鹰眼预警：凌钢股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，凌钢股份发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为156.61亿元，同比下降13.46%；归母净利润为-15.57亿元，同比增长7.22%；扣非归母净利润为-15.71亿元，同比下降6.8%；基本每股收益-0.56元/股。

公司自2000年5月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为17.58亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凌钢股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为156.61亿元，同比下降13.46%；净利润为-15.57亿元，同比增长7.22%；经营活动净现金流为-1.63亿元，同比增长83.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-5.74%，-10.94%，-13.46%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
营业收入增速	-5.74%	-10.94%	-13.46%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.3亿元，-2.6亿元，-7.5亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-3.33亿	-2.62亿	-7.52亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.46%，净利润同比增长7.22%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
净利润（元）	-6.81亿	-16.78亿	-15.57亿
营业收入增速	-5.74%	-10.94%	-13.46%
净利润增速	18.29%	-146.41%	7.22%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-13.46%，税金及附加同比变动5.07%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
营业收入增速	-5.74%	-10.94%	-13.46%
税金及附加增速	-10.47%	-11.97%	5.07%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.03%、0.26%、0.33%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	610.63万	4679.8万	5144.26万
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
应收账款/营业收入	0.03%	0.26%	0.33%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.46%，经营活动净现金流同比增长83.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
经营活动净现金流（元）	17.15亿	-9.8亿	-1.63亿
营业收入增速	-5.74%	-10.94%	-13.46%
经营活动净现金流增速	318.36%	-157.15%	83.41%

报告期内，公司毛利率为-5.96%，同比增长0.41%；净利率为-9.94%，同比下降7.21%；净资产收益率（加权）为-32.24%，同比下降25.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-3.35%，-9.27%，-9.94%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	-3.35%	-9.27%	-9.94%
销售净利率增速	13.32%	-176.68%	-7.21%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-5.98%增长至-5.96%，销售净利率由去年同期-9.27%下降至-9.94%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	-0.8%	-5.98%	-5.96%
销售净利率	-3.35%	-9.27%	-9.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-32.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-8.75%	-25.62%	-32.24%
净资产收益率增速	9.14%	-192.8%	-25.84%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-8.75%，-25.62%，-32.24%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-8.75%	-25.62%	-32.24%
净资产收益率增速	9.14%	-192.8%	-25.84%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-16.31%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-5.19%	-16.74%	-16.31%

报告期内，公司资产负债率为73.98%，同比增长17.22%；流动比率为0.37，速动比率为0.22；总债务为75.94亿元，其中短期债务为53.2亿元，短期债务占总债务比为70.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.9%，63.11%，73.98%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	54.9%	63.11%	73.98%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.73，0.57，0.37，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	0.73	0.57	0.37

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.96。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	40.83亿	6.01亿	21.92亿
长期债务（元）	13.98亿	31.97亿	22.73亿
短期债务/长期债务	2.92	0.19	0.96

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为13.5亿元，短期债务为21.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	29.6亿	14.59亿	13.53亿
短期债务（元）	40.83亿	6.01亿	21.92亿
广义货币资金/短期债务	0.73	2.43	0.62

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13.5亿元，短期债务为21.9亿元，经营活动净现金流为-1.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	46.75亿	4.79亿	11.91亿
短期债务+财务费用（元）	41.02亿	6.42亿	22.79亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.4	0.21	0.13

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.54、0.38、0.3，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	29.6亿	14.59亿	13.53亿
总债务（元）	54.81亿	37.97亿	44.65亿
广义货币资金/总债务	0.54	0.38	0.3

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.6亿元，短期债务为21.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.298%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	29.12亿	13.26亿	11.55亿
短期债务（元）	40.83亿	6.01亿	21.92亿
利息收入/平均货币资金	2.91%	1.84%	1.3%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.5亿元，较期初变动率为112.49%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	2.12亿
本期预付账款（元）	4.5亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.85%、5.93%、13.74%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	2.61亿	2.12亿	4.5亿
流动资产（元）	53.76亿	35.72亿	32.75亿
预付账款/流动资产	4.85%	5.93%	13.74%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长112.49%，营业成本同比增长-13.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-35.21%	-18.85%	112.49%
营业成本增速	-6.44%	-6.37%	-13.48%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.5亿元，较期初变动率为39.73%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	5.37亿
本期其他应付款（元）	7.51亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-30.6亿元，营运资本为-55.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-24.8亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-24.79亿
营运资金需求（元）	-30.56亿
营运资本（元）	-55.35亿

报告期内，公司应收帐款周转率为318.83，同比下降53.4%；存货周转率为11.38，同比增长6.08%；总资产周转率为1.02，同比下降10.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2462.46，684.16，318.83，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	2462.46	684.16	318.83
应收账款周转率增速	1195.22%	-72.22%	-53.4%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.04%、0.31%、0.33%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	610.63万	4679.8万	5144.26万
资产总额（元）	164.6亿	152.55亿	154.47亿
应收账款/资产总额	0.04%	0.31%	0.33%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.23，1.14，1.02，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	1.23	1.14	1.02
总资产周转率增速	-2.47%	-7.08%	-10.61%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.3、2.08、1.56，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	203.21亿	180.97亿	156.61亿
固定资产（元）	88.53亿	87.06亿	100.5亿
营业收入/固定资产原值	2.3	2.08	1.56

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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