鹰眼预警：鼎捷数智应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月2日，鼎捷数智发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为24.33亿元，同比增长4.39%；归母净利润为1.63亿元，同比增长5.04%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长2.47%；基本每股收益0.61元/股。

公司自2014年1月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.11亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.25元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鼎捷数智2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.33亿元，同比增长4.39%；净利润为1.74亿元，同比增长9.89%；经营活动净现金流为3.32亿元，同比增长565.7%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.39%，税金及附加同比变动-37.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	22.28亿	23.31亿	24.33亿
营业收入增速	11.66%	4.62%	4.39%
税金及附加增速	16.94%	45.63%	-37.92%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.06%、25.86%、27.77%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4.47亿	6.03亿	6.76亿
营业收入（元）	22.28亿	23.31亿	24.33亿
应收账款/营业收入	20.06%	25.86%	27.77%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长34.96%，营业成本同比增长3.66%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	35.59%	30.21%	34.96%
营业成本增速	22.66%	14.65%	3.66%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.96%，营业收入同比增长4.39%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	35.59%	30.21%	34.96%
营业收入增速	11.66%	4.62%	4.39%

报告期内，公司毛利率为58.55%，同比增长0.5%；净利率为7.16%，同比增长5.27%；净资产收益率（加权）为7.18%，同比下降2.18%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.66%，7.34%，7.18%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	7.66%	7.34%	7.18%
净资产收益率增速	0.92%	-4.18%	-2.18%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.92%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	7.55%	7.09%	5.92%

报告期内，公司资产负债率为47.1%，同比增长50.27%；流动比率为2.07，速动比率为1.99；总债务为10.63亿元，其中短期债务为2.41亿元，短期债务占总债务比为22.68%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动50.27%，资产负债率增长至47.1%。

项目	20241231
期初资产负债率	31.34%
本期资产负债率	47.1%

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.19%、5.62%、42.55%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	4808.61万	1.31亿	10.79亿
净资产（元）	21.98亿	23.31亿	25.36亿
总债务/净资产	2.19%	5.62%	42.55%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为26.24、7.55、1.86，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	12.62亿	9.88亿	20.02亿
总债务（元）	4808.61万	1.31亿	10.79亿
广义货币资金/总债务	26.24	7.55	1.86

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为16.3亿元，短期债务为2.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.302%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	8.73亿	7.59亿	16.25亿
短期债务（元）	4808.61万	7650.3万	2.34亿
利息收入/平均货币资金	1.21%	0.85%	0.3%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为744.8万元，较期初变动率为65.62%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	449.68万
本期应付票据（元）	744.75万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-2.2亿元，营运资本为15亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为17.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目	20251231
现金支付能力（元）	17.22亿
营运资金需求（元）	-2.18亿
营运资本（元）	15.05亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.81，同比下降14.3%；存货周转率为10.05，同比下降22%；总资产周转率为0.59，同比下降15.05%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.27，4.44，3.81，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	6.27	4.44	3.81
应收账款周转率增速	-34.72%	-29.17%	-14.3%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为14.89，12.88，10.05，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	14.89	12.88	10.05
存货周转率增速	0.2%	-13.47%	-22%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.7，0.59，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.73	0.7	0.59
总资产周转率增速	0.14%	-4.05%	-15.05%

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长80.63%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.01亿
本期在建工程（元）	1.83亿

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