2025激光雷达年报:禾赛龙一领跑，速腾、图达通第二阵营鏖战

3月31日，随着图达通公布2025年度经审计全年业绩，激光雷达行业三家头部上市公司2025年财报披露完毕，做个横向对比，看看这个行业真实的竞争格局。

市值来看：禾赛4月伊始，大涨10%，市值240亿排名第一，速腾聚创排名第二，160亿，图达通110亿，为禾赛市值的二分之一。

2025年报财务方面数据：

一、盈利质量+盈利金额：禾赛全年盈利，速腾Q4刚扭亏，图达通毛利转正

禾赛是行业首家实现全年GAAP盈利的企业，净利润4.4亿，Non-GAAP净利润5.5亿。这个数据需要拆开看：

速腾聚创Q4首次实现单季盈利1.04亿，全年还在亏损但亏损幅度收窄。图达通则是毛利转正（7.9%），净利润层面也在亏损收窄过程中。

从盈利质量看，禾赛的41.8%毛利率 vs 速腾的26.5%，差距明显。这说明禾赛在高端ADAS主雷达市场的定价权更强。根据高工智能汽车数据，禾赛在中国车载主激光雷达市占率超40%，这个"主雷达"定位是毛利率的护城河。

就主雷达来说，禾赛毫无疑问的行业第一、速腾聚创排名第二。

二、全年交付排名：禾赛第一、速腾第二、图达通第三。

禾赛全年交付162万台，速腾91.2万台，图达通33.2万台。

激光雷达是典型的高固定成本行业，产能利用率直接决定单位成本。禾赛的交付量是图达通的近5倍，这种差距在制造业意味着完全不同的成本曲线。

禾赛的ADAS前装定点覆盖40个汽车品牌、160款车型，包括理想、小米、长安、北汽等。速腾在Robotaxi领域占据部分头部客户，图达通则深度绑定蔚来，并拓展了上汽大众、广汽等传统车企。

从L3/L4进展看，禾赛与英伟达DRIVE Hyperion 10平台达成合作，成为主激光雷达合作伙伴；速腾的EM4+E1组合在L4市场渗透率很高。这两条路径分别对应"前装量产"与"自动驾驶运营"两个场景，目前看前装量产的规模天花板更高。

三、开年变局，华为第一、禾赛第二、图达通第三、速腾第四

根据盖世汽车研究院统计，2026年1月国内激光雷达装机量排名中：

华为技术：146,899颗，市场份额39.9%，稳居第一

禾赛科技：115,985颗，市场份额31.5%，位居第二

图达通：60,083颗，市场份额16.3%，跃居第三

速腾聚创：37,053颗，市场份额10.1%，跌至第四

这个榜单统计的是主激光雷达+补盲激光雷达的合计装机量。

图达通这次表现亮眼，以6万颗的成绩稳居第三，把速腾甩在了身后。而速腾聚创则跌到了末尾位置，1月装机量仅3.7万颗，市场份额萎缩至10%左右，与头部三强的差距明显拉大。

华为和禾赛依然占据前两位，合计拿下超过70%的市场份额，双寡头格局稳固。但中腰部竞争日趋激烈，图达通的上升势头和速腾的下滑趋势形成鲜明对比，后续排名可能还会有变化。

四、2026年的关键变量

禾赛给出明确指引：出货量300-350万台，翻倍增长。速腾预计增长2-3倍（按91万台基数，对应180-270万台）。图达通预计累计突破100万台。

如果指引兑现，禾赛的交付量仍将保持绝对领先，且与速腾的差距可能从1.8倍扩大到1.3-1.9倍（取决于速腾实际增速）。考虑到禾赛在毛利率上的优势，利润端的差距可能更明显。

从财务健康度看，禾赛目前处于最优状态：全年GAAP盈利、毛利率最高、现金流连续三年为正、净资产90亿。速腾实现单季盈利突破，但毛利率仍有提升空间。图达通毛利转正，现金储备充裕（7.4亿，同比+146%），处于追赶期。

投资角度看，激光雷达行业的竞争已从"技术验证"进入"规模盈利"阶段。禾赛的领先优势在于：主雷达市占率40%带来的定价权、162万台年交付量带来的成本优势、以及率先实现的全年盈利所验证的商业模式可持续性。

当然，速腾和禾赛在Robotaxi和机器人领域均投入重要布局，如果这两个市场爆发，格局可能重塑。但就当下而言，禾赛的龙头位置是扎实的。