鹰眼预警：中兴商业营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中兴商业发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.46亿元，同比下降2.26%；归母净利润为1.14亿元，同比增长13.77%；扣非归母净利润为1亿元，同比增长19.34%；基本每股收益0.21元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为4.98亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.65元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中兴商业2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.46亿元，同比下降2.26%；净利润为1.14亿元，同比增长13.85%；经营活动净现金流为1.05亿元，同比下降3.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.5亿元，同比下降2.26%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	8.1亿	7.63亿	7.46亿
营业收入增速	16.83%	-5.76%	-2.26%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.26%，净利润同比增长13.85%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	8.1亿	7.63亿	7.46亿
净利润（元）	1.35亿	1亿	1.14亿
营业收入增速	16.83%	-5.76%	-2.26%
净利润增速	57.22%	-25.48%	13.85%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.26%，税金及附加同比变动4.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	8.1亿	7.63亿	7.46亿
营业收入增速	16.83%	-5.76%	-2.26%
税金及附加增速	22.22%	-14.16%	4.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.6亿元、1.1亿元、1亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	2.63亿	1.09亿	1.05亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.915低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	2.63亿	1.09亿	1.05亿
净利润（元）	1.35亿	1亿	1.14亿
经营活动净现金流/净利润	1.95	1.08	0.91

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.95、1.08、0.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	2.63亿	1.09亿	1.05亿
净利润（元）	1.35亿	1亿	1.14亿
经营活动净现金流/净利润	1.95	1.08	0.91

报告期内，公司毛利率为56.61%，同比下降0.03%；净利率为15.33%，同比增长16.48%；净资产收益率（加权）为5.82%，同比增长8.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为56.61%，同比下降0.03%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	55.88%	56.63%	56.61%
销售毛利率增速	1.32%	1.35%	-0.03%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期56.63%下降至56.61%，销售净利率由去年同期13.16%增长至15.33%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	55.88%	56.63%	56.61%
销售净利率	16.65%	13.16%	15.33%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.82%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	7.45%	5.38%	5.82%
净资产收益率增速	46.94%	-27.79%	8.18%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.71%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	7.49%	5.31%	5.71%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为71.76%，警惕供应商过度依赖风险。

项目	20231231	20241231	20251231
前五大供应商采购占比	68.43%	68.44%	71.76%

报告期内，公司资产负债率为25.06%，同比下降8.7%；流动比率为1.8，速动比率为1.69；总债务为4014.25万元，其中短期债务为4014.25万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至9.52。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	1904.72万	3701.56万	4014.25万
长期债务（元）	-	1012.48万	421.5万
短期债务/长期债务	-	3.66	9.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为215.8万元，较期初变动率为113.72%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	100.97万
本期预付账款（元）	215.78万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.04%、0.1%、0.21%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	66.42万	100.97万	215.78万
流动资产（元）	15.94亿	9.72亿	10.36亿
预付账款/流动资产	0.04%	0.1%	0.21%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长113.72%，营业成本同比增长-2.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-86.35%	52.01%	113.72%
营业成本增速	14.92%	-7.37%	-2.22%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-4.6亿元，营运资本为4.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为9.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目	20251231
现金支付能力（元）	9.24亿
营运资金需求（元）	-4.65亿
营运资本（元）	4.59亿

报告期内，公司应收帐款周转率为536.68，同比下降6.75%；存货周转率为4.75，同比增长4.16%；总资产周转率为0.28，同比下降4.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.33，0.29，0.28，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.33	0.29	0.28
总资产周转率增速	13.88%	-10.38%	-4.45%

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为29.06%。

项目	20231231	20241231	20251231
其他非流动资产（元）	-	7.62亿	7.82亿
资产总额（元）	25.69亿	26.59亿	26.89亿
其他非流动资产/资产总额	-	28.65%	29.06%

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