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鹰眼预警：龙源电力营业收入下降
2026-04-01 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，龙源电力发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为302.53亿元，同比下降18.6%；归母净利润为45.26亿元，同比下降28.78%；扣非归母净利润为44.09亿元，同比下降22.81%；基本每股收益0.5414元/股。
公司自2022年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为68.14亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.63元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙源电力2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为302.53亿元，同比下降18.6%；净利润为54.88亿元，同比下降33.85%；经营活动净现金流为218.33亿元，同比增长27.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为302.5亿元，同比下降18.6%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 376.42亿 | 371.64亿 | 302.53亿 |
| 营业收入增速 | -5.57% | -2.34% | -18.6% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为22.27%，0.82%，-28.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 62.49亿 | 63.55亿 | 45.26亿 |
| 归母净利润增速 | 22.27% | 0.82% | -28.78% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.68%，-8.51%，-22.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 62.43亿 | 57.11亿 | 44.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | 8.68% | -8.51% | -22.81% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为67.4亿元、83亿元、54.9亿元，同比变动分别为10.56%、21.42%、-33.85%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 67.38亿 | 82.96亿 | 54.88亿 |
| 净利润增速 | 10.56% | 21.42% | -33.85% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.6%，税金及附加同比变动0.26%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 376.42亿 | 371.64亿 | 302.53亿 |
| 营业收入增速 | -5.57% | -2.34% | -18.6% |
| 税金及附加增速 | -1.57% | -5.05% | 0.26% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.79%，同比下降7.33%；净利率为18.14%，同比下降18.74%；净资产收益率（加权）为6.08%，同比下降29.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为34.79%，同比下降7.36%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 36.36% | 37.55% | 34.79% |
| 销售毛利率增速 | 5.61% | 3.29% | -7.36% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.12%，8.67%，6.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 9.12% | 8.67% | 6.08% |
| 净资产收益率增速 | 12.59% | -4.52% | -29.87% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 3.44% | 4.97% | 3.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.55%，同比增长0.08%；流动比率为0.63，速动比率为0.62；总债务为1309.83亿元，其中短期债务为387.96亿元，短期债务占总债务比为29.62%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为64.12%，66.51%，66.55%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 64.12% | 66.51% | 66.55% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为42.9亿元，短期债务为373亿元，广义货币资金/短期债务为0.12，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 74.38亿 | 58.33亿 | 42.95亿 |
| 短期债务（元） | 495.37亿 | 373.63亿 | 372.97亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.15 | 0.16 | 0.12 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为42.9亿元，短期债务为373亿元，经营活动净现金流为218.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 213.23亿 | 229.42亿 | 261.27亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 529.4亿 | 408.72亿 | 407.46亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.07 | 0.05 | 0.03 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.03、0.03、0.03，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.03 | 0.03 | 0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.06、0.04、0.03，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 74.38亿 | 58.33亿 | 42.95亿 |
| 总债务（元） | 1228.46亿 | 1350.4亿 | 1322.43亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.06 | 0.04 | 0.03 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为74.91%，利息支出占净利润之比为59.53%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 83.31% | 78.82% | 74.91% |
| 利息支出/净利润 | 50.55% | 42.08% | 59.53% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.45%，营业成本同比增长-15.01%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -23.08% | -18.67% | 9.45% |
| 营业成本增速 | -8.35% | -3.92% | -15.01% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.77%、3.16%、3.24%，持续上涨。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他应收款（元） | 12.65亿 | 16.4亿 | 16.52亿 |
| 流动资产（元） | 457.6亿 | 519.56亿 | 509.44亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 2.77% | 3.16% | 3.24% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为189.3亿元、268.8亿元、239.1亿元，公司经营活动净现金流分别138.8亿元、171.1亿元、218.3亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 189.3亿 | 268.81亿 | 239.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 138.84亿 | 171.09亿 | 218.33亿 |
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-145.2亿元，营运资本为-300.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-155.3亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -155.31亿 |
| 营运资金需求（元） | -145.18亿 |
| 营运资本（元） | -300.49亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为112.76，同比下降18.13%；存货周转率为47.54，同比增长18.66%；总资产周转率为0.12，同比下降22.9%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.17，0.15，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.17 | 0.15 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | -10.75% | -9.91% | -22.79% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.27、0.24、0.18，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 376.42亿 | 371.64亿 | 302.53亿 |
| 固定资产（元） | 1419.08亿 | 1568.05亿 | 1703.04亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.27 | 0.24 | 0.18 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1.3亿元，较期初增长199.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4461.89万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1.34亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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