华富匠心明选一年持有期混合年报解读：份额缩水53.67% 净利润扭亏为盈731万元 管理费下降9.87%

2025年华富匠心明选一年持有期混合（A类：014706；C类：014707）实现净利润731.70万元，较2024年的-1017.83万元实现扭亏为盈，同比增幅达172.0%。但基金规模持续缩水，期末净资产5.61亿元，较2024年末的7.85亿元减少28.46%；报告期内基金总赎回份额3375.55万份，份额净值增长率跑输业绩比较基准。

主要会计数据变动

2025年，A类份额净值增长率10.10%，C类9.65%，均低于同期业绩比较基准收益率16.26%，超额收益分别为-6.16%、-6.61%。自基金合同生效以来（2022年3月25日），A类累计净值增长率-10.14%，C类-11.49%，显著跑输基准的16.66%。

基金份额净值增长率与基准对比

管理人在年报中表示，2025年量化市场稳定，大小盘分化显著，中证2000指数上涨36.42%，远超上证50的12.90%。基金采取“高仓位运作+均衡配置”策略，重点配置有色金属（96.91%）、通信（88.29%）、电子（44.93%）等政策宽松及AI硬件主线板块，同时规避食品饮料（-6.64%）、煤炭（-2.25%）等消费及红利板块。

行业配置情况

期末基金持有27只股票，前五大重仓股分别为上峰水泥（4.26%）、康力电梯（4.05%）、养元饮品（4.00%）、罗莱生活（3.90%）、兔宝宝（3.84%），合计占基金资产净值比例20.05%。值得注意的是，康力电梯、兔宝宝、亚太科技（3.74%）在报告编制日前一年内曾受监管部门公开谴责或处罚，基金管理人称投资决策程序符合规定。

前十大重仓股明细

2025年基金交易费用35.65万元，较2024年的17.08万元增长108.74%，主要因股票交易量扩大（买入股票成本2.20亿元，卖出股票收入2.46亿元）。应付交易费用4.72万元，同比激增290.84%。值得关注的是，通过关联方华安证券交易单元的股票交易及佣金支付均为0，而2024年该渠道佣金达9.84万元，占当期佣金总量的85.08%。

费用变动情况

报告期内基金总申购231.97万份，总赎回3607.52万份，净赎回3375.55万份，净赎回率53.67%。其中A类净赎回1400.33万份（赎回率29.48%），C类净赎回1975.23万份（赎回率40.19%）。期末持有人总户数8249户，全部为个人投资者，机构投资者持有份额为0。

份额变动明细

管理人认为，2026年主流量化策略无泡沫风险，但需警惕系统性beta波动。红利策略经过2025年估值消化后或将“重拾投资属性”，右侧投资策略在牛市环境下持续有效。基金将维持高仓位运作，围绕“成长高分红左侧类风格”，控制个股数量以精准匹配模型思路。

1. 业绩跑输风险：过去一年A/C类份额净值增长率分别跑输基准6.16%、6.61%，长期累计收益为负，需警惕策略有效性不足风险。
2. 规模缩水风险：基金连续两年净赎回，期末净资产较成立时（2022年3月）缩水超70%，可能影响流动性及运作效率。
3. 重仓股监管风险：前十大重仓股中3只个股曾受监管处罚，需关注后续经营及股价波动风险。
4. 交易成本上升：交易费用同比激增108.74%，可能侵蚀基金收益。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金长期投资价值。

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