Gangtise投研日报 | 3月31日星期二

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（来源：Gangtise投研）

1、中国3月官方制造业PMI国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会将于3月31日09:30联合发布3月官方制造业PMI，市场一致预期为50.0%，部分机构预测50.1%，较前值49.0%显著回升，预期非制造业PMI为50.2%，综合PMI预期同步改善。

2、IIC Shanghai（国际集成电路展览会暨研讨会）3月31日至4月1日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举办，作为开年首站全链芯盛会，将汇聚魏少军博士及Cadence、ST、TI、ADI、博通、西门子EDA等全球顶尖芯企专家，设置2大主峰会与4大垂直技术论坛，覆盖IC设计、EDA/IP、Chiplet先进封装、边缘AI算力等核心赛道，并设立全产业链特色展区。

3、第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）峰会于3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举办，作为全球储能产业规模最大的思想与技术盛会，设置六大主题展馆、16万平方米展览面积，汇聚800余家参展商，同期举办国际长时储能专题边会及多场国际商务对接会，聚焦全球储能市场发展与AIDC配储新场景。

3月30日上证指数收报3923.29点，涨幅0.24%。深证成指收报13726.19点，跌幅0.25%。创业板指收报3273.36点，跌幅0.68%。两市合计成交额1.92万亿元。

算力

驱动事件：

① 3 月 28 日，工信部印发《关于组织做好 2026 年度城域 “毫秒用算” 专项行动的通知》，西安成为陕西唯一入选地区。

② 3 月 28 日，上海新一代智算集群与算力调度新平台正式落地，总投资超 320 亿元，总算力规模突破 8000 PFlops。

③ 3 月 29 日，上海人工智能实验室启动 “超智融合算力平台”，同步发布全模态 “科学数据基座库”。

事件影响：

OTN全光网、400G光通信及智能调度平台将成为直接受益环节。专项行动明确将加速部署OXC、400G、fgOTN、无损传输等前沿技术，而运营商正从"传输管道"向"智能调度中枢"转变。以上海320亿元智算集群为例，其"超智融合算力平台"与"科学数据基座库"的同步发布，显示算力调度已从技术验证走向商业化运营。

值得关注的是，50个试点地区的梯次推进策略（2026年试点、2027年基本形成全域覆盖）为产业链提供了明确的节奏指引，具备城域光网络建设能力与算力调度平台开发经验的厂商有望获得结构性机会。

机器人

驱动事件：

① 3 月 28 日，2026 中关村论坛上演机器人军团秀，展示舞狮、弹钢琴等技能。

② 3 月 28 日，智元第 10000 台通用具身机器人远征 A3 正式下线，刷新全球人形机器人量产速度纪录。

③ 3 月 28 日，全国最大人形机器人训练基地、北京石景山具身智能实训场三期项目正式揭牌。

④ 3 月 28 日，TCL 空调广州智能制造基地投产，工业机器人配比、AI 智能体覆盖密度居全球空调行业首位。

⑤ 3 月 28 日，小米 CyberOne 仿生手升级，新增触觉传感器，体积缩小 60%。

⑥ 3 月 28 日，人形机器人在 2026 苏超热身赛上岗，辅助交通指挥与安检核验。

事件影响：

智元第10000台人形机器人下线标志行业正式跨越"量产奇点"，具身智能从实验室走向规模化商用，应用场景多元化与产业链协同深化将驱动核心零部件及整机制造需求爆发。智元远征A3量产破万刷新全球人形机器人量产速度纪录，叠加中关村论坛机器人军团秀、全国最大人形机器人训练基地揭牌等事件，显示国产机器人在运动控制、场景适配及量产工艺上已具备全球竞争力。

TCL空调智能制造基地工业机器人高密度应用与小米CyberOne仿生手触觉升级，预示工业机器人向具身智能演进及人形机器人零部件精密化趋势。建议重点关注具备全栈自研能力、已实现规模化量产的本体厂商及高集成度关节模组、传感器等核心零部件供应商

油气开采

驱动事件：

① 3 月 28 日，青海油田涩北气田应用高效破胶体系的 2 口气井连续稳产 270 天，单井日产 0.7 万立方米。

② 3 月 29 日，中东冲突致霍尔木兹海峡原油运输受阻，全球供应紧张。

③ 3 月 30 日，布伦特原油期货涨超 3%，报 108.65 美元 / 桶。

事件影响：

中东地缘冲突升级导致霍尔木兹海峡运输受阻， Brent原油突破108美元/桶，全球原油供应面临"憋库"减产风险，油气开采企业受益于高油价红利但需警惕地缘溢价波动。

伊朗与以色列冲突蔓延至能源基础设施，霍尔木兹海峡封锁导致中东700万桶/日原油生产受影响，伊拉克已被迫削减近150万桶/日产量且可能扩大至300万桶/日以上，沙特、卡塔尔等国产能亦受冲击。

青海油田涩北气田技术突破实现稳产270天，显示国内非常规油气开发技术成熟度提升，在地缘动荡背景下能源自主可控价值凸显。短期油价受地缘风险溢价支撑维持105-120美元高位震荡，若冲突升级可能冲击130-150美元，建议关注具备资源禀赋的油气生产商及油服企业。

有色金属

驱动事件：

① 3 月 28 日，伊朗袭击阿联酋、巴林铝业巨头，冲击全球超 6% 铝产能。

② 3 月 30 日，伦铝盘中涨近 5%，沪铝涨近 4%。

③ 3 月 30 日，国内稀有金属市场分化，锗锭、钽锭价格上涨，稀土板块整体持稳。

事件影响：

 伊朗袭击中东两大铝厂（EGA与巴林铝业）直接冲击全球超6%电解铝产能，叠加霍尔木兹海峡运输受阻导致的氧化铝供应中断，铝价获战争溢价推升LME铝创19年新高，全球铝供应链面临6-12个月刚性缺口。

阿联酋环球铝业塔维拉工厂（年产160万吨）与巴林铝业（年产162万吨）遭导弹袭击，此前巴林铝业已因航运受阻减产19%，合计影响全球约6%产能且复产周期长达6-12个月。欧洲铝锭现货升水突破500美元/吨创历史高位，LME铝库存跌至近十年低位，沪铝主力合约冲高至24000元/吨以上。

银行

驱动事件：

① 3 月 30 日，央行开展 2695 亿元 7 天期逆回购操作，净投放 2615 亿元，维护季末流动性宽松。

② 3 月 30 日，邮储银行副行长在业绩发布会表示，将推动银行向财富管理银行转型。

事件影响：

银行业正处于从"息差依赖"向"轻资本、中收驱动"模式转变的关键期。邮储银行明确提出向"财富管理银行"全面转型，2025年财富管理中间业务收入增幅达23.7%，其"投研引领、客户精准、产品优选、队伍落地"的流程化作业模式代表了行业转型方向。

央行季末加大逆回购投放（3月30日净投放2615亿元）维护流动性合理充裕，为跨季资金面提供支撑，但利率下行周期中，具备强大客群基础与财富管理能力的银行将获得估值溢价而非简单的规模扩张。

半导体

驱动事件：

① 3 月 28 日，美国 ITC 启动 337 调查，针对日本铠侠、韩国海力士等存储芯片厂商专利侵权问题。

② 3 月 30 日，三星电子宣布 2026 年 HBM 出货量预计超 100 亿 Gb，产能将提升至去年三倍以上。

事件影响：

半导体板块则呈现"超级周期"与地缘风险并存的复杂格局。三星电子宣布2026年HBM出货量预计超100亿Gb，产能提升至去年三倍以上，HBM4产品已率先通过英伟达质量测试并开始量产，性能超越行业标准46%。这一技术突破使三星在HBM4世代实现代际突围，与SK海力士共同承接英伟达Vera Rubin平台订单。

然而，美国ITC针对铠侠、海力士等启动337调查，短期加剧贸易风险，但也为国内存储企业创造了国产替代窗口期——DRAM合约价一季度涨幅预计达90%-95%，价格上行与产能扩张形成正向循环。建议关注HBM产业链、先进封装及存储芯片设计企业，技术迭代节奏与地缘政治演化是核心跟踪变量。

AI 应用

驱动事件：

① 3 月 28 日，京东方在中关村论坛举办 AI + 创新应用大会，展示 “AI+” 战略实践成果。

② 3 月 28-29 日，中国网络媒体论坛在郑州举行，发布《数智赋能正能量生产传播态势报告》。

③ 3 月 29 日，APUS 在论坛展示 AI 数字 IP 与 AI 情报中心，实现内容生产自动化。

④ 3 月 28 日，谷歌发布 Gemini API Agent Skill 功能，提升代码生成准确率。

事件影响：

AI技术正从通用大模型向垂直产业深度渗透。京东方"AI+"战略展示新型显示与AI大模型融合成果，加速AR眼镜等终端生态拓展；谷歌Gemini API Agent Skill功能提升代码生成准确率，Gemini 3快速部署至全线产品并登顶LLM排行榜；

APUS实现AI数字IP与情报中心的内容生产自动化。这些进展标志着AI应用进入"工业化生产"阶段，"AI+制造"与"AI Agent"的商业化落地将成为下一阶段的投资焦点。

煤炭

驱动事件：

① 3 月 28 日，环渤海动力煤 5500 大卡报价 760-770 元 / 吨，产地煤价稳中偏强。

② 3 月 30 日，国内动力煤现货稳中有调，秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价 758-765 元 / 吨。

③ 3 月 30 日，大秦线 4 月 1 日起检修，电厂抢运备货支撑产地煤价。

事件影响：

在能源转型期，煤炭作为"能源安全压舱石"的地位持续凸显，进口煤价格倒挂与国内产能释放受限共同维持供需紧平衡。建议关注具备优质产能、运输优势及煤化工产业链一体化布局的龙头煤企，其盈利稳定性与分红能力在波动市中具有配置价值。

4

机构关注事件

1.中国3月官方制造业PMI机构关注度：★★★★★事件摘要：

国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会将于3月31日09:30联合发布3月官方制造业PMI，市场一致预期为50.0%，部分机构预测50.1%，较前值49.0%显著回升，预期非制造业PMI为50.2%，综合PMI预期同步改善。

事件影响：

该数据是判断一季度经济是否迎来开门红的关键指标，若如期回升至荣枯线以上，将验证春节后复工复产的景气度修复，轻度有助于商品期货价格和股指期货上涨，但将轻度抑制国债期货上涨；

反之若低于预期，可能强化通缩担忧并压制周期股情绪。制造业PMI的改善将直接利好工业金属、建筑材料等顺周期板块，同时为政策面提供"稳增长"成效的验证依据，影响市场对二季度企业盈利预期的调整。

2.美国3月芝加哥PMI

机构关注度：★★★

事件摘要：

美国3月芝加哥PMI将于当日公布，前值43.5，历史数据显示该指标在1月曾反弹至54.0，表征中小制造业企业经济景气度的边际变化，市场关注其是否延续回暖趋势以验证制造业复苏的持续性。

事件影响：

芝加哥PMI的新订单数据环比回升表明制造业虽面临萎缩压力但需求端有所回暖；若数据持续改善，将缓解市场对美国制造业深度收缩的担忧，影响原油等大宗商品的需求预期定价，并可能通过美元汇率渠道传导至全球风险资产。

3.纽约联储主席威廉姆斯讲话

机构关注度：★★★

事件摘要：

FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将于3月31日就经济前景与货币政策发表讲话，近期其多次强调若通胀按预期轨迹发展，美联储将有理由进一步降息以防止政策过度收紧，并预计2026年美国GDP增速将达到2.5%。

事件影响：

作为美联储"三把手"兼FOMC副主席，威廉姆斯的表态将直接影响市场对3月及后续降息路径的预期定价；若其重申在通胀降温背景下进一步降息的必要性，可能压制美元指数并利好黄金及新兴市场风险资产，反之若强调地缘冲突带来的通胀上行风险，则可能逆转当前宽松的货币政策预期。

4.IIC Shanghai（国际集成电路展览会暨研讨会）

机构关注度：★★★★★

事件摘要：

3月31日至4月1日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举办，作为开年首站全链芯盛会，将汇聚魏少军博士及Cadence、ST、TI、ADI、博通、西门子EDA等全球顶尖芯企专家，设置2大主峰会与4大垂直技术论坛，覆盖IC设计、EDA/IP、Chiplet先进封装、边缘AI算力等核心赛道，并设立全产业链特色展区。

事件影响：

在全球半导体产业站在"后全球化"时代分水岭的背景下，大会聚焦AI算力需求爆发与国产替代深水区的机遇，将短期催化半导体设计、设备、材料板块的市场情绪；

特别是Chiplet与先进封装技术研讨会有望强化市场对后摩尔时代技术路线的认知，为相关产业链的投资方向提供指引，推动国产算力芯片与RISCV生态的商业化落地预期。

5.第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）

机构关注度：★★★★★

事件摘要：

峰会于3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举办，作为全球储能产业规模最大的思想与技术盛会，设置六大主题展馆、16万平方米展览面积，汇聚800余家参展商，同期举办国际长时储能专题边会及多场国际商务对接会，聚焦全球储能市场发展与AIDC配储新场景。

事件影响：

在全球能源安全诉求上升及国内容量电价政策落地的背景下，峰会将强化储能行业从"风光强制配储的成本项"向"市场化收益项"转变的投资逻辑；特别是AIDC（人工智能数据中心）配储需求的爆发及亚非拉市场出海逻辑的验证，将利好储能系统集成商、逆变器及电池龙头企业的估值修复，推动储能板块从政策驱动向价值驱动的认知转变。

6.ITES深圳国际工业制造技术展

机构关注度：★★★

事件摘要：

3月31日至4月3日在深圳国际会展中心（宝安）举办，作为华南地区制造业开春大展，展览面积16万平方米，聚焦"高端装备 精密制造·先进技术 智能制造"，将有100余项"全球首发、中国首展"的新品现场首发，覆盖半导体设备、新能源汽车零部件、AI服务器、具身智能、医疗器械等热门赛道。

事件影响：

展会集中展示AI技术的工业级应用及精密制造前沿成果，反映中国制造业在高端装备领域的全球竞争力提升；其中具身智能与AI服务器相关设备的展示将强化市场对智能制造产业链的关注，利好工业自动化、精密零部件及机器人产业链的龙头公司，印证中国制造业凭借技术与成本优势迎来全球份额提升的历史性窗口期。

新锐股份  预计2026年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为2.65亿元到3.25亿元，同比增加473.74%到603.64%。面对市场需求的不断增长，公司坚持聚焦硬质合金及工具核心赛道，推动硬质合金制品、凿岩工具及切削工具产品销量提升。同时，在原材料价格上涨的背景下，公司对硬质合金及工具全系列产品全面提价，产品盈利能力较大幅度提高，共同驱动2026年一季度公司经营业绩大幅增长。

宝丰能源  公司与北交联合投资基金管理有限公司共同设立北京北交联合羚跃贰号股权投资中心(有限合伙)，基金总认缴出资额为9660万元，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资9360万元，占比96.89%。该基金主要投资于AI技术应用项目。

百花医药  公司控股股东、实际控制人米在齐、米恩华、杨小玲正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。鉴于该事项存在不确定性，为维护投资者利益、避免股价异常波动，公司股票自2026年3月31日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。停牌期间，公司将根据事项进展履行信息披露义务，并及时公告后申请复牌。

华锐精密  预计2026年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为1.50亿元至1.90亿元，同比增长413.28%至550.15%。报告期内，在主要原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司依托资金与规模双重优势，产品整体实现量价齐升；同时，伴随营业收入增长带来的规模效应，公司期间费率有所下降。小财注：2025年Q4净利4932万元，据此计算，Q1净利预计环比增长204%-285%。

杰瑞股份  公司全资子公司GenSystems Power Solutions LLC与美国某客户签署燃气轮机发电机组销售合同，金额为3.41亿美元(约合23.59亿元人民币)，约占公司2024年度经审计营收的17.66%。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第五份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第四家客户。