，-11.48%，-46.68%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	1.08亿	9544.51万	5089.08万
扣非归母利润增速	-8.73%	-11.48%	-46.68%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.98%，净利润同比下降64.82%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	5.42亿	5.25亿	5.67亿
净利润（元）	1.26亿	9208.18万	3239.83万
营业收入增速	5.55%	-3.19%	7.98%
净利润增速	-15.79%	-27.09%	-64.82%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动7.98%，营业成本同比变动34.46%，收入与成本变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	5.42亿	5.25亿	5.67亿
营业成本（元）	2.63亿	2.47亿	3.32亿
营业收入增速	5.55%	-3.19%	7.98%
营业成本增速	15.2%	-6.01%	34.46%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长53.55%，营业成本同比增长34.46%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	17.3%	81.15%	53.55%
营业成本增速	15.2%	-6.01%	34.46%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长53.55%，营业收入同比增长7.98%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	17.3%	81.15%	53.55%
营业收入增速	5.55%	-3.19%	7.98%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.98%，经营活动净现金流同比下降291.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	5.42亿	5.25亿	5.67亿
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万
营业收入增速	5.55%	-3.19%	7.98%
经营活动净现金流增速	5.77%	-85.25%	-291.14%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.7亿元、0.2亿元、-0.5亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万
净利润（元）	1.26亿	9208.18万	3239.83万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.46低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万
净利润（元）	1.26亿	9208.18万	3239.83万
经营活动净现金流/净利润	1.33	0.27	-1.46

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.33、0.27、-1.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万
净利润（元）	1.26亿	9208.18万	3239.83万
经营活动净现金流/净利润	1.33	0.27	-1.46

报告期内，公司毛利率为41.37%，同比下降21.82%；净利率为5.72%，同比下降67.42%；净资产收益率（加权）为7.64%，同比下降22.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为41.37%，同比大幅下降21.82%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	51.5%	52.91%	41.37%
销售毛利率增速	-7.31%	2.74%	-21.82%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为23.29%，17.54%，5.72%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	23.29%	17.54%	5.72%
销售净利率增速	-20.22%	-24.69%	-67.42%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.19%，9.8%，7.64%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	12.19%	9.8%	7.64%
净资产收益率增速	-19.91%	-19.61%	-22.04%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为115.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20231231	20241231	20251231
非常规性收益（元）	1026.29万	1057.44万	3737.71万
净利润（元）	1.26亿	9208.18万	3239.83万
非常规性收益/净利润	11.15%	11.48%	115.4%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.6亿元，归母净利润为0.9亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
少数股东损益（元）	-1128.68万	-2552.62万	-6078.56万
归母净利润（元）	1.38亿	1.18亿	9318.39万

报告期内，公司资产负债率为34.49%，同比增长19.9%；流动比率为4.09，速动比率为2.58；总债务为4.52亿元，其中短期债务为9914.6万元，短期债务占总债务比为21.93%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.93、0.06、-0.15，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	9678.34万	769.5万	-3758.71万
流动负债（元）	1.55亿	2.91亿	3.17亿
经营活动净现金流/流动负债	0.62	0.03	-0.12

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.29%、9.29%、25.87%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	8736.8万	1.38亿	3.68亿
净资产（元）	13.88亿	14.83亿	14.24亿
总债务/净资产	6.29%	9.29%	25.87%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.5、4.17、1.58，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	5.68亿	5.75亿	5.82亿
总债务（元）	8736.8万	1.38亿	3.68亿
广义货币资金/总债务	6.5	4.17	1.58

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.7亿元、1.9亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.7亿元、0.2亿元、-0.5亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	1.74亿	1.87亿	7383.77万
经营活动净现金流（元）	1.68亿	2474.13万	-4729.14万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.77，同比增长2.68%；存货周转率为0.85，同比下降17.69%；总资产周转率为0.27，同比下降3.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.66，1.03，0.85，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	1.66	1.03	0.85
存货周转率增速	-14.87%	-38.07%	-17.7%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.96%、14.85%、21.84%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	1.71亿	3.09亿	4.75亿
资产总额（元）	17.14亿	20.82亿	21.74亿
存货/资产总额	9.96%	14.85%	21.84%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.35，0.28，0.27，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.35	0.28	0.27
总资产周转率增速	-10.65%	-20.13%	-3.69%

点击四方达鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。