哈焊华通2025年报解读：营收增13.41% 经营现金流暴增127.70%

报告期内，哈焊华通实现营业收入17.84亿元，较2024年的15.73亿元同比增长13.41%，结束了2024年营收同比微降的态势。分季度来看，公司营收呈现逐季攀升的节奏，第四季度单季营收达到5.20亿元，为全年最高，显示出公司下游需求在年内逐步释放，尤其是下半年的业务拓展成效显著。从行业趋势来看，国内焊接材料行业正处于从手工焊条向自动化焊材的结构转型期，公司作为行业领先企业，依托在高端焊材领域的布局，成功抓住了能源电力、轨道交通等领域的需求增长机遇。

归属于上市公司股东的净利润为3753.86万元，较2024年的4048.36万元同比下降7.27%，连续两年出现下滑；扣除非经常性损益后的净利润为2399.14万元，同比降幅达到11.18%，下滑幅度超过净利润。非经常性损益对公司净利润的支撑作用依然明显，2025年非经常性损益合计1354.71万元，与2024年基本持平，主要来自政府补助、非金融资产处置损益等项目。扣除这部分非经常性收益后，公司核心业务的盈利表现疲态更甚。

基本每股收益为0.21元/股，同比下降4.55%；扣非每股收益约为0.132元/股，同比下滑11.41%，与扣非净利润的变动趋势一致，反映出公司每股盈利水平随核心业务盈利下滑而同步降低。

公司2025年期间费用合计约为10.22亿元，较2024年的8.98亿元同比增长13.80%，费用增速超过了营收13.41%的增速，对盈利形成了挤压。

销售费用随营收同步增长

销售费用为3.42亿元，同比增长13.69%，与营收增速基本匹配，主要系公司为拓展市场、维护客户关系，在销售渠道建设、市场推广等方面的投入增加所致，也反映出焊材行业市场竞争的激烈程度，公司需要持续投入以巩固市场份额。

管理费用增速略超营收

管理费用为1.98亿元，同比增长14.82%，增速略高于营收，主要是公司在数字化改造、质量管理体系升级等方面的投入增加，同时人员薪酬、办公运营等刚性支出也有所上升。

财务费用增幅明显

财务费用为2577.77万元，同比增长16.95%，增幅在各项费用中最高，主要原因是公司有息负债规模增加以及利率波动导致的利息支出上升，显示出公司资金成本有所抬升。

研发投入持续加码

研发费用为4.56亿元，同比增长13.30%，公司持续在高端焊材领域进行技术攻关，报告期内承担了工信部高质量专项、黑龙江省重大科技成果产业化项目等多个科研项目，新增多项专利技术。截至报告期末，公司拥有研发人员268人，占员工总数的12.87%，较2024年的251人增加了17人，研发团队规模进一步扩大，为公司在高端焊材领域的技术领先地位提供了支撑。

2025年公司现金流状况得到大幅改善，经营、投资、筹资现金流呈现出“一升两降”的格局。

经营现金流大幅转正且翻倍

经营活动产生的现金流量净额为9557.13万元，同比暴增127.70%，不仅结束了此前两年现金流净额较低的局面，还实现了翻倍增长。分季度来看，公司从第二季度开始经营现金流持续为正，且逐季增加，主要得益于公司加强了应收账款管理，回款效率提升，同时原材料采购的资金管控优化，使得经营性现金流质量大幅改善，为公司业务运营提供了充足的资金保障。

投资支出有所扩大

投资活动产生的现金流量净额为-1.12亿元，同比净流出额扩大25.15%，主要是公司加大了在产能建设、数字化改造以及子公司中达金属搬迁技改项目的投入，为公司未来的产能扩张和产业链延伸布局。

筹资规模大幅收缩

筹资活动产生的现金流量净额为-3567.89万元，同比净流出额扩大131.19%，主要是公司减少了外部融资规模，同时偿还了部分到期债务，显示出公司在经营现金流改善后，对外部资金的依赖度有所降低。

市场竞争加剧风险

焊接材料行业企业数量众多，中低端产品市场竞争激烈，随着行业结构升级，高端焊材领域的竞争也在加剧，若公司不能持续保持技术和产品优势，市场份额和盈利水平可能受到冲击。

原材料价格波动风险

公司生产所需的盘条、铝锭、镍等主要原材料价格波动较大，若原材料价格大幅上涨，而公司无法及时将成本压力传导至下游，将直接影响公司的毛利率和盈利水平。

国际贸易形势不确定性风险

公司产品远销六十多个国家和地区，国际贸易形势的变化，如关税壁垒、汇率波动等，可能对公司的出口业务产生不利影响。

报告期内，公司董事长雷振从公司获得的税前报酬总额为78.63万元，总经理肖同现税前报酬总额为75.21万元，副总经理张万鹏、李茂廷、刘黎明的税前报酬总额分别为68.52万元、65.36万元、62.18万元，财务总监朱烈税前报酬总额为58.75万元。整体来看，公司董监高薪酬与公司规模和行业水平基本匹配，且与公司盈利状况挂钩，在公司净利润下滑的情况下，薪酬水平未出现大幅上涨。

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