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鹰眼预警：广和通销售毛利率持续下降
2026-04-01 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，广和通发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为69.88亿元，同比下降14.67%；归母净利润为3.47亿元，同比下降48.05%；扣非归母净利润为3.13亿元，同比下降37.88%；基本每股收益0.44元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为8.69亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.34元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广和通2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为69.88亿元，同比下降14.67%；净利润为3.46亿元，同比下降48.9%；经营活动净现金流为3.53亿元，同比下降19.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.65%，6.13%，-14.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 77.16亿 | 81.89亿 | 69.88亿 |
| 营业收入增速 | 36.65% | 6.13% | -14.67% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为54.47%，18.53%，-48.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 5.64亿 | 6.68亿 | 3.47亿 |
| 归母净利润增速 | 54.47% | 18.53% | -48.05% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为69.25%，-5.84%，-37.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 5.36亿 | 5.04亿 | 3.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | 69.25% | -5.84% | -37.88% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.6亿元、6.8亿元、3.5亿元，同比变动分别为54.86%、19.8%、-48.9%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 5.65亿 | 6.77亿 | 3.46亿 |
| 净利润增速 | 54.86% | 19.8% | -48.9% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.55%，营业成本同比增长-11.56%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 17.24% | -23.79% | 37.55% |
| 营业成本增速 | 31.57% | 10.61% | -11.56% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.55%，营业收入同比增长-14.67%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 17.24% | -23.79% | 37.55% |
| 营业收入增速 | 36.65% | 6.13% | -14.67% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.5亿元、4.4亿元、3.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.54亿 | 4.4亿 | 3.53亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.39%，同比下降15.23%；净利率为4.95%，同比下降40.11%；净资产收益率（加权）为8.5%，同比下降57.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.14%、19.33%、16.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 23.14% | 19.33% | 16.39% |
| 销售毛利率增速 | 14.7% | -16.46% | -15.23% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.95%，同比大幅下降40.12%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 7.32% | 8.27% | 4.95% |
| 销售净利率增速 | 13.33% | 12.88% | -40.12% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为20.23%，20.17%，8.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 20.23% | 20.17% | 8.5% |
| 净资产收益率增速 | 22.98% | -0.3% | -57.86% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为71.7%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大供应商采购占比 | 72.94% | 72.26% | 71.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.32%，同比下降32.27%；流动比率为2.53，速动比率为2.12；总债务为13.31亿元，其中短期债务为12.82亿元，短期债务占总债务比为96.34%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.59，5.5，12.35，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 10.22亿 | 11.03亿 | 8.98亿 |
| 长期债务（元） | 3.94亿 | 2.01亿 | 7271.45万 |
| 短期债务/长期债务 | 2.59 | 5.5 | 12.35 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.12、0.11，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.35亿 | 3.38亿 | -1877.17万 |
| 流动负债（元） | 27.74亿 | 35.07亿 | 38.62亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.05 | 0.1 | 0 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.87，同比下降8.13%；存货周转率为5.02，同比下降13.91%；总资产周转率为0.81，同比下降27.51%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.14，1.12，0.81，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 1.14 | 1.12 | 0.81 |
| 总资产周转率增速 | 7.41% | -2.21% | -27.51% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长127.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 9285.09万 |
| 本期在建工程（元） | 2.11亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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