顺发恒能去房地产化两年盈利降82%   拟4.65亿并购万向系资产加速转型

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

尽管短期业绩承压，万向系旗下上市公司顺发恒能（000631.SZ）仍积极从房地产行业向清洁能源转型。

3月30日晚间，顺发恒能发布的年报显示，2025年，顺发恒能实现营业收入4.93亿元，同比下降13.71%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）5897.71万元，同比下降44.9%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）2778.81万元，同比下降29.4%。

长江商报记者注意到，随着2023年最后一个房产项目交付，顺发恒能基本达成“去房地产化”。但随着房地产业务的收缩，此后两年公司收入规模大幅缩水，且2025年天然气发电及供热、风力发电等业务收入下滑，使得公司2024年和2025年连续两年业绩下降，归母净利润整体降幅达82.2%。

为了继续推进清洁能源转型，3月30日，顺发恒能同步推出两笔资产收购计划，拟以2.6亿元收购顺发德能（德清）电力有限公司、浙江普星京兴然气发电有限公司（以下分别简称“顺发德能、普星京兴”）股权，并以2.05亿元收购17座光伏电站和运维系统的资产组，合计将耗资4.65亿元。

值得关注的是，上述两笔交易的对手方均为万向系公司，同时也是顺发恒能的关联方。

收购计划发布之后，3月31日，顺发恒能股价一字涨停，报4.27元/股，涨幅10.05%。

房地产销售收入占比降至4.86%

资料显示，顺发恒能原本是万向系旗下上市房地产公司。随着房地产行业进入深度调整期，顺发恒能坚定执行和基本达成“去房地产化”，加速“去库存”。

在“去房地产化”的同时，顺发恒能确定重点向清洁能源方向发展，实践以能源科技为主体，以各类清洁能源发电、清洁能源零碳资产和技术的投资业务拓展为两翼的“一体两翼”发展格局。2024年7月，顺发恒能完成公司名称变更，由“顺发恒业”更为现名。

不过，由于“美颂城”房产项目集中在2023年确认收入，房地产业务规模的大幅收缩，也使得顺发恒能经营业绩明显缩水。

数据显示，2023年和2024年，顺发恒能分别实现营业收入22.37亿元、5.71亿元，同比增长628.07%、-86%；归母净利润3.31亿元、1.07亿元，同比增长104.6%、-67.69%；扣非净利润2.71亿元、3936.2万元，同比增长116.14%、-85.48%。各期公司房地产开发收入分别为20.13亿元、7929.56万元，占比分别为89.98%、25.32%。

2025年，顺发恒能业绩仍呈下行趋势。2025年，公司实现营业收入4.93亿元，同比下降13.71%；归母净利润5897.71万元，同比下降44.9%；扣非净利润2778.81万元，同比下降29.4%。

若与2023年相比，两年间，顺发恒能的归母净利润整体降幅达82.2%。

尽管顺发恒能未直接披露业绩下降的原因，但长江商报记者注意到，2025年，公司房地产销售业务实现营业收入2396.98万元，同比继续下降69.77%，占公司营业收入的比例仅为4.86%。

与此同时，天然气发电及供热业务已经成为顺发恒能最大的营收来源。2025年，公司天然气发电及供热业务实现营业收入2.41亿元，同比减少6.62%，占比48.88%。

同期，顺发恒能的风力发电业务实现营业收入4849.59万元，同比减少12.38%，占比9.84%。

2025年，顺发恒能的物业服务业务实现营业收入8288.36万元，同比微增0.16%，占比16.81%。

从毛利率水平来看，2025年，顺发恒能的天然气发电及供热业务毛利率为32.09%，同比提升0.92个百分点。同期，公司物业服务、风力发电业务的毛利率分别为14.25%、26.54%，同比减少2.9、17.14个百分点。

随着“去房地产化”的基本完成，截至2025年末，顺发恒能资产总额74.94亿元，资产负债率19.65%，存货规模已由2022年末的26.43亿元下降至3.12亿元。

万向系再次注入资产助力转型

有序推进各类清洁能源项目尽早投运，通过“自建+并购”双轮驱动模式加速清洁能源资产布局，是顺发恒能向清洁能源行业转型的主要方式。而在推进转型的过程中，万向系给予了顺发恒能不少支持。

2025年5月，顺发恒能作价1.43亿元完成对普星德能（已更名为顺发德能）51%股权的收购。通过收购成熟的电厂资源，顺发恒能增加发电收入，拓展在清洁能源领域的业务布局。

3月30日晚间，顺发恒能再次抛出两笔资产并购方案。其中，公司拟以1.13亿元收购顺发德能49%股权，并以1.47亿元收购普星京兴100%股权。交易完成之后，顺发德能、普星京兴将成为顺发恒能的全资子公司。

数据显示，2025年，顺发德能实现营业收入2.41亿元、净利润4068.91万元。同期，普星京兴实现营业收入3560.47万元、净利润371.8万元。

此外，顺发恒能还拟作价2.05亿元收购普星聚能及其孙公司杭州普星持有的17座光伏电站和运维系统的资产组，上述资产组装机容量合计67.01MW，项目位于杭州、江苏、上海等地。

综上计算，两笔收购完成，顺发恒能合计将耗资4.65亿元。

对于两笔收购的目的，顺发恒能表示，将有助于加速公司转型速度，增加发电收入并提升盈利能力，持续提升公司核心竞争力，同时有利于提高公司决策效率，进一步优化资源配置和管理协同，符合公司生产经营发展需要和整体发展战略规划，并加快落实公司清洁能源产业战略布局。

长江商报记者注意到，上述收购中，交易对手方均为万向系公司，是顺发恒能的关联方。其中，顺发德能、普星京兴与顺发恒能均受同一最终控制人鲁伟鼎控制，且普星聚能及其孙公司杭州普星的控股股东均为万向集团公司，最终实控人也均为鲁伟鼎。

二级市场上，发布收购计划之后，3月31日，顺发恒能股价一字涨停，报收4.27元/股，涨幅10.05%。

值得一提的是，除了直接收购资产之外，3月，为推进储能电站项目建设，顺发恒能还曾计划向万向系公司万向一二三采购储能产品，预计关联交易金额含税金额不超过2.34亿元。