鹰眼预警：珠江钢琴营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，珠江钢琴发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.7亿元，同比下降15.88%；归母净利润为-3.74亿元，同比下降58.72%；扣非归母净利润为-3.83亿元，同比下降62.84%；基本每股收益-0.28元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.89亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江钢琴2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.7亿元，同比下降15.88%；净利润为-3.81亿元，同比下降53.88%；经营活动净现金流为-1.35亿元，同比增长37.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.7亿元，同比下降15.88%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
营业收入增速	-32.05%	-39.97%	-15.88%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.7亿元，同比大幅下降58.72%。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	587.85万	-2.36亿	-3.74亿
归母净利润增速	-95.23%	-4108.2%	-58.72%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.8亿元，同比大幅下降62.84%。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	-4620.22万	-2.35亿	-3.83亿
扣非归母利润增速	-142.37%	-409.55%	-62.84%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.8亿元，-1.3亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-8295.87万	-8171.17万	-1.33亿

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为172.2万元、-2.5亿元、-3.8亿元，连续两年亏损。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	172.2万	-2.48亿	-3.81亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-15.88%，销售费用同比变动8.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
销售费用（元）	7511.79万	5915.19万	6421.5万
营业收入增速	-32.05%	-39.97%	-15.88%
销售费用增速	10.23%	-19.41%	8.56%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.88%，税金及附加同比变动3.54%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
营业收入增速	-32.05%	-39.97%	-15.88%
税金及附加增速	-10.86%	2.41%	3.54%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长102.47%，营业收入同比增长-15.88%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-32.05%	-39.97%	-15.88%
应收账款较期初增速	-26.2%	19.08%	102.47%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.56%、7.07%、17.01%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4018.4万	4785.2万	9688.5万
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
应收账款/营业收入	3.56%	7.07%	17.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.88%，经营活动净现金流同比增长37.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
经营活动净现金流（元）	-3.16亿	-2.17亿	-1.35亿
营业收入增速	-32.05%	-39.97%	-15.88%
经营活动净现金流增速	-432.83%	31.29%	37.84%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	-3.16亿	-2.17亿	-1.35亿

报告期内，公司毛利率为2.7%，同比下降72.99%；净利率为-66.87%，同比下降82.92%；净资产收益率（加权）为-11.43%，同比下降73.44%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为19.97%、10.01%、2.7%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	19.97%	10.01%	2.7%
销售毛利率增速	-16.84%	-49.87%	-72.99%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.15%，-36.56%，-66.87%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	0.15%	-36.56%	-66.87%
销售净利率增速	-97.98%	-24048.18%	-82.92%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	0.16%	-6.59%	-11.43%
净资产收益率增速	-95.24%	-4218.75%	-73.45%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为0.16%，-6.59%，-11.43%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	0.16%	-6.59%	-11.43%
净资产收益率增速	-95.24%	-4218.75%	-73.45%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.22%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	0.14%	-5.93%	-10.22%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.1亿元，同比下降59.96%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-1318.85万	-6680.6万	-1.07亿

报告期内，公司资产负债率为18.24%，同比增长40.49%；流动比率为6.29，速动比率为3.03；总债务为3.1亿元，其中短期债务为9379.52万元，短期债务占总债务比为30.29%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为815.9万元，较期初变动率为43.87%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	567.1万
本期预付账款（元）	815.91万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.87%，营业成本同比增长-9.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-40.76%	-38.29%	43.87%
营业成本增速	-28.44%	-32.63%	-9.04%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、2.1亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3.2亿元、-2.2亿元、-1.3亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	5649.2万	2.14亿	1.26亿
经营活动净现金流（元）	-3.16亿	-2.17亿	-1.35亿

报告期内，公司应收帐款周转率为7.87，同比下降48.83%；存货周转率为0.51，同比增长1.99%；总资产周转率为0.15，同比下降7.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为23.84，15.38，7.87，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	23.84	15.38	7.87
应收账款周转率增速	-14.33%	-35.47%	-48.83%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.88%、1.2%、2.54%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4018.4万	4785.2万	9688.5万
资产总额（元）	45.57亿	39.86亿	38.19亿
应收账款/资产总额	0.88%	1.2%	2.54%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.23，0.16，0.15，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.23	0.16	0.15
总资产周转率增速	-28.8%	-32.01%	-7.93%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.47、0.96、0.94，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
固定资产（元）	7.69亿	7.06亿	6.05亿
营业收入/固定资产原值	1.47	0.96	0.94

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长59.54%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.72亿
本期在建工程（元）	2.75亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为381.3万元，较期初增长252.95%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	108.03万
本期长期待摊费用（元）	381.28万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为19.1万元，较期初增长67.4%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	11.42万
本期其他非流动资产（元）	19.12万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.6亿元，较期初增长72.35%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	1.52亿
本期无形资产（元）	2.62亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.66%、8.74%、11.27%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	7511.79万	5915.19万	6421.5万
营业收入（元）	11.28亿	6.77亿	5.7亿
销售费用/营业收入	6.66%	8.74%	11.27%

点击珠江钢琴鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。