战略投入筑壁垒、新能源业务领跑，振邦智能2025年营收稳守13.67亿元

近日，振邦智能（003028.SZ）发布2025年年报显示，报告期内，公司实现营业收入13.67亿元，同比小幅下降2.48%；归母净利润、扣非净利润分别为7341.09万元、7227.27万元，分别同比下降63.89%、63.04%。面对全球经济的复杂变局与自身战略的深度调整，2025年，公司稳守营收规模的同时，净利润受内外部多重因素影响出现显著回调，但新能源业务爆发式增长与全球化产能网络成型形成双重支撑，展现出振邦智能强劲的发展韧性与清晰的长期价值。

核心业务稳健发展新能源业务强势突围

作为智能控制器领域的深耕者，振邦智能近年来坚守的“智能控制器+新能源”双轮驱动发展格局，在2025年持续显效。年报显示，公司依托储能、HMI人机交互、智能物联、高性能电机智能控制算法等技术平台，已构建起涵盖智能电器、汽车电子、机器人及创新智能产品、电动工具四大板块的业务布局，凭借在变频控制、智能物联等核心技术领域的深厚积淀，公司与Dometic、TTI、Homa、Shark Ninja、华宝新能等全球知名企业保持深度合作关系，报告期内，公司前五大客户业绩占比达49.89%，形成“核心客户保基本盘、细分客户拓增量”的良性生态，确保公司报告期内订单的稳定性。

聚焦具体板块，2025年，公司电动工具业务实现营收2.94亿元，同比增长22.17%，有效对冲传统智能电器控制器业务的短期下滑。依托在无刷电机驱动技术、BMS电池管理系统、其他新技术等关键领域的持续研发，公司这一板块的创新产品已应用于户外园林、工业制造、家庭日常等领域。长远来看，该板块有望成为公司业绩增长的核心驱动力。

从行业前景来看，近几年，物联网、大数据、人工智能技术与实体经济的深度融合，智能控制器作为各类智能终端的“核心大脑”，功能迭代升级，市场需求旺盛，应用场景持续向智能家居、新能源汽车、工业自动化等领域拓展。随着国家层面“人工智能+”行动深入实施，新一代智能终端、智能体应用普及率不断攀升，叠加消费品以旧换新政策的落地见效，为行业发展开辟了广阔空间。振邦智能凭借创新技术积累与客户资源优势，有望充分受益于行业升级浪潮。

如果说智能控制器是公司稳健经营的“压舱石”，新能源业务则是其抢占未来赛道的“增长极”。公司已完成新能源领域的全链条布局，形成涵盖微型逆变器、家用储能系统、便携式储能、储能电源柜等整机产品以及BMS、MPPT、DC主控板、锂电池组Pack等核心部件的完善产品矩阵，能够为客户提供从部件到整机的一体化解决方案。报告期内，新能源业务实现营收1.83亿元，同比大幅增长229.93%，验证了公司的技术转化能力和市场响应速度，作为公司培育的“第二增长曲线”，新能源业务板块正在稳步兑现预期。当前，面对全球新能源市场的蓬勃发展，公司正在加速推进新能源产业出海战略，通过参与全球知名新能源展会、深化与国际合作伙伴的资源整合，积极构建本土化运营体系，持续提升公司在这一业务板块的技术领先性、成本竞争力、品牌影响力。

短期承压换长期动能战略投入重塑价值锚点

业务规模保持稳健增长，为何公司净利润出现阶段性回调？这源于外部环境挑战与内部战略投入的双重影响。从宏观层面来看，2025年，国际贸易环境依旧充满不确定性，叠加全球大宗原材料价格处于上行周期，供应链成本显著攀升。对此，振邦智能在定价策略上做出“主动让利”的艰难决定，选择由自身承担部分成本上涨压力，旨在加固与全球头部客户的长期合作关系。这一策略虽在短期内使综合毛利率收窄，却能有效锁定核心市场份额，避免关键客户流失，为后续市场环境向好时的稳健发展留出足够空间。此外，由于公司海外业务占比超过五成，国际外汇市场的剧烈波动导致公司遭受显著的汇兑损失，这笔非经营性的费用也吞噬了大量当期利润。

聚焦内部战略调整，为构筑长期发展护城河，公司在这一年进行了高强度的投入：面对地缘政治风险加剧和全球贸易格局变化，2025年，公司降低对部分传统高毛利产品的依赖，并根据行业发展趋势，不断拓展具备高增长潜力的新业务板块，尽管相较已成熟的传统核心业务，新兴板块的短期毛利率偏低，但其市场前景广阔、增长潜力巨大。同时，公司加快推进在全球化布局、新能源转型、强化人才储备等方面的战略换挡。一方面，持续推进“深圳+越南+印尼”三基地协同战略，通过越南基地扩产提升海外交付效率，同步响应欧美市场对高性能、低碳产品的需求。2025年，越南子公司实现销售收入4.61亿元，同比增长44.16%，业务覆盖电动工具、智能电器、新能源等多元领域，印证了公司通过本土化生产来应对贸易壁垒的策略行之有效。报告期内，公司还在分阶段推进印尼工厂建设，深圳总部振为科技园也于2025年第四季度全面投入使用，后续将有效缓冲全球供应链风险。

而推进上述发展战略的相关成本在报告期内集中体现，对盈利水平提升形成阶段性影响，大规模的产能建设导致折旧费用与管理费用激增，2025年公司管理费用达4848.67万元，同比增长57.14%。此外，基于对未来订单的乐观预期，为保障订单交付与产品品质，公司短期内扩充管理团队并储备大量核心人才，致使人力成本上升；公司在研发创新和市场开拓上也保持高强度投入，旨在强化技术壁垒、优化客户结构、扩大市场份额，2025年公司销售费用、研发费用分别达到2532.64万元、7382.02万元。

值得肯定的是，战略投入带来的短期成本压力，并未影响公司的财务基本面。截至报告期末，公司货币资金、大额存单、银行定期存款、银行理财产品等资金合计超12.70亿元；资产负债率35.14%，无长期借款，意味着公司在面对未来不确定性时，无论是应对原材料波动，还是继续投入研发，都拥有足够的腾挪空间。值得一提的是，公司自上市以来，累计现金分红约2.5亿元，并派红股3339万余股，向市场传递了对公司长期价值的坚定信心。

综合来看，振邦智能的业绩回调是短期战略投入与长期价值构建的阶段性现象。在新能源产业快速发展、全球化布局持续深化、核心技术不断积累的多重支撑下，公司长期增长逻辑清晰。随着海外基地产能逐步释放、运营效率持续提升，全球化布局的成本优势与供应链韧性将进一步凸显；新能源业务进入放量期，规模效应形成有望持续修复毛利率水平；前期在技术研发、人才储备上的投入，将逐步转化为技术创新与管理协同的效率优势。公司凭借“双轮驱动”的业务布局、稳健的财务结构与深厚的技术积累，有望逐步兑现长期投资价值。