龙磁科技2025年报解读：归母净利润增51.71% 经营现金流大降46.06%

营业收入：稳步增长，境外业务增速亮眼

2025年公司实现营业收入12.89亿元，同比增长10.18%，保持稳步增长态势。分地区看，境内收入7.42亿元，同比增长7.21%；境外收入5.47亿元，同比增长14.47%，境外业务增速显著高于境内，成为营收增长的重要拉动力。分产品看，磁性材料收入10.79亿元，同比增长8.31%，仍是核心收入来源；换向器及其他收入1.31亿元，同比大增27.60%，成为新的增长亮点。

净利润：非经常性损益贡献大额增量

公司2025年归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元，同比大幅增长51.71%，增速远超营收。但扣除非经常性损益后的净利润为0.92亿元，同比下降6.76%，显示公司主业盈利实际有所下滑。非经常性损益合计7650.29万元，其中金融资产公允价值变动损益就达到7638.52万元，是净利润高增长的主要原因，主业盈利承压态势值得关注。

每股收益：受非经常性损益带动明显

2025年基本每股收益为1.44元/股，同比增长53.19%；扣非基本每股收益为0.77元/股，同比下降11.49%。每股收益的大幅增长同样主要由非经常性损益贡献，反映公司主业每股盈利水平出现下滑。

费用整体：管理与财务费用双增

2025年公司期间费用合计2.25亿元，同比增长12.68%。其中管理费用、财务费用同比分别增长22.10%、41.99%，是费用增长的主要拉动项；销售费用基本持平，研发费用微降0.03%。

销售费用：基本稳定，结构优化

销售费用4981.26万元，同比微增0.11%，整体保持稳定。其中职工薪酬、业务招待费等常规费用基本持平，广告展会费同比下降47.06%，显示公司在销售端的资源投放更加聚焦。

管理费用：职工薪酬增长是主因

管理费用8963.02万元，同比增长22.10%，主要系职工薪酬增加所致。2025年管理费用中职工薪酬达到5115.80万元，同比增长25.92%，反映公司在管理团队薪酬或人员规模上有所增加。

财务费用：利息支出大幅增加

财务费用2034.37万元，同比增长41.99%，主要系本期银行贷款金额增加导致利息支出增加。2025年利息支出达到2206.26万元，同比增长22.48%，而利息收入仅40.10万元，同比大降71.58%，双重因素推高财务费用。

研发费用：投入规模稳定，人员持续扩张

研发费用6521.92万元，同比微降0.03%，投入规模保持稳定。从人员来看，2025年研发人员数量达到276人，同比增长11.29%，研发人员占比提升至12.34%；其中硕士学历研发人员17人，同比增长13.33%，显示公司在研发团队建设上持续加码，为未来技术储备奠定基础。

整体现金流：净额由正转负

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-5028.73万元，同比下降206.72%，由上年的净流入转为净流出，现金流状况大幅恶化。

经营活动现金流：大幅下滑，主业造血能力减弱

经营活动产生的现金流量净额为10533.91万元，同比大降46.06%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加及以银行承兑形式收回的销售收款增加所致。经营活动现金流入同比增长6.04%，但现金流出同比大增17.29%，其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长31.64%，显示公司在产业链上的资金占用有所增加，主业造血能力减弱。

投资活动现金流：支出扩大，净额持续为负

投资活动产生的现金流量净额为-21729.00万元，同比下降64.74%，持续处于净流出状态。主要系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加，2025年购建支出达到23275.27万元，同比增长20.00%，显示公司仍在持续加码产能建设。

筹资活动现金流：由负转正，借款大幅增加

筹资活动产生的现金流量净额为6879.72万元，同比大增487.45%，由上年净流出转为净流入，主要系本期新增借款增加。2025年取得借款收到的现金达到55632.95万元，同比增长10.09%，公司通过加大借款力度弥补现金流缺口。

主业盈利下滑风险

公司扣非净利润同比下降6.76%，主业盈利出现下滑，而净利润高增长主要依赖非经常性损益。若金融市场波动导致公允价值变动收益缩水，公司净利润将面临大幅回落风险。

原材料价格波动风险

公司原材料成本占营业成本比重较高，原材料价格的大幅波动会直接影响公司盈利。尽管公司通过规模采购、调整售价等方式应对，但仍无法完全规避价格波动带来的盈利不确定性。

新项目开发风险

公司正在推进芯片电感等新项目研发，但新产品研发投入大、周期长，且面临技术迭代快、市场竞争激烈的挑战，若项目研发未达预期或市场拓展不及预期，将对公司未来业绩增长造成不利影响。

宏观经济波动风险

全球经济不确定性仍存，若下游汽车、家电等行业需求波动，将直接影响公司产品销售，进而对公司业绩造成冲击。

2025年公司董事长熊永宏从公司获得的税前报酬总额为188.93万元，总经理熊咏鸽为190.85万元，副总经理朱旭东、熊言傲、冯加广、王振华、何东生税前报酬分别为138.02万元、79.40万元、50.14万元、77.36万元、79.57万元，财务总监卢玉平为48.87万元。整体来看，公司核心管理层薪酬与公司业绩挂钩，董事长与总经理薪酬水平接近，副总经理薪酬差异较大，反映不同岗位的职责与贡献差异。

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