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博时中证半导体产业ETF年报解读：利润暴增757% 份额缩水24% 管理费激增297%
2026-03-31 22:45
利润与净资产：年度利润突破亿元，净资产增长22.48%
2025年，博时中证半导体产业ETF（以下简称“基金”）实现本期利润103,907,203.60元，较2024年（基金合同生效日至年末）的12,123,532.68元大幅增长757%。期末净资产达275,161,296.56元，较2024年末的224,654,824.67元增长22.48%。
| 指标 | 2025年 | 2024年（合同生效日至年末） | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 103,907,203.60 | 12,123,532.68 | 91,783,670.92 | 757% |
| 期末净资产（元） | 275,161,296.56 | 224,654,824.67 | 50,506,471.89 | 22.48% |
| 期末基金份额净值（元） | 2.2349 | 1.3857 | 0.8492 | 61.28% |
净值表现：全年收益率61.28%，跑输基准1.05个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为61.28%，同期业绩比较基准（中证半导体产业指数）增长率为62.33%，跑输基准1.05个百分点。自基金合同生效（2024年4月8日）以来，累计净值增长率达123.49%，超越基准2个百分点。
| 阶段 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（基金-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 61.28% | 62.33% | -1.05% |
| 过去六个月 | 54.98% | 55.58% | -0.60% |
| 过去三个月 | -2.03% | -2.18% | 0.15% |
| 自合同生效起至今 | 123.49% | 121.49% | 2.00% |
投资策略：完全复制指数，紧密跟踪半导体产业
基金采用完全复制法构建投资组合，按照标的指数成份股权重进行配置，并根据指数调整及时优化。2025年，半导体产业在AI算力建设和风险偏好提升推动下全年上涨超60%，基金通过被动跟踪策略实现对指数的紧密跟踪，跟踪误差较小。
业绩表现：净值增长率61.28%，略低于基准
截至2025年末，基金份额净值为2.2349元，累计净值2.2349元。报告期内净值增长率61.28%，虽跑输基准1.05个百分点，但整体贴合指数表现，符合被动指数基金定位。
管理人展望：2026年半导体产业受益AI算力建设
管理人认为，2026年财政与货币政策将协同发力，经济稳步复苏，AI技术产业化与国产化进程加速。半导体设备占比较高的半导体产业指数有望受益于AI算力建设带来的存储等半导体通胀周期，基金将继续以最小化跟踪误差为目标紧密跟踪标的指数。
费用分析：管理费增长297%，托管费同步上升
2025年基金当期应支付管理费1,195,448.14元，较2024年的300,903.94元增长297.3%；当期应支付托管费239,089.59元，较2024年的60,180.72元增长297.3%。费用增长主要因基金规模扩大（净资产增长22.48%）及净值上升。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 1,195,448.14 | 300,903.94 | 297.3% |
| 托管费 | 239,089.59 | 60,180.72 | 297.3% |
交易费用：买卖股票差价收入4834万元，交易费用59.87万元
报告期内，基金股票投资收益中，买卖股票差价收入48,344,489.83元，赎回差价收入16,384,732.26元，合计股票投资收益64,729,222.09元。交易费用方面，买卖股票产生交易费用598,694.19元，占股票成交总额的0.10%。
股票持仓：前十大重仓股占比58.37%，中微公司为第一重仓
截至2025年末，基金股票投资市值273,645,883.05元，占基金资产净值的99.45%。前十大重仓股合计市值160,613,838.99元，占比58.37%，第一重仓股中微公司（688012）持仓市值46,412,307.76元，占比16.87%（因重大事项停牌）。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688012 | 中微公司 | 170,183 | 46,412,307.76 | 16.87% |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 185,200 | 32,226,640.00 | 11.71% |
| 3 | 002371 | 北方华创 | 110,000 | 28,338,000.00 | 10.30% |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 173,319 | 21,288,772.77 | 7.74% |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 80,612 | 18,090,138.92 | 6.57% |
| 6 | 688072 | 拓荆科技 | 53,439 | 17,634,870.00 | 6.41% |
| 7 | 300604 | 长川科技 | 140,700 | 14,254,317.00 | 5.18% |
| 8 | 688120 | 华海清科 | 78,447 | 11,773,325.76 | 4.28% |
| 9 | 688361 | 中科飞测 | 66,525 | 10,177,659.75 | 3.70% |
| 10 | 300346 | 南大光电 | 218,990 | 9,394,671.00 | 3.41% |
持有人结构：个人投资者占比94.37%，机构持有比例下降
期末基金份额持有人户数9,936户，户均持有12,391.47份。个人投资者持有116,187,314份，占比94.37%；机构投资者持有6,934,307份，占比5.63%，较2024年末机构持有比例（未明确数据，但前十持有人中机构占比低）进一步下降。
份额变动：全年净赎回3900万份，规模缩水
报告期内，基金总申购份额388,500,000份，总赎回份额427,500,000份，净赎回39,000,000份，期末份额总额123,121,621份，较期初减少24.06%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初份额 | 162,121,621.00 |
| 本期总申购 | 388,500,000.00 |
| 本期总赎回 | -427,500,000.00 |
| 期末份额 | 123,121,621.00 |
| 净赎回份额 | -39,000,000.00 |
| 份额变动率 | -24.06% |
交易单元与佣金：100%交易通过银河证券，佣金22.77万元
基金全年股票交易均通过银河证券3个交易单元完成，股票成交金额1,162,389,487.07元，支付佣金227,715.92元，佣金率0.0196%，符合行业平均水平。
风险提示：管理人曾遭监管处罚，流动性与行业波动风险需警惕
管理人合规风险
2025年10月，基金管理人博时基金因合规内控问题被中国证监会深圳监管局采取责令改正、暂停部分业务的行政监管措施，相关高级管理人员被出具警示函。虽已完成整改，但需关注管理人内控有效性对基金运作的潜在影响。
流动性风险
基金期末份额较期初减少24.06%，净赎回压力可能影响申赎效率。个人投资者占比超94%，散户主导的持有人结构或加剧申赎波动。
行业波动风险
半导体行业受技术迭代、政策变化、全球供应链影响较大，2025年行业涨幅超60%后，估值处于历史较高水平，需警惕回调风险。
投资机会：AI算力驱动半导体产业长期景气
管理人展望2026年半导体产业将受益于AI算力建设，存储等细分领域或迎通胀周期。作为被动指数基金，该基金可作为布局半导体行业的工具型产品，适合长期看好行业前景的投资者配置，但需结合自身风险承受能力理性参与。
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