河南大有能源股份有限公司2025年度财务报表分析报告

河南大有能源股份有限公司（以下简称“大有能源”或“公司”）是一家主要从事煤炭开采、洗选加工、销售及煤炭相关物资贸易的上市公司。公司拥有丰富的煤炭资源储备，生产基地分布在河南、新疆等地，产品涵盖动力煤、焦煤等多个品类，主要供应电力、冶金、化工等下游行业。

资产负债表分析

1. 资产规模与结构
   • 截至2025年末，公司总资产达到1,936,516.68万元，较年初的2,048,805.06万元减少112,288.38万元，降幅为5.48%，资产规模有所收缩。
   • 流动资产方面，年末余额为484,453.77万元，年初为545,754.30万元，减少61,300.53万元，主要源于货币资金、应收款项融资、预付款项的下降。其中货币资金从430,414.64万元降至364,612.80万元，减少65,801.84万元，可能与公司经营活动现金流净额为负、债务偿还等因素有关。
   • 非流动资产年末余额为1,452,062.91万元，年初为1,503,050.76万元，减少50,987.85万元，主要是固定资产账面价值从849,123.14万元降至803,053.19万元，减少46,069.95万元，可能与固定资产折旧、资产处置或减值有关。
2. 负债规模与结构
   • 年末总负债为1,506,024.69万元，年初为1,411,854.62万元，增加94,170.07万元，增幅6.67%，负债规模有所上升。
   • 流动负债年末为1,200,647.69万元，年初为1,154,020.33万元，增加46,627.36万元，主要是应付票据、其他应付款、一年内到期的非流动负债增加。应付票据从15,081.50万元增至21,450.00万元，增加6,368.50万元，反映公司票据结算规模扩大；其他应付款从86,876.55万元增至117,055.03万元，增加30,178.48万元；一年内到期的非流动负债从75,684.21万元增至102,856.91万元，增加27,172.70万元，短期偿债压力有所上升。
   • 非流动负债年末为305,377.00万元，年初为257,834.29万元，增加47,542.71万元，主要是长期借款从22,652.50万元增至60,857.53万元，增加38,205.03万元，公司长期融资规模扩大。
3. 所有者权益
   • 年末所有者权益为430,491.99万元，年初为636,950.44万元，减少206,458.45万元，降幅32.41%。主要是归属于母公司所有者的净利润为-201,608.76万元，导致未分配利润大幅减少，从年初的236,119.96万元降至年末的34,511.20万元，减少201,608.76万元。

利润表分析

1. 营业收入与成本
   • 2025年公司实现营业收入411,235.89万元，较上年的493,036.60万元减少81,800.71万元，降幅16.59%，主要受煤炭市场价格下跌、下游需求疲软等因素影响。
   • 营业成本为435,797.37万元，较上年的439,611.68万元减少3,814.31万元，降幅0.87%，成本下降幅度远低于收入，导致毛利率由上年的10.84%降至-5.97%，盈利能力大幅下滑。
2. 期间费用
   • 销售费用为12,105.50万元，较上年的12,037.67万元增加67.83万元，增幅0.56%，基本保持稳定。
   • 管理费用为69,070.58万元，较上年的71,011.43万元减少1,940.85万元，降幅2.73%，公司通过优化管理流程、压缩费用开支实现了管理费用的下降。
   • 财务费用为30,520.85万元，较上年的22,076.41万元增加8,444.44万元，增幅38.25%，主要是公司借款规模扩大，利息支出增加。
3. 利润情况
   • 营业利润为-187,931.52万元，上年为-86,026.17万元，亏损幅度扩大；利润总额为-189,888.62万元，上年为-87,783.95万元；净利润为-209,440.55万元，上年为-104,558.16万元，归属于母公司所有者的净利润为-201,608.76万元，上年为-109,122.02万元，公司亏损规模大幅增加，主要受营业收入下降、毛利率转负、财务费用上升等因素综合影响。

现金流量表分析

1. 经营活动现金流
   • 经营活动现金流入小计为467,907.49万元，较上年的522,567.57万元减少54,660.08万元；经营活动现金流出小计为498,480.67万元，较上年的541,294.69万元减少42,814.02万元；经营活动产生的现金流量净额为-30,573.19万元，上年为-18,727.12万元，净流出规模扩大，主要是销售商品收到的现金减少，而成本费用支付的现金降幅相对较小。
2. 投资活动现金流
   • 投资活动现金流入小计为1,430.74万元，上年为5,293.40万元；投资活动现金流出小计为38,521.10万元，上年为82,672.34万元；投资活动产生的现金流量净额为-37,090.37万元，上年为-77,378.93万元，净流出规模缩小，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
3. 筹资活动现金流
   • 筹资活动现金流入小计为874,253.12万元，上年为936,674.06万元；筹资活动现金流出小计为871,780.96万元，上年为796,855.31万元；筹资活动产生的现金流量净额为2,472.16万元，上年为139,818.76万元，净流入规模大幅减少，主要是上年公司有较多的外部融资流入，而本年融资流入减少且债务偿还支出增加。
4. 现金及现金等价物净增加额
   • 现金及现金等价物净增加额为-65,191.40万元，上年为43,712.70万元，公司现金及现金等价物规模减少，资金紧张状况有所加剧。

偿债能力指标

1. 短期偿债能力
   • 流动比率：年末为484,453.77 / 1,200,647.69 ≈ 0.40，年初为545,754.30 / 1,154,020.33 ≈ 0.47，流动比率下降，短期偿债能力减弱。
   • 速动比率：年末为(484,453.77 - 17,740.81) / 1,200,647.69 ≈ 0.39，年初为(545,754.30 - 18,546.87) / 1,154,020.33 ≈ 0.46，速动比率也呈下降趋势，公司短期资产对短期负债的保障能力降低。
2. 长期偿债能力
   • 资产负债率：年末为1,506,024.69 / 1,936,516.68 ≈ 77.77%，年初为1,411,854.62 / 2,048,805.06 ≈ 68.91%，资产负债率上升，公司长期偿债压力加大，财务风险有所提高。
   • 产权比率：年末为1,506,024.69 / 430,491.99 ≈ 3.50，年初为1,411,854.62 / 636,950.44 ≈ 2.22，产权比率上升，负债与所有者权益的比例提高，财务杠杆作用增强，但偿债风险也随之增加。

盈利能力指标

1. 毛利率：2025年为(411,235.89 - 435,797.37) / 411,235.89 ≈ -5.97%，上年为(493,036.60 - 439,611.68) / 493,036.60 ≈ 10.84%，毛利率由正转负，公司产品盈利空间大幅压缩。
2. 净利率：2025年为-209,440.55 / 411,235.89 ≈ -50.93%，上年为-104,558.16 / 493,036.60 ≈ -21.21%，净利率大幅下降，公司整体盈利能力严重恶化。
3. 净资产收益率：2025年为-201,608.76 / [(636,950.44 + 430,491.99) / 2] ≈ -37.47%，上年为-109,122.02 / [(739,597.56 + 636,950.44) / 2] ≈ -15.74%，净资产收益率大幅下降，所有者权益的收益水平显著降低。

营运能力指标

1. 应收账款周转率：营业收入/平均应收账款余额 = 411,235.89 / [(63,527.69 + 55,954.68) / 2] ≈ 6.97次，上年为493,036.60 / [(71,277.34 + 63,527.69) / 2] ≈ 7.23次，应收账款周转率略有下降，应收账款回收速度有所放缓。
2. 存货周转率：营业成本/平均存货余额 = 435,797.37 / [(18,546.87 + 17,740.81) / 2] ≈ 24.13次，上年为439,611.68 / [(20,566.90 + 18,546.87) / 2] ≈ 22.38次，存货周转率上升，存货周转速度加快，库存管理效率有所提高。
3. 总资产周转率：营业收入/平均总资产余额 = 411,235.89 / [(2,048,805.06 + 1,936,516.68) / 2] ≈ 0.21次，上年为493,036.60 / [(2,094,514.05 + 2,048,805.06) / 2] ≈ 0.24次，总资产周转率下降，资产运营效率降低。

关联交易概况

1. 采购商品/接受劳务：2025年关联采购金额为79,965.57万元，上年为72,677.49万元，增加7,288.08万元。主要关联方包括河南豫西建设工程有限责任公司、河南永翔工贸有限责任公司等，交易内容涵盖工程服务、材料设备采购、修理服务等。
2. 出售商品/提供劳务：2025年关联销售金额为93,084.48万元，上年为105,352.25万元，减少12,267.77万元。主要关联方包括拜城县众和机电有限公司、拜城县众泰煤焦化有限公司等，交易内容主要为煤炭销售。
3. 关联租赁：2025年公司作为出租方确认的租赁收入为7,182.53万元，上年为10,727.93万元；作为承租方发生的租赁费用为1,112.12万元，上年相关金额为60.50万元。
4. 关联担保：截至2025年末，公司向子公司提供担保余额合计45,100.00万元；公司作为被担保方，关联方提供的担保余额规模较大，涉及河南能源集团有限公司、义马煤业集团股份有限公司等多个关联方。
5. 关联方资金拆借：公司在河南能源集团财务有限公司的存款期末余额为177,042.34万元，本期因存款产生的利息收入为2,456.20万元。

关联交易对公司的影响

1. 经营方面：关联交易在公司采购和销售业务中占有一定比例，为公司的原材料供应和产品销售提供了一定的渠道保障，但也可能使得公司对关联方存在一定的依赖，影响公司的市场独立性。
2. 财务方面：关联担保增加了公司的或有负债风险，关联方资金拆借为公司提供了资金存放渠道，但也存在一定的资金安全风险。同时，关联交易的定价合理性可能影响公司的成本费用和收入利润，进而影响财务报表的真实性和公允性。

重要承诺事项

公司无需要披露的重要承诺事项。

或有事项

1. 担保事项：公司对子公司的担保余额为45,100.00万元，若被担保子公司出现偿债困难，公司可能需承担连带清偿责任，面临一定的财务风险。
2. 未决诉讼：
   • 公司与龙岩市国有资产投资运营有限公司的煤炭购销合同纠纷，公司已提起上诉，目前尚在审理过程中。若公司败诉，需支付货款5,823.51万元及滞纳金、律师费等，将对公司现金流和利润产生不利影响。
   • 公司与华曜能源（重庆）有限公司的买卖合同纠纷，截至报告出具日，该诉讼尚在审理过程中，若败诉需返还预付剩余煤款及资金占用费等。
   • 公司与其他主体的多起诉讼案件，均可能对公司的财务状况和经营成果产生潜在影响。

重要会计政策和会计估计变更

公司报告期内无重要会计政策和会计估计变更。

重大会计差错更正

公司报告期内无重大会计差错更正。

合并范围变更

公司报告期内合并范围未发生变更。

资产减值准备

2025年公司计提存货跌价准备3,838.46万元、固定资产减值准备8,362.62万元、无形资产减值准备466.77万元，合计12,667.85万元，资产减值损失对公司利润产生了较大的负面影响，反映公司部分资产的可收回金额低于账面价值。

综合评价

1. 经营状况：2025年公司经营业绩大幅下滑，营业收入下降，毛利率由正转负，亏损规模扩大，主要受煤炭市场环境不佳、下游需求疲软、价格下跌等外部因素，以及成本控制难度加大、财务费用上升等内部因素影响。
2. 财务状况：公司资产规模有所收缩，负债规模上升，所有者权益大幅减少，短期和长期偿债压力均有所增加，财务风险提高。现金流状况不佳，经营活动现金净流出规模扩大，现金及现金等价物减少，资金紧张状况加剧。
3. 关联交易与或有事项：关联交易规模较大，存在一定的关联依赖风险；未决诉讼和担保事项较多，公司面临一定的或有负债风险和法律风险。

建议

1. 经营策略调整：
   • 加强市场调研，优化产品结构，加大高附加值煤炭产品的生产和销售力度，提高产品市场竞争力。
   • 强化成本控制，通过优化生产流程、集中采购、降低能耗等方式，降低生产成本和运营成本，提升盈利空间。
   • 拓展销售渠道，加强与下游客户的合作，稳定客户群体，积极开拓新市场，增加产品销量。
2. 财务管理优化：
   • 优化债务结构，合理安排长短期债务比例，降低财务费用，减轻偿债压力。
   • 加强资金管理，提高资金使用效率，拓宽融资渠道，保障公司资金链稳定。
   • 加强应收账款和存货管理，加快资金回笼，降低库存水平，改善现金流状况。
3. 关联交易与风险管控：
   • 规范关联交易行为，确保关联交易定价公允，减少关联依赖，提高公司经营独立性。
   • 加强对担保事项的风险评估，严格控制担保规模，降低或有负债风险。
   • 积极应对未决诉讼案件，组织专业法律团队，维护公司合法权益，降低诉讼损失。
4. 资产质量管理：加强对资产的日常管理和监控，定期进行资产减值测试，及时发现和处置减值资产，提高资产质量和使用效益。

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