美国国会出手审查1.8万亿美元私募信贷市场！黑石、Ares等巨头集体遭问询

智通财经APP获悉，包括黑石(BX.US)、Ares Management(ARES.US)在内的华尔街大型私募信贷机构正面临美国众议院金融服务委员会民主党派成员的尖锐提问，调查重点涉及这些机构及其投资基金如何对这一资产类别进行营销、估值及管理。

据知情人士透露，委员会办公室近期已向多家大型机构发出问询，重点关注它们如何运营私募信贷载体中的敏感环节，例如商业发展公司(BDC)。其中一位知情人士表示，收到问询的还包括阿波罗全球管理(APO.US)、贝莱德(BLK.US)、Blue Owl Capital(OWL.US)、凯雷(CG.US)以及KKR(KKR.US)。

知情人士称，问题涵盖销售实践、杠杆水平、费用结构、激励机制、审计安排、风险管理以及潜在经济脆弱性等内容。这些问询显示，对规模达1.8万亿美元的私募信贷市场的担忧，正开始从华尔街投资者层面蔓延至美国国会山。此前部分基金因客户担忧借款人涉嫌欺诈事件，以及人工智能可能冲击部分企业(例如软件制造商)的前景，而对赎回实施限制。立法者办公室随即开始收集相关信息。

据文件显示，问询文件首先列出了二十多个通用问题，随后又增加了一些明显针对具体机构业务特征定制的问题。部分问题聚焦于华尔街近期关注的一些较为专业的议题。

例如，其中包括实物支付利息(Payment-in-Kind，简称PIK)的使用方式。知情人士表示，在这种安排下，借款人可以通过增加债务而非支付现金利息来履行义务。该做法可能会推迟财务压力企业问题暴露的时间，但最终可能使其陷入更深的债务困境。

在民主党加强审查之际，特朗普政府的监管机构正采取措施，使401(k)退休账户更容易投资私募股权等另类资产。本周，美国劳工部为此提出了新的规则草案。该提案落实了特朗普此前的行政命令，核心是为计划受托人建立“安全港”制度，降低其因引入私募股权、加密货币等另类资产而面临的监管负担和诉讼风险。条例强调赋予受托人更大的裁量权，只要决策过程符合“审慎推定”原则，即可在扣费后追求更高风险调整收益。

据悉，2025年8月，特朗普签署了一项行政命令，开放401k账户投资另类资产，如私募股权、房地产和加密货币。此举旨在为美国工人提供更多投资选择，认为另类资产能提供有竞争力的回报和多元化收益。

与此同时，随着近几周来对流动性、透明度和贷款纪律的担忧动摇了规模达1.8万亿美元的私募信贷领域投资者的信心，知情人士透露，美国财政部计划在未来几周内与国内及国际保险监管机构举行一系列高层磋商。此次行动标志着以财政部长贝森特为首的监管层，开始针对保险公司在私募信贷领域日益增长的风险敞口采取实质性评估举措。该知情人士透露，贝森特自1月份以来一直在计划，于今年第二季度开始与保险监管机构进行定期和持续的磋商。

首场会议最快可能在周三宣布。根据会议结果，与会者将确定未来合作的方向，旨在随着私募信贷机构与受监管金融机构互动增多，提高监管机构对私人信贷机构基于事实、透明的监管。尽管财政部对保险业并不具备直接监管权，但其正试图发挥“召集者”的角色，通过整合各州及国际监管资源，建立一个针对非流动性资产风险的信息交换平台，以防范金融系统性风险的滋生。

知情人士称，财政部官员渴望听取监管机构对基金层面杠杆使用增加、私人信用评级的一致性、离岸再保险的使用以及私募信贷市场投资流动性等方面的反馈意见，并补充道，任何政策建议都将在经过一系列磋商后才会出台。