平安证券保荐的「玛冀电子」首次递表，毛利率逐年走高

2026年3月31日，玛冀电子首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为平安证券（香港）。

公司是先进制程芯片（应用于消费电子、汽车电子及高性能计算领域）的功率电感器解决方案供应商，2024年收入4.36亿元，净亏损0.22亿元，同比收窄40.97%，毛利率18.76%；2025年收入4.71亿元，净亏损0.18亿元，毛利率21.46%。

LiveReport获悉，昆山玛冀电子股份有限公司Kunshan MAZO Tech Co., Ltd.（简称“玛冀电子”）于2026年3月31日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是先进制程芯片（应用于消费电子、汽车电子及高性能计算领域）的功率电感器解决方案供应商。在设计导入业务模式下，公司专注于功率电感器的开发及制造。根据招股书，于2024年，按先进制程芯片功率电感器解决方案收入计，公司在总部设于中国大陆的供应商中排名第一，全球排名第六。

公司与终端客户设计导入定制功率电感器，并制造及销售功率电感器予该等终端客户的ODM及OEM。公司的终端客户主要为消费电子、汽车及半导体行业的国际及本土品牌。

根据招股书，公司对ODM及OEM的销售通过分销商或直销渠道进行。为满足应用场景对小型化及高磁导率的要求，公司的定制功率电感器具有高磁导率、低损耗、高磁通密度、高频响应及高可靠性。具体而言，公司的功率电感器可在超过1MHz的高频条件下使用。

截至最后实际可行日期，公司的功率电感器已集成到多个知名AI芯片平台中。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币3.62亿、4.36亿、4.71亿，2025年同比+8.19%；

毛利分别约为人民币0.64亿、0.82亿、1.01亿，2025年同比+23.74%；

净利分别约为人民币-0.38亿、-0.22亿、-0.18亿，2025年同比-19.64%；

毛利率分别约为17.55%、18.76%、21.46%；

净利率分别约为-10.43%、-5.12%、-3.80%。

过去两年，公司收入稳步增长，毛利持续提升且毛利率逐年走高，净利润虽仍为亏损但亏损幅度持续收窄。

公司收入几乎全部来自功率电感器销售，为收入的重大来源，2025年该产品收入占比高达99.8%；其中消费电子领域应用是核心贡献部分，占比超6成。

截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为0.11亿元人民币，期末现金约为0.73亿元人民币。

可比公司

同行业IPO可比公司：威世科技(VSH.N)、顺络电子(002138.SZ)、麦捷科技(300319.SZ)

董事高管

公司的董事会由十一名董事组成，包括四名执行董事、三名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

赵先生直接持股16.39%，并通过全资持有Magneto间接持股15.01%，合计控制约31.4%；

程先生直接持股7.17%，并通过员工平台昆山玛宙间接持股2.73%，合计控制约9.9%；

齐鑫炜邦持股17.21%（最大机构股东）；

江苏疌泉持股10.02%；

其他机构与小股东合计持股约41.47%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资逾3.57亿元人民币。在2022年的B轮最新融资中，公司的投后估值约为16.64亿人民币。

据LiveReport大数据统计，玛冀电子中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据整体表现一般；公司律师共计5家，综合项目数据整体一般。整体而言中介团队历史数据表现普通。