鹰眼预警：桂冠电力经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，桂冠电力发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为103.93亿元，同比增长8.28%；归母净利润为32.8亿元，同比增长43.63%；扣非归母净利润为32.9亿元，同比增长35.49%；基本每股收益0.4088元/股。

公司自2000年3月上市以来，已经现金分红28次，累计已实施现金分红为178.74亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.43元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对桂冠电力2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为103.93亿元，同比增长8.28%；净利润为37.13亿元，同比增长40.85%；经营活动净现金流为69.57亿元，同比增长24.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为103.9亿元，同比增长8.28%，去年同期增速为18.63%，较上一年有所放缓。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	80.91亿	95.98亿	103.93亿
营业收入增速	-23.85%	18.63%	8.28%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.28%，营业成本同比下降9.88%，收入与成本变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	80.91亿	95.98亿	103.93亿
营业成本（元）	56.57亿	53.08亿	47.83亿
营业收入增速	-23.85%	18.63%	8.28%
营业成本增速	7.28%	-6.18%	-9.88%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长228.44%，营业收入同比增长8.28%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-23.85%	18.63%	8.28%
应收票据较期初增速	-	-	228.44%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.91、2.13、1.87，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	40.79亿	56.07亿	69.57亿
净利润（元）	14亿	26.36亿	37.13亿
经营活动净现金流/净利润	2.91	2.13	1.87

报告期内，公司毛利率为53.98%，同比增长20.75%；净利率为35.72%，同比增长30.08%；净资产收益率（加权）为18.39%，同比增长37.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为53.98%，同比大幅增长20.75%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	30.08%	44.7%	53.98%
销售毛利率增速	-40.28%	48.62%	20.75%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.08%、44.7%、53.98%持续增长，存货周转率分别为26.05次、14.75次、14.41次持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	30.08%	44.7%	53.98%
存货周转率（次）	26.05	14.75	14.41

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.08%、44.7%、53.98%持续增长，应收账款周转率分别为5.36次、5.2次、4.86次持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	30.08%	44.7%	53.98%
应收账款周转率（次）	5.36	5.2	4.86

报告期内，公司资产负债率为54.22%，同比下降3.7%；流动比率为0.39，速动比率为0.38；总债务为241.1亿元，其中短期债务为103.26亿元，短期债务占总债务比为42.83%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为26.7亿元，短期债务为103.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.26，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	13.53亿	16.4亿	26.65亿
短期债务（元）	106.9亿	132.91亿	103.07亿
广义货币资金/短期债务	0.13	0.12	0.26

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为26.7亿元，短期债务为103.1亿元，经营活动净现金流为69.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	54.32亿	72.47亿	96.23亿
短期债务+财务费用（元）	112.6亿	138.27亿	108.19亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.06	0.06	0.14

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为18.8亿元，短期债务为103.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.055%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	7.4亿	9.66亿	18.75亿
短期债务（元）	106.9亿	132.91亿	103.07亿
利息收入/平均货币资金	1.46%	0.79%	0.05%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-11.4亿元，营运资本为-81.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-70.2亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-70.17亿
营运资金需求（元）	-11.4亿
营运资本（元）	-81.56亿

报告期内，公司应收帐款周转率为4.86，同比下降6.6%；存货周转率为14.41，同比下降2.35%；总资产周转率为0.2，同比增长2.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.36，5.2，4.86，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	5.36	5.2	4.86
应收账款周转率增速	-29.38%	-3%	-6.6%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为26.05，14.75，14.41，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	26.05	14.75	14.41
存货周转率增速	6.65%	-43.37%	-2.35%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.43%、4.13%、4.2%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	16.2亿	20.72亿	22.08亿
资产总额（元）	472.8亿	502.08亿	525.67亿
应收账款/资产总额	3.43%	4.13%	4.2%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为55.8亿元，较期初增长45.16%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	38.41亿
本期在建工程（元）	55.75亿

点击桂冠电力鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。