鹰眼预警：创世纪营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月1日，创世纪发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为53.2亿元，同比增长15.53%；归母净利润为1.43亿元，同比下降39.63%；扣非归母净利润为4.34亿元，同比增长114.27%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2010年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.1亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创世纪2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为53.2亿元，同比增长15.53%；净利润为1.55亿元，同比下降37.49%；经营活动净现金流为1.33亿元，同比增长368.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.39%，近三个季度增速持续下降。

项目	20250630	20250930	20251231
营业收入（元）	13.94亿	13.84亿	14.94亿
营业收入增速	15.65%	14%	12.39%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.4亿元，同比大幅下降39.63%。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	1.94亿	2.37亿	1.43亿
归母净利润增速	-41.96%	22%	-39.63%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.53%，净利润同比下降37.49%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	35.29亿	46.05亿	53.2亿
净利润（元）	2.04亿	2.48亿	1.55亿
营业收入增速	-22.04%	30.49%	15.53%
净利润增速	-38.88%	21.34%	-37.49%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2亿元、2.5亿元、1.5亿元，同比变动分别为-38.88%、21.34%、-37.49%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2.04亿	2.48亿	1.55亿
净利润增速	-38.88%	21.34%	-37.49%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.53%，税金及附加同比变动-16.03%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	35.29亿	46.05亿	53.2亿
营业收入增速	-22.04%	30.49%	15.53%
税金及附加增速	20.4%	23.48%	-16.03%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.1%，营业成本同比增长12.78%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-20.89%	70.71%	35.1%
营业成本增速	-18.59%	27.89%	12.78%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.1%，营业收入同比增长15.53%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-20.89%	70.71%	35.1%
营业收入增速	-22.04%	30.49%	15.53%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.86低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	2.15亿	2847.07万	1.33亿
净利润（元）	2.04亿	2.48亿	1.55亿
经营活动净现金流/净利润	1.05	0.11	0.86

报告期内，公司毛利率为24.91%，同比增长7.92%；净利率为2.91%，同比下降45.89%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比下降41.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.79%，5.38%，2.91%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	5.79%	5.38%	2.91%
销售净利率增速	-21.6%	-7.01%	-45.89%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.08%增长至24.91%，销售净利率由去年同期5.38%下降至2.91%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	23.25%	23.08%	24.91%
销售净利率	5.79%	5.38%	2.91%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.78%，同比大幅下降41.23%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	4.1%	4.73%	2.78%
净资产收益率增速	-60.43%	15.37%	-41.23%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.78%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	4.1%	4.73%	2.78%
净资产收益率增速	-60.43%	15.37%	-41.23%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.93%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	3.02%	4.53%	2.93%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为35.14%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产或股权处置现金流入（元）	-	171.37万	5445.06万
净利润（元）	2.04亿	2.48亿	1.55亿
资产或股权处置现金流入/净利润	-	0.69%	35.14%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1亿元，同比下降131.82%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-2841.11万	-4475.8万	-1.04亿

报告期内，公司资产负债率为53.79%，同比增长3.83%；流动比率为1.24，速动比率为0.7；总债务为28.64亿元，其中短期债务为26.7亿元，短期债务占总债务比为93.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.9%，51.8%，53.79%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	41.9%	51.8%	53.79%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.61，1.36，1.24，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	1.61	1.36	1.24

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至5.84。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	10.89亿	6.52亿	11.86亿
长期债务（元）	4.24亿	5.95亿	2.03亿
短期债务/长期债务	2.57	1.1	5.84

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.56、0.33、0.27，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.56	0.33	0.27

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.46%，营业成本同比增长12.78%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-58.31%	25.12%	23.46%
营业成本增速	-18.59%	27.89%	12.78%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为5亿元，较期初变动率为358.78%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	1.1亿
本期其他应付款（元）	5.03亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为13.4亿元，公司营运资金需求为24亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.6亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-10.62亿
营运资金需求（元）	24.01亿
营运资本（元）	13.4亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.35，同比增长18.9%；存货周转率为1.54，同比下降23.93%；总资产周转率为0.48，同比下降0.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.54，同比大幅下降23.93%。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	1.85	2.02	1.54
存货周转率增速	9.04%	9.38%	-23.93%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.35%、20.84%、26.12%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	12.95亿	22.11亿	29.87亿
资产总额（元）	84.39亿	106.09亿	114.38亿
存货/资产总额	15.35%	20.84%	26.12%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.6亿元，较期初增长186.2%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	5564.08万
本期在建工程（元）	1.59亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.3亿元，同比增长29.33%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	2.29亿	1.77亿	2.29亿
销售费用增速	-14.18%	5.93%	29.33%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.8亿元，同比增长29.51%。

项目	20231231	20241231	20251231
管理费用（元）	2.17亿	2.14亿	2.77亿
管理费用增速	-23.55%	-1.34%	29.51%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.51%，营业收入同比增长15.53%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-22.04%	30.49%	15.53%
管理费用增速	-23.55%	-1.34%	29.51%

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