热门资讯> 正文
鹰眼预警：深信服经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
2026-03-31 23:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，深信服发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为80.43亿元，同比增长6.96%；归母净利润为3.93亿元，同比增长99.52%；扣非归母净利润为3.04亿元，同比增长296.38%；基本每股收益0.93元/股。
公司自2018年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.97亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深信服2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为80.43亿元，同比增长6.96%；净利润为3.93亿元，同比增长99.69%；经营活动净现金流为13.42亿元，同比增长65.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为3.9亿元，且前三季度为-0.8亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 净利润（元） | -2.5亿 | -2.28亿 | -8056.38万 | 3.93亿 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长103.63%，营业收入同比增长6.96%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 3.36% | -1.86% | 6.96% |
| 应收票据较期初增速 | 72.03% | 372.13% | 103.63% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长152.94%，营业成本同比增长12.95%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 39.96% | -11.1% | 152.94% |
| 营业成本增速 | -0.39% | 8.46% | 12.95% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长152.94%，营业收入同比增长6.96%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 39.96% | -11.1% | 152.94% |
| 营业收入增速 | 3.36% | -1.86% | 6.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.76、4.13、3.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.47亿 | 8.12亿 | 13.42亿 |
| 净利润（元） | 1.99亿 | 1.97亿 | 3.93亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.76 | 4.13 | 3.42 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为59.31%，同比下降3.51%；净利率为4.88%，同比增长86.7%；净资产收益率（加权）为4.17%，同比增长87.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为65.13%、61.47%、59.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 65.13% | 61.47% | 59.31% |
| 销售毛利率增速 | 2.06% | -5.63% | -3.51% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为65.13%、61.47%、59.31%，持续下降，销售净利率分别为2.59%、2.62%、4.88%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 65.13% | 61.47% | 59.31% |
| 销售净利率 | 2.59% | 2.62% | 4.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 2.41% | 2.22% | 4.17% |
| 净资产收益率增速 | -7.31% | -7.88% | 87.84% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.09%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 1.99% | 2.53% | 4.09% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.76%，同比增长4.99%；流动比率为1.89，速动比率为1.72；总债务为19.24亿元，其中短期债务为7.32亿元，短期债务占总债务比为38.05%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.96%，营业成本同比增长12.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 28.01% | -4.17% | 19.96% |
| 营业成本增速 | -0.39% | 8.46% | 12.95% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为6.9亿元，较期初变动率为60.74%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4.27亿 |
| 本期应付票据（元） | 6.86亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-2.5亿元、-1.1亿元、-12.9亿元，持续为负数。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 自由现金流（元） | -2.5亿 | -1.08亿 | -12.94亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为12.3，同比增长31.61%；存货周转率为5.45，同比下降32%；总资产周转率为0.5，同比增长1.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.14，8.01，5.45，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 8.14 | 8.01 | 5.45 |
| 存货周转率增速 | -5.32% | -1.55% | -32% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.3%、1.44%、2.16%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1238.51%、745.34%、328.54%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收票据/流动资产 | 0.3% | 1.44% | 2.16% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 1238.51% | 745.34% | 328.54% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为1.1亿元，较期初增长371.56%，所得税费用为-0.1亿元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 2288.52万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 1.08亿 |
| 本期所得税费用（元） | -1248.33万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为28.83%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他非流动资产（元） | 55.59亿 | 55.75亿 | 48亿 |
| 资产总额（元） | 150.29亿 | 152.22亿 | 166.48亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 36.99% | 36.62% | 28.83% |
点击深信服鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
