调研速递|杭州壹网壹创接待中信证券等39家机构调研 AI转型驱动净利润增长41.54%

2026年3月31日，杭州壹网壹创科技股份有限公司（以下简称“杭州壹网壹创”）通过线上交流方式接待了中信证券、方正证券、广发证券等39家机构的特定对象调研。公司副总经理、董事会秘书高凡及总经理助理、IR总监杨锦明就公司2025年度经营情况、AI版块应用定位及未来发展规划等核心问题与投资者展开深入交流，重点披露了战略转型进展、业绩表现及AI垂类业务商业化路径。

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战略转型：从传统代运营到品牌数字资产管理公司

2025年，公司以“专家+AI”为核心路径，完成从传统电商代运营服务商向品牌数字资产管理公司的转型。依托多年积累的运营数据与标准化流程体系，结合主流大模型能力，已构建包括云见（数据洞察平台）、大师生图（AI视觉生成）、数素投（智能广告投放）、AI客服（智能客户服务）在内的AI Agent产品矩阵。

平台合作方面，公司成功入选阿里首批AI Agent共创名单，定位“最后一公里”与阿里平台形成互补共生关系；与淘天集团共建的“AI千牛”案例入选《2025年上海商业AI优秀案例集》。公司明确表示，AI应用基于主流大模型的应用层开发，核心壁垒在于电商运营数据与行业专家经验，后续不涉及大规模研发资本投入。

2025年业绩：营收下滑但利润逆势高增

公告显示，2025年公司实现营业收入10.73亿元，同比下降13.17%；归母净利润1.08亿元，同比增长41.54%；扣非后净利润1.17亿元，同比增长51.00%；经营性现金流3.67亿元，同比增长51.22%。营收下降系主动减少品牌线上营销服务与线上分销业务规模，利润增长则由主营业务驱动，具体来自四方面：

• 轻资产业务占比提升：品牌线上管理服务收入2.89亿元，同比增长8.63%，毛利率41.28%；两项轻资产业务合计占营收比重由29.30%提升至35.92%，整体毛利率同比提升4.47个百分点。
• 品牌合作拓展：新增迷奇、怡丽丝尔、博柏利美妆、丝芙兰等多个知名品牌合作。
• AI商业化突破：AI垂类应用已实现商业化收入，服务品牌数量环比增长，客户包括宝洁、Swisse等存量客户及迪士尼、沃尔玛等新增垂类客户。
• 人力结构优化：“专家+AI”模式推动人力成本下降，组织结构从“橄榄型”向“哑铃型”演进——顶端是专家，底端是“新人+AI”，中间执行层被AI替代。数据显示，资深专家占比由20.2%提升至26.4%，入门级员工占比由5.2%提升至10.8%，执行岗位占比由74.6%压缩至62.8%。

此外，管理费用同比增长约11%，主要系AI技术供应商采买费用增加及首期股份支付费用，体现传统人力支出向AI技术投入的结构性转化。资产质量持续优化，存货较上年末下降17.42%，应收账款亦同比减少。

2026年展望：AI垂类业务规模化与中腰部品牌延伸

公司明确2026年三大重点方向：一是推动AI垂类业务规模化增长，扩大存量客户AI服务覆盖率，同时向中腰部品牌延伸；二是拓展垂类客户，与品类头部客户签约速度加快；三是深化AI能力融合，通过收购联世强化AI营销侧能力，实现语料素材生成、客户交叉新增及共同拓展增量客户。

GMV增长来源：存量客户贡献为主，2026年新增客户占比将提升

针对“GMV增长来自增量品牌还是存量客户”的问题，公司表示，2025年在AI化战略下首先赋能存量客户，下半年提效后新增品牌合作提速，故增长主要来自存量客户；2026年新增客户贡献比例将进一步上升，实现“25年增厚存量、26年规模化拓新”的布局。

大客户接受AI新商业模式的核心逻辑

公司指出，AI产品并非“冷启动”新工具，而是基于深度合作与信任的服务升级：一是AI产品从服务存量品牌过程中“长”出来，客户感知为“原有服务的效率提升”；二是效果导向，如大师生图以CPC、ROI、GMV等生意指标优化视觉内容，客户可直接看到经营效果提升；三是推广策略降低决策门槛，让客户“先感受效果再为效果买单”。

AI竞争壁垒：服务商定位“效果导向+全局数据+专家经验”

公司分析，市场AI Agent参与方主要有四类：平台（中立性限制效果导向）、品牌方（数据局限且部署成本高）、纯技术方（缺乏生意理解）、服务商（以效果为导向，拥有全局数据和策略积累，结合专家经验）。公司作为服务商，核心壁垒在于“专家+AI”模式下的生意落地能力。

AI垂类商业化空间：未来三年复合高增长可期

公司表示，AI垂类应用收入将从三方面实现增长：一是存量客户从单一工具试用转向“数据洞察→视觉生成→精准投放→销售转化”的体系化服务采买；二是提升存量客户竞争力，拓宽服务边界；三是垂类应用市场仍处蓝海，通过性价比优势收获更多品牌业务。公司有信心AI垂类应用收入未来三年保持复合高增长，同时反哺母盘TP业务稳步增长。

联世收购进展：审计评估中，过渡期已启动垂类智投与GEO合作

关于联世收购，公司透露目前处于审计评估阶段，预计最快三季度末并表。过渡期内，双方已在垂类智投领域和GEO领域展开合作探讨，未来将实现AI能力融合、客户交叉新增及共同拓展增量客户。

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