调研速递|瑞普生物接待高盛香港等43家机构 2025年净利增33% 生物制品占比提升至43.4%

瑞普生物股份有限公司（以下简称“瑞普生物”）于2026年3月30日通过电话会议形式接待了机构调研，吸引了包括高盛香港、浙商证券、南方基金、招银理财等在内的43家机构参与。公司董事会秘书谢刚、财务负责人李改变及证券事务代表赵文宇出席会议，就2025年业绩表现、各业务板块进展及未来战略规划等问题与投资者进行深入交流。

公告显示，2025年瑞普生物实现营业收入33.98亿元，同比增长10.70%；归属于母公司的净利润4.01亿元，同比增长33.18%。业绩增长主要得益于产品结构优化、宠物赛道突破、国际业务拓展、运营效率提升与投资业务赋能五大核心驱动力。

业务层面，公司多项指标表现亮眼：生物制品业务占比提升至43.40%，其中禽用生物制品市场占有率达17.94%，保持行业领先；mRNA疫苗等前沿技术实现从实验室到产业化的关键跨越，成为国内首批具备动物用mRNA疫苗产业化能力的企业。宠物板块收入同比增长24.39%，中瑞供应链覆盖全国超1.4万家宠物医疗终端，自有药苗业务实现35.33%的高速增长。国际业务实现收入1.27亿元，同比增长33%，高附加值产品成为海外盈利核心增长点。此外，公司全年降本超9000万元，研发投入超3亿元，占营收比例8.83%，核心知识产权规模及高价值专利密度均位居国内动保行业首位。

禽用板块增长持续性

针对投资者关注的禽用板块连续两年两位数增长的支撑因素，公司表示，2025年禽用生物制品板块收入11.84亿元，同比增长10.05%，市场占有率提升至17.94%。未来将围绕“高致病性禽流感疫苗”与“常规禽苗”双轮驱动，推动新一代四价疫苗增速，扩大马立克疫苗在大客户端的国产替代份额，并依托mRNA疫苗产业化能力及新兽药研发管线，为中长期增长提供支撑。

家畜板块市占率提升措施

公司介绍，2025年畜用生物制品实现营业收入2.57亿元，同比增长22.19%。为提升家畜板块市占率，将聚焦三大路径：深化与头部养殖集团的全产业链合作，推动产品向技术赋能与解决方案升级；加速口蹄疫、猪传胸等高增长新品的市场渗透，通过股权合作拓展反刍动物领域；构建“公司—经销商—大客户”三级服务体系，强化技术服务与客户粘性。

合成生物项目进展

公司于2025年下半年启动万吨级菌丝蛋白产业化基地建设，总投资6.8亿元，目前部分核心建筑已封顶，计划2026年第四季度启动试车。菌丝蛋白作为“第三种蛋白”，具有高消化率、零胆固醇等优势，核心产品将切入类肉制品、蛋白饮料等高端市场，并与肉食品制造企业形成协同效应，开启第二增长曲线。

并购产业基金布局

公司拟联合海通并购资本等设立江苏国泰海通瑞普并购产业基金，重点聚焦动物保健、合成生物、宠物、生物医药等领域的并购整合项目，优先关注具有技术壁垒、市场潜力和协同效应的早期项目，以提升产业整合能力与长期竞争力。

中瑞供应链战略定位

2026年，中瑞供应链将从传统贸易商转型为宠物诊疗终端综合服务商，通过“优选合作伙伴、拓展总代品牌、强化自主产品占比”三大抓手，推动瑞普自主宠物药苗在产品结构中的占比提升至两位数以上，并通过AI赋能和大数据诊疗支持提升医院端粘性，同时优化考核体系以增强对上市公司的盈利贡献。

应收账款管理

公司2025年实施分类分级信用政策，对核心客户维持原有政策，严控高风险客户账期，并将回款率纳入绩效考核。年末应收账款账面余额同比下降，风险整体可控，有效支撑经营稳健与现金流健康。

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