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鹰眼预警：中伟新材应收账款增速高于营业收入增速
2026-04-01 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，中伟新材发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为481.4亿元，同比增长19.68%；归母净利润为15.67亿元，同比增长6.84%；扣非归母净利润为14.49亿元，同比增长13.1%；基本每股收益1.65元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为19.36亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中伟新材2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为481.4亿元，同比增长19.68%；净利润为16.11亿元，同比下降9.85%；经营活动净现金流为13.74亿元，同比下降65.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.68%，净利润同比下降9.85%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 342.73亿 | 402.23亿 | 481.4亿 |
| 净利润（元） | 20.99亿 | 17.87亿 | 16.11亿 |
| 营业收入增速 | 12.95% | 17.36% | 19.68% |
| 净利润增速 | 36.88% | -14.86% | -9.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长110.02%，营业收入同比增长19.68%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 12.95% | 17.36% | 19.68% |
| 应收票据较期初增速 | -20.71% | -9.06% | 110.02% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.08%，营业收入同比增长19.68%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 12.95% | 17.36% | 19.68% |
| 应收账款较期初增速 | -15.4% | 15.45% | 53.08% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.23%，营业成本同比增长19.39%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -17.58% | 23.93% | 49.23% |
| 营业成本增速 | 9.87% | 19.84% | 19.39% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.23%，营业收入同比增长19.68%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -17.58% | 23.93% | 49.23% |
| 营业收入增速 | 12.95% | 17.36% | 19.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.95%、17.36%、19.68%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为188.53%、-10.09%、-65.16%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 342.73亿 | 402.23亿 | 481.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 43.85亿 | 39.43亿 | 13.74亿 |
| 营业收入增速 | 12.95% | 17.36% | 19.68% |
| 经营活动净现金流增速 | 188.53% | -10.09% | -65.16% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为43.9亿元、39.4亿元、13.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 43.85亿 | 39.43亿 | 13.74亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.852低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 43.85亿 | 39.43亿 | 13.74亿 |
| 净利润（元） | 20.99亿 | 17.87亿 | 16.11亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.09 | 2.21 | 0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.34%，同比增长1.79%；净利率为3.35%，同比下降24.68%；净资产收益率（加权）为7.59%，同比增长2.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.13%，4.44%，3.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 6.13% | 4.44% | 3.35% |
| 销售净利率增速 | 21.19% | -27.46% | -24.68% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.12%增长至12.34%，销售净利率由去年同期4.44%下降至3.35%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 13.94% | 12.12% | 12.34% |
| 销售净利率 | 6.13% | 4.44% | 3.35% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 4.36% | 5.46% | 5.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.8%，同比下降1.37%；流动比率为1.34，速动比率为0.85；总债务为378.5亿元，其中短期债务为220.7亿元，短期债务占总债务比为58.31%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.82，1.4，1.34，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.82 | 1.4 | 1.34 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.71，0.72，0.77，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 109.73亿 | 120.34亿 | 122.12亿 |
| 长期债务（元） | 155.53亿 | 166.38亿 | 157.9亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.71 | 0.72 | 0.77 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.74、0.5、0.41，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.74 | 0.5 | 0.41 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.16、0.05，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.17亿 | 13.05亿 | 14.76亿 |
| 流动负债（元） | 139.52亿 | 173.82亿 | 264.87亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.07 | 0.08 | 0.06 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.53，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 146.53亿 | 164.73亿 | 148.4亿 |
| 总债务（元） | 265.26亿 | 286.71亿 | 280.02亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.55 | 0.57 | 0.53 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.35%，利息支出占净利润之比为64.05%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 77.42% | 65.86% | 58.35% |
| 利息支出/净利润 | 37.34% | 67.31% | 64.05% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为17.3亿元，较期初变动率为152.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 6.84亿 |
| 本期其他应收款（元） | 17.26亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为98.6亿元，较期初变动率为54.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 63.9亿 |
| 本期应付票据（元） | 98.58亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为69.4亿元、64.7亿元、39.8亿元，公司经营活动净现金流分别43.9亿元、39.4亿元、13.7亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 69.36亿 | 64.72亿 | 39.85亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 43.85亿 | 39.43亿 | 13.74亿 |
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为100.5亿元，公司营运资金需求为135.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-35.4亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -35.37亿 |
| 营运资金需求（元） | 135.84亿 |
| 营运资本（元） | 100.47亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.78，同比下降11.75%；存货周转率为3.45，同比下降13.44%；总资产周转率为0.62，同比增长4.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.75%、13.46%、17.97%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 79.29亿 | 98.26亿 | 146.64亿 |
| 资产总额（元） | 621.86亿 | 730.23亿 | 816.08亿 |
| 存货/资产总额 | 12.75% | 13.46% | 17.97% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.45、1.69、1.68，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 342.73亿 | 402.23亿 | 481.4亿 |
| 固定资产（元） | 139.82亿 | 237.55亿 | 285.71亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.45 | 1.69 | 1.68 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长40.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2124.59万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2992.75万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为37.5亿元，较期初增长66.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 22.51亿 |
| 本期无形资产（元） | 37.5亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为12.7亿元，同比增长45.04%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 财务费用（元） | 6.06亿 | 8.75亿 | 12.69亿 |
| 财务费用增速 | 20.81% | 44.33% | 45.04% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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