鹰眼预警：悦心健康营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，悦心健康发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.62亿元，同比下降11.82%；归母净利润为672.71万元，同比增长104.57%；扣非归母净利润为-1331.42万元，同比增长92.06%；基本每股收益0.0073元/股。

公司自2007年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8930万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦心健康2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.62亿元，同比下降11.82%；净利润为597.39万元，同比增长103.98%；经营活动净现金流为7405.03万元，同比下降9.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.94%，-5.79%，-11.82%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.78亿	12.04亿	10.62亿
营业收入增速	9.94%	-5.79%	-11.82%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.82%，净利润同比增长103.98%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.78亿	12.04亿	10.62亿
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
营业收入增速	9.94%	-5.79%	-11.82%
净利润增速	117.14%	-412.34%	103.98%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降11.82%，净利润为597.4万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.78亿	12.04亿	10.62亿
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
营业收入增速	9.94%	-5.79%	-11.82%
净利润增速	117.14%	-412.34%	103.98%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为597.4万元，扣非净利润为-0.1亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
扣非归母利润（元）	-1.18亿	-1.68亿	-1331.42万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-1.5亿元、597.4万元，同比变动分别为117.14%、-412.34%、103.98%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
净利润增速	117.14%	-412.34%	103.98%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、0.8亿元、0.7亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.24亿	8222.93万	7405.03万

报告期内，公司毛利率为23.38%，同比增长9.62%；净利率为0.56%，同比增长104.52%；净资产收益率（加权）为0.82%，同比增长105.03%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	5.06%	-16.3%	0.82%
净资产收益率增速	120.76%	-422.13%	105.03%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.06%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	2.82%	-8.27%	2.06%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为151.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20231231	20241231	20251231
非常规性收益（元）	1.63亿	-432.36万	907.35万
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
非常规性收益/净利润	-108.83%	2.88%	151.9%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为865.32%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产或股权处置现金流入（元）	1.07亿	3937.62万	5169.34万
净利润（元）	4803.32万	-1.5亿	597.39万
资产或股权处置现金流入/净利润	223.42%	-26.25%	865.32%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-75.3万元，归母净利润为672.7万元。

项目	20231231	20241231	20251231
少数股东损益（元）	-203.06万	-290.04万	-75.32万
归母净利润（元）	5006.38万	-1.47亿	672.71万

报告期内，公司资产负债率为56.79%，同比下降3.74%；流动比率为0.9，速动比率为0.68；总债务为6.09亿元，其中短期债务为3.28亿元，短期债务占总债务比为53.79%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为2.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.88，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	3.58亿	2.51亿	2.1亿
短期债务（元）	4.08亿	2.48亿	2.39亿
广义货币资金/短期债务	0.88	1.01	0.88

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.5、0.45、0.38，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	3.58亿	2.51亿	2.1亿
总债务（元）	7.2亿	5.65亿	5.56亿
广义货币资金/总债务	0.5	0.45	0.38

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为50.51%，利息支出占净利润之比为365.66%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务/负债总额	53.54%	46.5%	50.51%
利息支出/净利润	56.3%	-15.93%	365.66%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为0.1亿元，营运资本为-0.6亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-0.8亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-7592万
营运资金需求（元）	1315.9万
营运资本（元）	-6276.11万

报告期内，公司应收帐款周转率为8.38，同比增长27.71%；存货周转率为5.39，同比增长1.09%；总资产周转率为0.53，同比下降2.58%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长73.77%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	3272.59万
本期长期待摊费用（元）	5686.68万

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