调研速递|天润工业接待中金等超50家机构调研 大缸径业务增长53% 毛利率望提升至28%

天润工业技术股份有限公司（以下简称“天润工业”）于2026年3月31日通过电话会议形式接待了机构调研，中金公司、长城财富保险资产管理股份有限公司、淳厚基金管理有限公司等超50家机构参与。公司董秘、副总经理、财务总监刘立，证券办公室部长冯春，证券事务代表吕旭艺出席会议，就公司2025年业绩表现、业务结构、大缸径业务发展及未来规划等问题与投资者进行交流。

投资者活动关系类别

其他（电话会议）

时间

2026年3月31日（星期二）10:00-11:00、13:30-14:30、15:00-16:00

地点

天润工业技术股份有限公司

参与单位名称

中金公司、长城财富保险资产管理股份有限公司、淳厚基金管理有限公司、上海健顺投资管理有限公司、富安达基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、汇添富基金管理有限公司等超50家机构。

上市公司接待人员姓名

董秘、副总经理、财务总监：刘立
证券办公室部长：冯春
证券事务代表：吕旭艺

业绩表现：收入增长与利润率承压并存

针对投资者提出的“2025年公司整体收入增长但利润率下滑”问题，刘立解释，主要受两方面因素影响：一是公司收购的乘用车铝压铸件业务利润率较低，且收购时资产增值形成的折旧摊销增加，合并后拉低整体利润率；二是根据会计准则，应收账款增加导致当年计提坏账准备上升。不过，公司曲轴连杆主业的经营性利润率并未下降，全年利润保持稳定增长，现金流依然强劲。

业务结构：曲轴业务占比近六成

公司各业务板块收入占比情况如下：

大缸径业务：增长动力强劲，毛利率有望提升

2025年，公司大缸径曲轴和连杆业务收入同比增长53%，主要受益于全球数据中心建设和船运市场复苏，发电机组用大缸径发动机需求激增。公司自2024年起逐步投资产能，2025年产能释放后实现快速放量，目前生产线满负荷生产，客户包括潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴等，订单保障性强。

关于毛利率，刘立表示，目前大缸径曲轴连杆整体毛利率约23%，随着2026-2028年产能逐步释放，规模效应将摊薄单位成本，预计毛利率可提升至28%以上，高于当前重卡产品毛利率水平。客户结构方面，2025年大缸径业务收入中，潍柴、卡特占比超80%，核心客户集中度较高。

产能规划上，公司现有5条大缸径曲轴加工产线（产能约1.6万支），正在建设两条新产线，另新增规划一条，全部建成后产能将达3万支以上，配套毛坯锻造线预计2026年下半年投产；连杆现有9条产线，今年在建两条并新增规划两条，总产能将超55万支，重卡连杆线可转产大缸径连杆，最高产能可达70万支。

资本开支与分红：聚焦新业务，分红总额3.02亿元

2026年公司整体资本支出预计约7亿元，其中4亿元用于新建大缸径曲轴、连杆及锻造毛坯产线，2亿元用于原有重卡、轻卡产线的填平补齐、自动化改造和设备升级，后续资本开支将主要向新业务倾斜。

分红方面，合并已发放的中期现金分红和预计派发的年度现金分红，公司2025年度累计现金分红总额预计3.02亿元，综合考虑了经营情况、未来规划及股东回报，符合监管“多次分红”导向。

新业务进展：空气悬架未放量，电动转向短期难成规模

空气悬架业务2025年实现营业收入3.09亿元，主要聚焦商用车领域，但受政策影响尚未大规模放量。商用车电动转向系统已完成多个客户定点，未来将随主机厂系统切换逐步放量，短期内不会形成规模收入。燃气机喷射系统业务于2024年成立开发团队，2025年开展客户和市场开发，目前已开发潍柴、康明斯、上海新动力等客户。

公司表示，接待过程中严格按照相关制度规定，未出现未公开重大信息泄露等情况。

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