调研速递|天顺风能接待长江证券等超百家机构调研 2025年亏损2.5亿元 海外海风产能建设提速

天顺风能(苏州)股份有限公司（以下简称“天顺风能”）于2026年3月31日通过线上通讯会议方式接待了机构调研。本次调研吸引了包括长江证券、国盛证券、东吴证券、中金公司等在内的超百家机构参与，公司就2025年经营业绩、产能布局、海内外市场前景等核心问题与投资者进行了深入交流。

• 投资者关系活动类别：特定对象调研
• 时间：2026年03月31日（周二）
• 地点：线上
• 形式：通讯会议方式
• 参与单位名称：长江证券、国盛证券、东吴证券、中金公司、国海证券、汇丰晋信、健顺投资、汇华理财、高竹基金、粤开资管、华创证券、富国基金、华泰证券、深高投资、Schroders等超百家机构（完整名单见附表）
• 上市公司接待人员姓名：公告未披露具体接待人员信息

2025年业绩：营收微增但净利润亏损，减值计提为主要原因

天顺风能2025年实现总营收53.8亿元，同比增长10.9%。分业务看，海工收入13.7亿元，发电收入13.2亿元，塔筒及叶片收入24.5亿元。不过，公司归母扣非后净利润为-2.5亿元，同比大幅下降228.78%。

亏损主因在于计提减值损失。其中，资产减值损失3.2亿元，包括长期股权投资减值1.02亿元、固定资产减值损失1.59亿元、存货跌价损失4700万元；信用减值损失1.2亿元，主要系可再生能源补贴应收款按3%计提坏账，以及部分海工长账龄应收款减值。

项目交付方面，风电海工装备板块已完成三峡青州五/七、中广核帆石一、华润苍南升压站及海洋牧场等项目交付；油气海工板块越南油服（PTSC）FSO项目顺利完成船体合拢。

产能布局：国内外基地建设提速，为长期发展奠基

公司全球生产基地战略布局已基本落地。国内四大主力基地——江苏盐城射阳基地、南通通州湾基地、广东揭阳惠来基地、汕尾陆丰基地均已实现投产。阳江基地于2025年四季度完成设备调试，预计2026年二季度投产；射阳基地二期扩建工程预计2026年完成产线调试并投产。

海外方面，德国基地已完成多类大型生产设备采购与制造，未来将具备直径14米、重达3500吨的大型单管桩加工能力，为拓展欧洲海上风电市场奠定基础。

风电站开发：并网容量达1.8GW，多个项目有序推进

2025年，公司河南濮阳一期200MW风电场实现并网，累计并网电站容量达1.8GW。已入库项目建设指标累计1030MW，其中京山一二期、钟祥一二期合计500MW项目已开工，预计2026年中开始陆续并网；京山三期、沙洋驭风、合浦一期合计330MW项目已获核准；另有200MW项目已获取建设指标，正推进后续审批。此外，与大唐合作的100MW项目也在建设中。

海外海风市场：欧洲需求确定性高，产能稀缺成关键

针对欧洲海风行业进展，公司表示，英国、德国、丹麦等国推出新一轮海上风电建设目标，行业政策加速落地，2028年至2032年海上风电需求上涨确定性较高。但海上风电基础环节产能建设严重落后，国内具备建设条件的产能也较稀缺，未来五年该环节前景乐观。

国内海风市场：未来5-10年稳步向上

公司指出，国内海上风电过去几年因政策原因建设滞后，但规划核准审批稳步推进，已核准未建设项目接近40GW。随着审批程序理顺及技术进步带来成本下降，2026年各地招标稳步进行，预计未来5-10年国内海上风电呈稳步向上状态。

产能规划：聚焦高壁垒海工装备，暂不布局常规产品

海外产能方面，德国50万吨单桩工厂正在建设中，核心生产装备已就绪，待进厂安装。国内通州湾、阳江、揭阳基地可生产导管架、漂浮式及模块结构产品。

公司明确，暂无出口海外陆塔和常规海塔的规划。海外常规海塔领域国内供给充足、进入门槛较低，更多为阶段性机会。公司将立足海上风电长周期发展，聚焦产能稀缺、技术壁垒更高的海上固定式与漂浮式基础产品、升压站、汇流站等风电海工装备，以及油气平台、特种船舶等传统海工装备，打造专业化高效产线。

竞争优势：码头资源稀缺构筑护城河

公司强调，海上风电装备生产需具备码头资源及紧邻码头的大面积生产建设用地，在全球环保法规趋严背景下，这类资源愈发稀缺，为公司提供了独特竞争优势。

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